Uniswap 繁荣之后，DEX 续跑受阻？

历经近 3 年时间的积淀与打磨，去中心化交易所（DEX）在 2020 年迎来了抢眼表现。据 DeBank 数据显示，当前 DEX 单日交易额已超过 3 亿美金，每月交易额接近 45 亿美金。进入 2020 年后 DEX 市场交易量呈现出明显的指数级增长态势，尤以 7-8 月增幅为最。

其中，Uniswap 的热度可谓一骑绝尘，在大部分情况下，Uniswap 的 24 小时交易量都占据整个 DEX 市场份额的 50% 以上。过去 24 小时内，Uniswap 的交易量为 1.76 亿美元，占全部 DEX 交易总量的 51.7%，此外 Uniswap 总锁仓量为 3.12 亿，在一众 DeFi 项目中排名第 9。

uniswap 通过引入恒定乘积做市商模型、推出自创建市场的去中心化平台在去中心化市场上脱颖而出，成为该细分领域的领跑者，为推动 Defi 的发展做出了重大贡献。

但随着 Defi 的持续火爆，以及 DEX 平台人气的骤增，越来越多的交易者也开始发现，以 Uniswap 为代表的 DEX 在长期发展中还面临流动性分散、交易深度缺乏、以太坊网络拥堵、Gas 费用成本高、AMM 交易滑点过高等发展问题和瓶颈，这也是整个 DEX 赛道的难点和痛点所在。

因此，开始有更多新型 DEX 另辟蹊径，试图通过对技术方案和产品机制的创新来填补这一市场空白，为 DEX 赛道开辟出更多上行空间。

Exchange Union Daemon（简称 XUD）便是该赛道的一个新选手。作为基于 OpenDEX 协议而实现的首个 Layer3 去中心化交易所（DEX），XUD 有一个大胆的目标定位：将做市商、交易所、个人交易者皆整合进 OpenDEX 网络，形成一个全球性交易网络和流动性池，以攻克当前 DEX 普遍存在的流动性瓶颈问题。

注：OpenDEX 协议是基于 Lightning （比特币闪电网络状态通道）和 Connext （以太坊状态通道）两大扩容技术方案而构建，目的是在当前流动性分散化、交易协议互难兼容的大环境中创立一个开放性协议标准，并逐步建成一个单一的全球性去中心化交易网络。XUD 是 OpenDEX 协议的首个稳定版本，历经 3 年的开发迭代，现已发布主网。

或许简单的定义和愿景难以理解这个项目即将带来的改变，下文将对 XUD 和 Uniswap 做简要对比，呈现二者在技术方案和产品机制设计上的差异点。

XUD 与 Uniswap 的差异化竞争之战

作为去中心化交易所这条赛道上的新晋选手，XUD 希望走出一条差异化竞争的道路。概括而言，与 Uniswap 等现存的 DEX 相比，XUD 主要呈现出以下四大特点。

1）底层架构与交易性能：从 Layer1 到 Layer2 的扩展
Uniswap 是一组部署在以太坊网络的合约，所有的交易都直接在以太坊链上进行结算，因此其交易速度会取决于以太坊链的拥堵情况，一般需要几分钟的时间，并且需支付大概几美元的链上交易费。

XUD 是基于 OpenDEX 协议所构建，而 OpenDEX 协议本身建立在 Layer2 网络（Lightning 和 Connext）之上，因此，XUD 也自称为 Layer3 去中心化交易所。Lightning 和 Connext 这些支付通道网络的最大特点便是能实现“即时交易最终性（instant transaction finality）”，因此在 XUD 中，常规 BTC 或 ETH 链上交易都能在（毫）秒内完成，直逼中心化交易所的水平，并且无需受制于以太坊链上拥堵和成本高昂的问题。

2）跨链交易设计：从形式跨链到实质跨链
Uniswap 是基于以太坊的代币交换协议，Uniswap 中使用最多的功能便是代币之间的币币兑换交易，并且 Uniswap 只能支持以太坊上的主流加密货币资产相互兑换。本质上 Uniswap 不具备跨链能力，而只能实现某种“形式上”的跨链资产交易。比如，交易 WBTC 等 BTC 锚定币或基于以太坊发行的合成资产 sBTC 等。

XUD 则在这点上做了改进，能支持原生数字资产的跨链交易，允许不同区块链连接到其第二层网络，这与通过合成资产或者 BTC 锚定币等进行的“形式跨链”有本质区别：

• 而 WBTC 这类锚定币又有由中心化机构 Bitgo 背书（由 Bitgo 托管原生 BTC），并且 BTC 锚定币的生成需要按 1：1 比例将 BTC 锁定在各区块链网络内，会造成 BTC 链上交易减少。
• 合成资产的跨链过程中，往往需要信任托管人，这在某种程度上违背了去中心化交易的自托管性质。
  依托第二层支付通道，XUD 能实现快速的跨链交易，有效解决 BTC、ETH 等主流币的链上交易问题。目前，XUD 交易所已支持 BTC、LTC、ETH 以及 ERC 20 代币的跨链交易，还包括基于以太坊的稳定币，如 USDT 或 DAI。所有其他支持 Lightning 网络标准（如 decred）或 Connext 网络标准 (如 ETC) 的区块链都将与该协议兼容。

3）交易模式：自动化做市商 AMM 与链上订单簿
Uniswap 创新性的引入自动化做市商（AMM）模式，并根据恒定乘积公式进行自动定价，用户可直接在其兑换池进行代币兑换。这不仅改变了以往的订单簿交易模式，而且降低了做市的门槛，让每个用户都能成为某个交易对的做市商，并分享手续费收益。并且由于是基于兑换池的人机交易，节省了一定的撮合时间，比订单撮合模式更快。但该交易模式存在一些根本性问题：套利损失（Impermanent Loss）较大，交易滑点过高，这也是 Uniswap 深受诟病之处。

XUD 与 Uniswap 选择了不同的交易模式，XUD 采用的是去中心化订单薄（又叫链上订单薄），所有的买卖挂单都存储在区块链上，订单簿中的订单会根据设定的买卖盘条件进行订单撮合和交易结算。其最大特点是，能迅速在同级之间匹配交易，有效解决当前 DEX 的最后集中点故障（the last centralized point of failure）问题。这点非常关键，因为只有实现订单的真正去中心化，才能有效避免对集中点的攻击，避免倒闭、监管等风险。

4）流动性激励与引导机制
在 Uniswap 平台主要有三类参与者，1. 流动性提供者（LP），向资金池中同时提供等价值的两种代币，赚取手续费收益；2. 交易者，使用一种代币资产兑换资金池中另一种代币资产；3. 套利者，当资金池中的代币资产价格与外部市场价格出现偏差形成套利空间时，套利者会通过套利使资金池中的代币资产价格与外部市场价格持平。手续费激励机制刺激了套利者的加入，成就了平台的火爆。

与 uniswap 一样，XUD 中，也是由做市商负责流动性供给。不过出于 OpenDEX 网络中交易的即时性特点，XUD 创建了一种新的流动性引导机制来推动做市商引导流动性。具体思路为：XUD 集成主流中心化交易所（如币安）的 API，并利用代币激励机制激励做市商将流动性从这些中心化交易所转移至 XUD，以完成套利。也就是说，做市商可以利用自身资本将流动性从主流中心化交易所释放到 OpenDEX 网络并获取利润。

XUD 的短期目标是通过有效激励机制吸引大量做市商的入驻，优先解决流动性供给问题。但 XUD 与 OpenDEX 协议还有更长远的目标，即形成全球性的流动性聚集地，将交易员、做市商以及交易所有机整合进来。

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官方网站 https://www.exchangeunion.com/
官方推特 https://twitter.com/exchange_union
官方博客 https://blog.exchangeunion.com/
XUD 项目代码已开源 https://github.com/ExchangeUnion/xud
XUD 产品说明文档 https://docs.exchangeunion.com/
ExchangeUnion 网络文档 https://github.com/ExchangeUnion/docs/blob/master/archive/XU-TechnicalPaper.md