DeFi产品的流动性模式

• P2P模式

• 资金池模式

• 稳定币模式

ForTube Bank的流动性模型

• 产品设计思路

• 利率设计原则

• 利率模型简析

根据是否需要特定对手方来完成交易，目前主流DeFi产品的流动性模型大致可以分为三类：P2P，资金池，稳定币。

P2P模式

这种模式的代表产品是Dharma 和ForTube Bond 。Dharma提供P2P模式的加密货币借贷解决方案，采用固定利率、固定期限的方式撮合借贷双方。ForTube Bond 也是以债券发行为媒介，为投资者和筹资者提供低风险的投融资工具，直接撮合双方的借贷需求。

资金池模式

这种模式的代表产品是Compound 和 ForTube Bank。Compound通过“借贷即挖矿”的模式，鼓励用户向资金池注入流动性，并且使用基于“利用率”的利率模型，并借此提供借款和贷款的服务。Fortube Bank暂时没有采用“借贷即挖矿”，而通过精心设计的利率模型完成用户激励。稍后将对该模型进行分析。

稳定币模式

这种模式的代表产品是MakerDAO 和 QIAN。·MakerDAO允许用户通过锁仓 ETH 来铸造稳定币DAI，将流动性集中在DAI上，让用户可以直接与智能合约进行交易。QIAN是原力协议ForTube平台的核心产品之一，预计7月底即将上线。

假设荷兰和中国的法币暂时无法兑换，只能在各自的国家流通。Alice是荷兰人，即将前往北京留学，她需要将部分欧元兑换为人民币。在北京的Bob即将前往欧洲旅游，想将手中的部分人民币兑换为欧元。
? 为了更加直观的理解这三种流动性模式，我们以外汇交易作为类比。

1）两人互相商定了兑换数额和汇率，并当面完成了货币兑换，这就是P2P模式。

2）因为两国之间留学和旅游的人很多，根据历史兑换数据，两国成立了专门的银行，并预留了充足的欧元和人民币用来满足兑换需求。因此Alice和Bob可以随时随地的进行外币兑换。这就是资金池模式。

3）后来留学和旅游的目标国家越来越多，导致银行需要处理多种货币的兑换。于是银行推出了一种新币种“留学币”。各国的货币直接兑换为留学币，可以在目标国家无差别的流通和兑换。这就是稳定币模式。

ForTube Bank的流动性模型

Fortube Bank是原力协议旗下ForTube平台的重要板块，是关于加密数字货币的存借协议，支持随存随取，随借随还。目前安全公司Certik正在对其进行代码审计，公测活动也已经进入尾声，预计将很快上线运营。

产品设计思路

ForTube Bank 支持用户将其数字资产存入智能合约获得利息收入，同时获得贷款额度，用户可以在贷款额度内借出其他数字资产。当借款人的未偿还借款超过其抵押物限定比例时，系统将扣押用户资产，进入清算流程。此时，允许套利者调用清算合约，按照一定的折价比例置换扣押资产。

利率设计原则

ForTube?Bank采用一套算法控制的利率模型。基于供求关系的变化，利率自动调节，从而有效的影响借贷总规模、资金供应量等因素，确保整个借贷资金池的发展处于健康的范围。

利率模型简析

• 借款利率

假设参数 x代表资产 a 的资金借出比例（利用率），y代表借款利率。

如图所示，ForTube Bank 将利率的变化分为了三个阶段：

第一阶段，为了刺激初始阶段的借贷量，利率增长模型近似指数曲线；

第二阶段，通过积累一定量的借款额，利率的增长速度进入了稳定期，其图形为一定斜率的直线；

第三阶段，由于借出的资金量已经较多，借贷利率的增加速率会加快，以适当的控制资金借出速度，促进存款量增加，利率增加的速度会逐渐逼近一个极值，这一阶段的利率图形接近于修正指数曲线。

• 存款利率

假设参数 x代表资产 a 的资金借出比例（利用率），y代表借款利率，s代表调整比例（0 ≤ s < 1，一般可取 0.1）。

则存款利率SIR_α?= ?x ?* ?y * （1 - s）

• 利率计算

存款年化利率和借款年化利率将转换成每秒利率，采用连续复利计算。

假定R 为借款年化利率，则每秒利率 r 的计算公式为：

所以，t 时刻的利率为：

其中，Δt 是指 t-1 时刻到 t 时刻的时间间隔。

因此，假定用户借款金额为 BA，借款时刻为 t0，还款时刻为 t1, 则到期

应还本息和为