自2014年央行成立法定数字货币专项研究小组以来，便有了数字货币概念。1月4日，数字人民币APP首次在应用市场公开上架，这意味着数字人民币从幕后走向了台前。叠加1月12日，国务院印发《“十四五”数字经济发展规划》，数字货币概念股相继走高。

数字货币从幕后走向台前

数字人民币并非一时兴起，而是央行论证了很久的产物。

2014年央行成立法定数字货币专门研究小组，进行初期技术储备、知识积累。“DCEP”由时任央行行长的周小川在2018年3月首次提出，DC为数字货币(Digital Currency);EP为电子支付(Electronic Payment)。数字人民币也是法定货币，与纸币一样具有法偿性。

2019年8月，央行召开2019年下半年工作电视会议，指出下半年要加快推进法定数字货币(DC/EP)研发步伐，推进进度开始明显加快。2020年4月，DC/EP先行在深圳、苏州、雄安、成都等进行封闭试点测试。除四大国有商业银行外，三大电信运营商也共同参与试点。2020年7月，美团、B站、支付宝、字节跳动等相继传出与中国人民银行数字货币研究所建立“战略合作伙伴关系”。2021年1-2月，上海、深圳、苏州、北京等地开启数字人民币试点。

2022年1月4日，数字人民币APP(试点版)登录苹果与各大安卓app商店，试点城市个人用户可下载、开通、使用。大范围公测也意味着数字人民币已经从幕后走台前。截至1月23日，仅华为应用商店，数字人民币APP下载量就已经超过970万次。

目前数字人民币APP内可开通钱包的运营机构包括工、农、中、建、交、邮储六大国有银行，以零售业务见长的招行银行、网商银行(支付宝)和微众银行(

与此同时，冬奥会也成为数字人民币的试验场。据《消费日报》报道，2022年冬奥会将推动数字人民币在更多场景试点应用，目前已顺利落地35.5万个场景，实现交通出行、餐饮住宿、购物消费等七类场景全覆盖。

从政策角度看，2021年10月13日，中国人民银行官网发布《中国人民银行关于加强支付受理终端及相关业务管理的通知(银发〔2021〕259号)》，对银行卡收单和条码支付终端做出相应管理要求。文件通知自2022年3月1日起施行。

文件对条码支付终比特币挖矿机配置端管理做出补充规定：

1、限制个人收款码远程收款;

2、个人收款码不得用于经营收款;

3、收款条码要制定分类管理制度，区分个人和特约商户，有经营活动的划入特约商户范围。

目前，绝大多数小商贩用个人静态二维码收款，个人收款码整治规范以后，小商贩将被迫向收单机构申请商户收款码，或者商户可以用数字人民币收款。随着政策落地，数字人民币APP或将大量安装。

另外，2022年1月6日，国务院发布《要素市场化配置综合改革试点总体方案》，提出“增加有效金融服务供给，支持数字人民币在零售交易、生活缴费、政务服务等场景试点应用”;2022年1月12日，国务院印发《“十四五”数字经济发展规划》，要求到2025年，数字经济迈向全面扩展期，数字经济核心产业增加值占GDP比重达到10%，数字化创新引领发展能力大幅提升，智能化水平明显增强，数字技术与实体经济融合取得显著成效，数字经济治理体系更加完善，我国数字经济竞争力和影响力稳步提升。《要素市场化配置综合改革试点总体方案》和《“十四五”数字经济发展规划》有利于数字人民币加速落地。

数字货币产业链概况

智通财经APP获悉，数字人民币生态圈分为第1层、第2层、第2.5层和第3层。第1层是中国人民银行，是数字人民币发行、监管的唯一主管部门，其数字人民币应用软件系统开发全部依靠自研，公司是其旗下数据中心IT基础设施运维第三方服务运营提供商。第2层为指定运营机构层(6+1+2)，包括6家国有大型商业银行、招商银行和两家第三方支付机构。第2.5层主要为同业中小银行、其他金融机构和非金融机构(如商业服务提供方、支付服务供应方等)，该类机构没有取得数字人民币运营机构资格，通过与第2层机构开展合作向用户提供数字人民币服务;第3层为具体应用场景如冬奥会场景等。

数字货币产业链进一步划分为发行环节、投放及流通支付结算环节、应用环节。其中，发行端涉及包括银行数字货币业务系统、银行IT系统、数字加密及网络安全等在内的增量市场机会;投放及支付结算环节则涉及软硬钱包、ATM改造、智能POS机及商户合作等产业链机会。信达证券认为，随着央行数字人民币试点的稳步推进，产业链上下游公司将迎来全新业务发展机遇。

根据信达证券测算，数字人民币将带动近千亿的市场空间。银行端支付环节涉及ATM机、开卡机、办证机等机器的更换，原有机器将新增数字人民币功能，对应市场空间约为227亿元。商户端支付环节涉及带有数字人民币功能POS机等机器，市场空间约为307亿元。中游发行环节涉及银行IT解决方案、数字硬钱包等，市场空间约为428亿元。

而目前数字人民币APP渗透率还比较低，未来随着渗透率的提升，更多应用场景也将催生更多机会。

从行业格局来看，中游为国内银行业IT解决方案企业，行业相对分散，龙头公司市占率不到6%，但由于该行业市场竞争激烈，利润率不高，且银行方议价能力较强，应收账款也普遍较高，因此中游投资机会相对差些。

而下游终端主要有POS机、ATM机和硬件钱包，随着数字货币的推广，将带来大规模的终端硬件更新改造，因此数字人民币的下游具有很强的短期爆发机会。根据央行的数据，截至2021年二季度末，银行卡跨行支付系统联网特约商户2403.32万户，联网机具3273.33万台，ATM机具98.67万台，这些支付硬件届时都要更新改造，市场规模高达百亿元级别。

(1)POS机。

1981年，北京市商业部门率先引进日本 OMRON 公司 528 型收款机用于北京市各大商场，我国 POS 机行业开始启动。回顾过去十年，2013-2018 年我国联网 POS 机呈现高速增长趋势，2018年达约 3414 万台;2019 年由于移动支付普及度提升以及行业相关监管政策出台，我国联网 POS 机数量下滑;2020 年，联网 POS 机数量逆势增长，达到约 3833 万台，同比增长24%。

虽然我国整体 POS 机市场呈现波动性增长，但智能 POS 机则呈现井喷式增长态势，由 2015 年的 9 万台增长到了 2019 年的 1143 万台，对应渗透率则由 2015 年的 0.4%快速提升至 2019 年的 37%。

目前市场份额比较分散，行业前八的龙头份额差异不大，竞争激烈，主要的POS机供应商有源讯科技(法国)、华智融、魔方电子、天喻信息、百富环球(香港)、新大陆、升腾资讯(星网锐捷子公司)、艾体威尔(航天信息旗下公司)、新国都等。

(2)ATM机。

根据太平洋证券的草根调研，目前数字货币出纳机的单价约在4万元左右，应用场景包括银行网点、商场、火车站等，可以认为基本与 ATM 的数量大体相同。ATM 的存量大概在 100 万台，因此数字货币出纳机市场大概为 400 亿元。

ATM机市场份额相对集中，5大龙头基本上垄断了市场。2019年排名前列的公司是广电运通、怡化电脑、恒银科技、日立(日本)、东方通信等。

(3)硬件钱包。

数字货币硬钱包的单价为 100 元左右，优点在于离线无网络也可支付。一个可比的数据

是银行卡，根据《中国普惠金融指标分析报告(2020 年)，中国的人均银行卡数量为 6.34 张。考虑其作为零钱包的使用属性更强，假设人均数字货币硬钱包为 1 张，则市场大概为 1300 亿元。

这个板块市场还处于初级阶段，格局混沌，业绩还看不清，股价主要由消息驱动，主要标的包括楚天龙、优博讯等。

相关公司

新国都(300130.SZ)：2021年11月30日，公司调研在调研纪要中表示，公司成立的数字人民币研究小组围绕着数字人民币在线下商户支付场景的应用和产品积极投入研发资源，公司研发的智能终端设备N86既支持银行卡、二维码支付，未来数字人民币进一步推广之后还可以支持受理数字人民币。同时，公司正积极推进与银行机构在数字人民币的运营活动和技术服务领域方面的合作，积极进行数字人民币“硬钱包”产品开发。未来，公司也将紧随行业变化，不断探索数字人民币生态下新的商业模式。

2022年1月20日，公司公布2021年业绩预告，2021年公司扣非净利润约为1.05亿元至1.4亿元，同比增长167%-257%。

神州控股(00861)/神州信息(000555.SZ)：神州控股在2021年中报显示，神州信息在数字人民币场景，帮助建设银行、广发银行、北京银行等十余家客户，完成数字人民币相关应用系统不同阶段的建设。同时，尝试数字人民币在预付卡、供应链等多场景领域的创新应用，跟集团相互赋能。

神州信息在2021年11月调研中表示，公司成立了专门的子公司-神州方圆布局区块链和数字人民币相关业务，开发完善基于数字人民币各类功能模块的新型解决方案，包括数字人民币互联互通系统，基于企业钱包、个人钱包的相关解决方案，帮助客户在数字人民币领域建立竞争优势，完成近20家银行机构实现互联互通的系统建设，自主研发的数字钱包系统已进入推广阶段，并在广发银行、北京银行等金融机构落地。同时公司积极探索数字人民币在预付卡、物流、供应链金融等多场景创新应用，已正式推出“预付式消费服务平台”，为完善预付消费服务体系、高效经营提供一站式解决方案。

公司提供技术支持，工商银行体育馆路支行参与调试，北京市东城区税务局成功通过数字人民币征收税款，标志着数字人民币缴税方式在北京开启落地。