????1月19日，财信证券成功举办线上2022年度投资策略报告会。在会上，财信证券研发团队深入分析国内外经济形势，对2022年全球货币政策变化和资本市场进行展望，并发布了2022年度A股市场策略及消费、科技、新能源等主题投资策略。财信证券认为中国正迎来大财富管理、大股权投资时代，A股长牛慢牛的格局初步确立。

????本次策略报告会的主题为“潮平两岸阔”。“潮平”意指通胀稳步下行、流动性合理充裕，“两岸阔”意指在改革红利持续释放、对外开放不断推进的背景下，中国资本市场开启新征程。2022年经济面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力，中央经济工作会议强调经济工作要“稳字当头”，预计2022年市场流动性将逐步宽松、合理充裕，政策将继续重点支持小微企业、科技企业和新能源企业。2021年，全球流动性及供给冲击推动大宗商品价格上行，国内输入性通胀较为严重，当前PPI与CPI剪刀差已处于历史高位，预计2022年国内PPI通胀将稳步回落，PPI和CPI剪刀差将走向收敛，产业链利润分配将由上游资源板块向中游制造和下游消费板块转移，2022年市场风格将更为均衡。A股本轮行情启动于2019年，至今已有3年时间，持续时间远超以往，初步呈现长牛、慢牛的特点。中长期来看，在房住不炒、打破刚兑、无风险收益率下行以及外资持续流入的大背景下，中国居民资产配置从房地产、银行理财逐步向股市转移，中国正迎来大财富管理、大股权投资时代，资本市场也将改变过去“牛短熊长”的格局，未来长牛慢牛的行情仍然值得期待。2022年，市场大概率仍是结构性行情，但风格将更加均衡，重点关注产销两旺的国防军工、家电、交运、计算机、通信、新能源等优质赛道股，消费板块以及疫情结束后业绩与估值修复的航空、机场、旅游、酒店、院线等行业。

????关于2022年行业投资机会，财信证券研究发展中心团队详细阐述了大消费、科技创新、新能源三大领域的投资逻辑和关注重点，并针对越来越多投资人关注基金产品的情况，首次推出2022年基金行业投资策略《守正笃实，久久为功》。

????《2022年大消费主题投资策略——蛰伏积力，静待花开》提出，大消费板块经过2021年震荡调整后，目前板块整体估值水平已趋于合理。随着社会发展进步、人们收入水平不断提高，我国消费升级持续演进，“悦己”“个性”“品质”“健康”已成为现阶段消费发展的重要趋势。2022年，预计CPI与PPI剪刀差将趋于收敛、政策稳经济的力度将有所加大、疫情对经济的影响大概率将逐步减弱，投资者可积极挖掘新消费趋势中的结构性机会。食品饮料行业，建议关注基本面稳健、竞争格局良好的高端白酒；受益于CPI与PPI剪刀差收敛、价格传导顺畅、盈利能力有望恢复的乳制品及大众消费品龙头公司。美容护理行业，可积极关注满足Z世代悦己需求的透明质酸、肉毒素、再生材料等医美材料龙头公司；以及大众护肤品赛道上的头部企业、泛功能性护肤品赛道上的优质国货品牌；免税行业龙头公司亦有望长期受益于境外消费回流。纺织服装行业，随着人们健康意识的提升，过去数年，我国运动鞋服市场保持快速增长势头，预计2021至2025年，运动鞋服市场仍将保持12%左右的年均复合增速，继续看好国产运动品牌渗透率的持续提升。医药生物行业，医保控费仍是大势所趋，建议重点关注政策免疫力强、成长确定性相对较高的优质公司，包括医药创新产业链的优秀创新药研制企业、CXO龙头；以及医疗服务领域的民营专科医院、第三方独立医学实验室、零售药店龙头。

????《2022年科技主题投资策略——唯进取，故日新》提出，面对复杂多变的内外环境，不确定性因素显著增多，而通过聚焦科技创新，构建自主可控的产业体系成为我国十四五发展的重要战略支撑。得益于政策面的推动与产业竞争实力的提升，半导体、网安与信创、军工等板块景气上行趋势逐步确立，业绩释放预期愈发明朗，将具备长期配置价值。随着国内半导体产业资本开支大幅增长并在2022年进入规模投片与量产阶段，看好享受资本开支扩张与国产替代红利的半导体设备。而产业层面上对国产芯片扶持力度加大以及资本层面上对相关公司融资的支持，将带动模拟芯片公司快速增长，看好这一细分赛道的长期投资价值。数字经济规划的出台，明确了我国未来构建国家竞争新优势的主要方向，而数字经济的发展则首先要做到关键核心技术的自主可控，看好进入政策与产业发展共振的网络安全与信创板块。国际安全形势对我国空军力量提出了更高的要求，空军机型在数量与覆盖面上的不足将带动空军装备进入放量建设阶段，看好兼顾军机加速放量、国产替代型号逐步列装与耗材属性的发动机产业链。

????《2022年新能源主题投资策略——双碳方向确立，风光前景见好》提出，2021年是碳中和方向的重要年份，以10月份顶层政策文件出台为标志，围绕双碳目标的政策体系正式确立，行业景气度进一步提升，未来看好风电、光伏及新能源运营商。风电方面，2021年风电机组价格降幅超过40%，全国大部分省份的陆上风电迈入平价区间，部分沿海省份的海上风电接近平价区间，推动行业招标量大幅上升，预计零部件环节在国产化、大型化、海工化的方向上将取得不错表现。光伏方面，硅料的供给约束将在2022年逐步缓解，主链及辅料环节的产能扩展得以落地为产量扩产，预计下游组件价格降至1.8元后点燃旺盛需求，行业降本放量的逻辑理顺，看好石英砂供给约束下的光伏玻璃环节格局改善、以及N型技术提质需求下的光伏热场、金刚线及电池片设备等环节，也看好硅料环节在均衡价格区间的丰厚利润表现。电力运营商方面，在电能清洁化、电力市场化的大趋势下，清洁能源运营商的风光装机量增长提供个股成长性，同时碳排放交易的推动，将增加清洁能源装机量占比较高公司的业绩弹性，看好新能源装机量规划较大的运营商。火电企业的业绩将受益于煤价下行和电力市场化交易价格的提升，同时电力辅助服务市场提供火电额外的业绩弹性，看好火电灵活性改造潜力较大的电力运营商。

????《2022年基金行业年度策略——守正笃实，久久为功》提出，基金投资2022年的整体思路是均衡；基本判断还包括减少高估值行业的暴露、关注风险再平衡收益，扩大研究和投资行业的广度；前期估值承压但基本面无虞的行业，2022年有一定可能实现估值业绩双击但程度或有限。财信研发团队将持续关注固收+、债券类基金的底仓配置价值，而对于主动管理型权益类基金，配置前提是有一定的波动回撤控制能力，在此基础上提出三条思路：一是行业配置均衡，风格偏蓝筹、价值；二是有较好行业轮动把握能力，调换仓策略较有成效；三是主题行业基金的投资，关注品种选择和投资节奏控制。报告的最后，研发团队提出2022年将重点关注和跟踪的四个基金组合和六条主动品种配置主线。四个基金组合在权益类、固收类品种的数量分配以及底层产品的风险收益比方面做了一定区分，底层产品数量区间是10-16只。六条主动品种配置主线分别是：1）均衡配置主线；2）价值蓝筹配置主线；3）波动回撤控制优先的主动品种配置主线；4）风险收益比低的底仓配置主线；5）投资边际清晰行业轮动品种配置主线；6）消费医药科技等主题配置主线。六大主动品种配置主线，均基于有限样本筛选出对应的数个基金经理及相关产品。

????关于《如何把握结构性行情——2022年上半年A股市场分析》投顾主题报告，认为2022年结构性行情的机会在市场中的表现在于价值与成长股并存，具体可以关注四个大方向：PPI-CPI收敛，关注食品饮料、汽车零部件；信用企稳回升，关注低估值大金融；能源革命，关注风光储等；硬核科技，关注军工、半导体、虚拟现实。

????本次策略会通过财信证券服务号、财信证券视频号、财富乐赚APP、同花顺、Wind、新华财经等13个线上渠道进行了全程同步直播及宣传推广，共累积超过120万次在线直播浏览量，获得了投资者的广泛认可。

（编辑 李波）