加密货币金融作为下一个风口，未来会拥有无限的可能和机会，贝宝金融希望通过不断的产业创新，帮助加密货币金融服务市场不断升级，让客户享受到真正专业的金融服务。

作者：James

2019 年过去，对加密市场而言，这是丰收的一年。虽然比特币价格没有如预期中的冲上 20,000 美元，但是全年依然上涨超过一倍，成为全球表现最好的资产类别。而比特币价格的浪潮泡沫消退之后，仍然在岩壁上留下了痕迹，带出未来 2020 年的趋势：加密金融借贷。

过去一年，去中心化金融（以下简称 DeFi）一度成为最吸引眼球的热点之一，在年中，有许多人认为 DeFi 是对抗传统金融制度的一项武器。 2019 年在纽约举办的区块链大会 Consensus 更把 DeFi 列入的趋势讨论重点，许多产业人士纷纷表示，「未来以太坊的应用发展应该要以 DeFi 为主」。

不过，随着供需慢慢达到平衡，DeFi 上借贷需求并未爆发，可以看到利率下滑，这证明了 DeFi 很大一部分是用来市场炒作。汇率不稳、借贷池总量承受能力是 DeFi 最大的缺点。

这时候加密货币中心化金融 CeFi 就逐渐展露头角。 CeFi 提供和 DeFi 类似的服务，像是借贷服务、加密衍生性商品，不同的是，DeFi 是基于公链的「智能合约」可编程协议，而 CeFi 是以交易所、加密新创平台为承载体，其性质介于传统金融机构以及 DeFi 之间。

在中国市场上 CeFi 发展得比 DeFi 得更快，因为 CeFi 以平台为主，提供了比 DeFi 更全面、一条龙式的服务，包括资产管理、借贷、交易等服务在内的全方位服务。

加密货币本质上是金融系统，因此资本的整合能力就成为影响市场的能力，目前 CeFi 在用户量和资金量中都有绝对的优势。Genesis Capital 稳步增长， 2019 年的第三季度发放了价值 8.7 亿美元加密货币贷款，BlockFi 在 2019 年 8 月完成 A 轮 1830 万美元融资，而贝宝金融在亚洲继续稳坐头部位置，贷款余额向 4 亿美元迈进。

加密金融服务的萌芽期要回到 2018 年的熊市，90% 的加密新创的资产缩水，于是抵押加密资产的需求与日俱增；当时洲际交易所正准备计划推出比特币实物交割期货，比特币 ETF 也蓄势待发。

贝宝金融创立于 2018 年 7 月，专注于加密货币借贷和其他金融服务的平台，用户可以将主流加密货币比特币质押在贝宝金融，而平台借出稳定币给用户，作为日常使用的流动资金。

贝宝金融的创办人杨舟和联合创办人王立在 2018 年就判断认为，加密金融会成为新一代的风口，且接下来的市场会缺乏优秀的「时间价值服务」的机构。

时间价值服务就是借贷服务，而在传统金融中，银行就是提供时间价值服务的机构，这就是为什么贝宝金融在创始之初就对标传统商业银行，希望成为加密市场的 JP Morgan （摩根大通银行）。

攻略第一座城池，从矿工到矿业

对于任何新创产业而言，第一个任务就是锚钉用户，找到自己的市场，攻下第一座城池，取得市场话语权。

而贝宝金融的第一座城池是「矿工贷款」。

2018 年下半年，加密货币的市场崩跌，恐慌淹没理智，许多人抛售矿机，造成矿机的价格大幅下降。不过，市场上有另外一群克服恐惧的矿工，看好比特币的长期价值，在低价格的时候大量收购矿机。

贝宝金融抓住了这个商机，果断地暂时先放缓推广产品给 C 端用户，主攻贷款给这些矿工。

杨舟表示：「矿工买矿机和电费支出一般都是法币，而产出的是数字货币。当币价较低，而未来一段时间币价上涨的预期高于贷款利息的时候，他们就更愿意借钱，而不是卖币。」

这个商业策略不但让贝宝度过 2018 的加密寒冬，也在矿工圈赢得了信任。

2019 年圣诞前夕，刚刚登陆纳斯达克不久的比特币第一股嘉楠科技和贝宝金融达成合作协议，推出了面向矿工购买矿机的贷款产品和服务。

首次推出的购买矿机贷款产品包括两款，一个是零首付购矿机，矿工可以 100% 质押比特币代款，分期还款；另一款是首付 50% 购矿机，余下欠款由贝宝金融提供，矿工根据自身需要，可以分 3 到 5 期的分期付款，矿机都要托管到嘉楠科技指定的合作矿场

杨舟表示，矿业是整个比特币产业的基础，而大家预期即将到了减半，这将淘汰一部分矿机，为此矿工将投入大量资金更换机器。目前比特币价格还处在低谷，不少矿工资金有压力，因此对贷款有现实需求。

不仅如此，去年 8 月，贝宝金融甚至提供了四川受灾比特币矿工 2000 万 USDT 免息贷款，缓解受灾矿工资金压力。这些都是在产业深耕，强化贝宝自身在产业的影响力。

首创 CIBOR，统一机构间的借贷利率

传统金融机构除了面向企业和个人的借贷业务，更大的借贷业务发生在银行等金融机构之间的同业拆借市场。拆借市场来自于准备金制度，即商业银行需要将用户的存款按比例将钱存在中央银行，又称为准备金。

例如某家银行在某一时日，其银行准备金保有量可能过多，而另一些银行，如果储备计算期末时储备金不足，就会面临被征收罚金的危险。在这种客观条件下，储备多余的银行便有愿望将其拆出，增加收入，而储备不足的银行则需要设法拆入资金，避免受罚。

由于每天的资金利率不同，因此也就有了业内的利率指标，最著名的同业拆借利率指标之一就是诞生于 1986 年的 LIBOR，全称为伦敦银行间同业拆借利率（London Interbank Offered Rate）。

而贝宝金融也正尝试把同业拆借引入加密金融机构之间，以开放的态度，与行业内的机构共同搭建加密资产的机构间利率市场，共建 CIBOR。

CIBOR 的主要资金供应商和利率来源，包括那些持有法定货币、稳定币和加密货币的加密银行、矿池和投资基金等，每天这些供应商将自己的借入借出的利率按照时间范围和具体币种相互告知，其他的一些第三方机构也就可以通过这个利率作为真实借贷利率的参考指标。

而除了作为利率参考指标外，加密货币持有者也可以从 CIBOR 的变化，感受到市场的变化，成为另外一个风向球。

加密金融现在像是各自为政，每个机构都有自己的资金池，但这就回到和 DeFi 一样的问题，资金池无法容纳未来近来加密产业的投资人。就像银行一样，如果各家的资金池互通，相互合作的结果就是将可服务的市场倍数化拓展。

杨舟表示，加密机构的资金很多来自于同业，所以在资金流通上，同业并非竞争关系，反而是合作关系。竞争更多是在资产端层面的竞争，就像有银行是服务政府机构多，有些是主打零售用户，有些是基于银行与银行间的服务。

“我们应该在资金池上互通，为下阶段让更多投资人进场打好基础。加密金融才正要开始，而贝宝金融绝对不会缺席。”杨舟说。

下一座城池：差异化服务

除了借贷业务，贝宝金融也向机构、高净值个人提供存款、杠杆融资等加密货币综合金融服务。这种 To B 的模式，好处是净值较大，但需要客制化服务。

随着 2019 下半年市场走跌后，利率调降，市场借贷双方减少，贝宝金融选择提供「差异化服务」作作为建立优势的方向。这里的概念和客制化服务很像，差别在于推出的商品不是针对单一客户，而是某一群体。

例如贝宝在去年 6 月推出的「 Triple 比特币杠杆产品」。用户可在现货交易中，引入至多 3 倍杠杆放大本金，实现多倍盈利。假设用户以自有的 1 BTC 作为保证金，选择 3 倍杠杆，贝宝金融按照市场实时价格，将 2 个 BTC 等价的稳定币兑换为 BTC 发放给用户，达到获得更高收益的效果。

在比特币的大趋势看多的情况之下，这就是一个优良的衍生性商品，放大货币倍数。事实上，Triple 上线 40 天共为用户赚取了 500 BTC，也让贝宝再度获得大量关注。

此外，贝宝金融还将针对 Triple 用户推出「安睡保」和「无忧保」，Triple 用户购买后，持仓在投保期间若产生损失将得到相应赔付。

对于那些对比特币价格感到悲观的用户，贝宝也推出「比特币价格保障计划」，帮助投资者避免在 BTC 市场价格大幅波动时遭遇被动损失。

据该计划介绍，贝宝金融用户在选择投保币价、保障周期，并支付对应的「保费」后，就可在保障期间，免受币价下跌带来的风险。若保障到期时，比特币结算价低于用户选择的投保币价，则贝宝将赔付两者差值。

开创加密金融服务私行服务时代

杨舟就表示「快」是贝宝金融的准则。洞悉市场，推出符合趋势的商品就是贝宝能够快速在市场中站稳脚步的关键。

「区块链世界里，叠代更新速度远超以往，无法跟上就只有被淘汰的命运。也因此，贝宝金融不惜血本从传统金融机构中挖掘人才。」

刚刚迈进 2020 年，贝宝金融对外正式宣布，成立面向加密资产高净值客户的加密资产管理部门——贝宝 PRIVATE，并力邀拥有多年私人银行业务经验的招商银行资深大客户经理佟磊加盟，担任加密资产管理业务的董事总经理。据悉，佟磊曾在招商银行私人银行部门工作多年，拥有丰富的资产管理和大客户服务经验。

贝宝金融成为加密金融服务行业中首个推出银行级高端客户服务的机构，再一次走在了加密货币金融服务的潮流前沿。

据杨舟介绍，贝宝 PRIVATE 是贝宝金融旗下高端客户服务部门，类似传统金融机构的私人银行部门，将整合贝宝在加密金融领域的优势资源，为客户提供涵盖数字资产管理，高端生活服务，法律、税务、海外家族办公室咨询等全方位、高品质的个性化综合解决方案。

「加密货币金融作为下一个风口，未来会拥有无限的可能和机会，贝宝金融希望通过不断的产业创新，帮助加密货币金融服务市场不断升级，让客户享受到真正专业的金融服务。」杨舟说。