双十一「价格战」即将打响，淘宝正式启动「1 元更香节」，超过 1 亿件工厂货每件只要 1 块钱包邮到家。当消费者还在讨论到底是「厂货」还是「补贴」谁更香时，拼多多也已悄然上线了批发业务。

双十一还未到，电商的战火已经燃起；而此前凭借「流动性挖矿」贴社区，点燃币圈的 DeFi 热潮逐渐退却。

流动性挖矿补贴战 羊毛党的狂欢

自 Compund 推出流动性挖矿以来，红薯、寿司、三文鱼、玉米、珍珠、泡菜、胡萝卜等一众 DeFi「食物」相继在以太坊、波场等公链上问世，吸引了前赴后继入场的羊毛党。

6 月，Compound 凭借「流动性挖矿」迅速在 DeFi 借贷版块走红。欧科云链 OKLink 数据显示，其借贷量在 20 天内翻了 10 倍，锁仓市值一度超过榜首 MakerDao。Compound 的玩法即是拼多多「百亿补贴」的套路，只要用户为平台提供流动性就可以获得奖励。

Compound 的成功引来一众效仿者。9 月初，Sushiswap （寿司）寄生于 Uniswap，效仿 Compound 发行其治理代币，衍生出对散户更友好的社区驱动币玩法。

起初散户作为 Uniswap 上的 LP （流动性提供者）, 前期对给某一交易对提供了流动性，待大户、VC 入场后，收益就会被稀释。即散户冒着无常损失的风险下，没有获得任何提供流动性的奖励。

Sushiswap 创立后，LP 可以获得 0.25% 的手续费奖励，剩下的 0.05% 将用于回购 SUSHI 代币，这种更倾向于散户的玩法，使得它在短短一周内吸血 Uniswap 上 75% 的流动性。

9 月中旬，Uniswap 以 UBI 的方式「撒钱」反击（Universal Basic Income，即「全民基本收入计划」，由政府向居民发钱，每个居民获得的数额相同，且获得这笔钱不需要任何资质或条件。），运用「空投+流动性挖矿」的方式，既空投了散户，又激励了 VC。

「UBI 的方式激励了很多之前的老用户。」Multicoin Capital 执行董事 Mable Jiang 表示。一方面，无论资金量多少，只要使用过 Uniswap，即使交易并没有成功的用户，或者做 LP，都被纳入 Uniswap 空投的范围内；另一方面，流动性挖矿则有益于拥有巨额资金的大户，获取高收益。

「DEX+借贷即挖矿」的模式利用常见的「补贴」方式，操作起来简单，模仿起来也十分便利，甚至随时可以衍生出很多种进阶版，只要是收益大于成本的「送」，根本不怕没人 FOMO。

Sushiswap 的成功引发「DEX+流动性挖矿」像网游开新服一样扩散，先开一个池子吸引羊毛党抢头矿，待冷却之后，再开一个新的池子把流量引过去。然而，随着 DeFi 的产品越来越多，其寿命却越来越短，同质化产品挤在同一赛道，很多新项目靠新币吸引一波流量后呼声越来越小。

「这种发币模式很难引发新趋势。」欧科云链 OKLink 相关负责人表示，「DeFi 产品的可持续发展，满足需求是根基，新颖的产品和激励是推动产品流行的重要原因。」

羊毛出在羊身上

「你盯着羊的毛，教你薅羊毛的人盯着你的流动性，而公链盯着你的流量。」在 OKLink 相关负责人看来，随着该商业模式的发展，表面上看来是散户在薅平台的羊毛，其本质上是各平台的流动性之争，更是公链的流量之争。

此前，国产公链 Nebulas 星云链也曾试图用「薅羊毛」的手段来拓展 DApp 生态。据悉，截至 2019 年 7 月，其第一季激励计划吸引了逾 6800 个 DApp 入驻，但薅完羊毛后，羊毛党散去，其 90% 以上的 DApp 日活量接近 0。

目前，愈来愈多的公链加入 DeFi 赛道，头部效应也愈加明显。据 OKLink 数据显示，DeFi 应用几乎全部在以太坊上开发和使用。

「从以太坊本身来看，它的公链生态相对成熟，不仅可以编写智能合约，而且开发者基数大；除此之外，目前大部分资产都在以太坊上，除了 ETH，还有其他 ERC-20 的资产，同时锚定 BTC 的资产也在往以太坊公链上转移。」OKLink 相关负责人解释道。

EOS 也曾跟风推出过「流动性挖矿」项目 DeFis Network （DFS），DeFis 宣称集以太坊上各协议中的佼佼者（流动性协议 Uniswap 和 Synthetix、借贷协议 Compound 和 MakerDAO）的优势为一体，然而，上线仅三天，DeFis 因沦为「科学家」和投机者的薅毛机，不得不在一天内三次修改规则。（注：「科学家」指利用规则或漏洞使用程序无限挖矿的人。）

此外，EOS 的账户需花钱创建，新用户的准入门槛高、资产单一等因素，都阻碍了其争夺流量的机会。

但以太坊上高额的手续费和可扩展性也成为 DeFi 发展的最大阻力。

玩 DeFi 的用户都有一个深刻体验，Gas 费用实在太高了。OKLink 之前就监测到，9 月 16 日以太坊上的实时 Gas 费一度突破 700Gwei，突破历史新高。

如果玩流动性挖矿，一次交易至少要花费几十美元的 Gas 费。如果是重度用户，玩 DeFi 花几百上千美元的费用也是平常事。这种极高的费用成为 DeFi 走向大规模用户的阻碍，大多数普通用户可能本身参与挖矿的资金就不是很多，如果手续费那么贵，再考虑到挖矿本身的风险，从理性角度，对多数普通用户来说，挖矿驱动力不足。

其次，如果遇到拥堵，以太坊处理交易的速度会很慢。如果碰上 312 这样的黑天鹅事件，用户无法快速完成交易，还会造成损失。有些抵押头寸需要通过链上交易完成赎回，如在市场快速下跌期间，无法及时达成交易可能会导致头寸被清算等。

每一次 DeFi 开新服，都伴随着以太坊 Gas 费一次次地突破新高，所谓羊毛出在羊身上，你薅的是平台，花的却是自己的真金白银。