流动性挖矿是一种通过质押您的加密货币，来获取更多加密货币的方法。它是通过一种魔幻的计算机程序将您的资金质押给别人，这种计算机程序就是所谓的智能合约。而作为服务的收益，您将获得更多的加密货币。很简单吧？好吧，其实也不是这么简单。

流动性挖矿的矿工们使用了非常复杂的策略。他们要一直在不同的借贷市场之间转移加密货币，以最大程度地提高回报收益。他们也会对最佳的流动性挖矿策略进行保密。为什么呢？因为知道某个策略的人越多，该策略就可能变得越无效。流动性挖矿可以看成是去中心化金融（DeFi）中的狂野西部，那里的农民们只有竞相竞争，才有机会种植出最好的农作物。

前言

如今，去中心化金融（DeFi）运动一直处于区块链创新领域的最前沿。是什么让 DeFi 应用程序如此与众不同呢？因为它们是无需许可的，这意味着只要具有互联网连接、使用可支持的钱包（或是其他方式，如智能合约）便可以与 DeFi 程序进行交互。此外，他们通常不需要获取任何托管人或中间商的信任。换句话说，它们互相是无需信任的。那么，这些优质的属性能够为行业带来了哪些全新的应用呢？

流动性挖矿就是由 DeFi 催生出的新概念之一。这是一种让投资者使用无需许可的流动性协议，通过持有加密货币来赚取奖励的一种全新方式。它能够让任何人都可以使用以太坊上建立的去中心化“金钱乐高”生态系统，从而获取被动资金收入。因此可以预见，流动性挖矿可能会改变投资者未来的 HODL 方式。如果可以把资产充分的使用起来，那么为什么要让资产闲置呢？

那么，流动性挖矿的矿工们如何种进行挖矿呢？他们又期望获得什么样的产量呢？如果您打算成为一名流动性挖矿矿工，应该从哪里开始呢？我们将在本文中对所有这些概念进行解释。

什么是流动性挖矿？

收益农场，也称为流动性采矿，是一种通过持有加密货币产生收益的方式。简单来说，这意味着锁定加密货币即可获得奖励。

从某种意义上讲，流动性挖矿可以与质押同时进行。但是，从两者的背景上看，仍然存在许多复杂性。在许多情况下，流动性挖矿通常和称为流动性提供者（LP）的用户合作，这些用户向流动性资金池中注资。

什么又是流动性资金池？基本上可以将其视为一个包含资金的智能合约。通过向资金池中注资，获取流动性的回报，流动性提供者可以获得奖励。奖励可能来自底层 DeFi 平台或其他来源所产生的收益。

某些流动资金池提供了多种代币支付奖励。之后，也可以将这些奖励代币存入其他流动性资金池中，同样可以在那里赚取奖励，并依此类推。现在您应该可以理解，为什么会迅速出现很多如此非常复杂的策略。但其本质方式，都是流动性提供者将资金存入流动性资金池中并获得收益回报。

投资者大多是在以太坊平台上使用 ERC-20 代币来完成流动性挖矿，并且奖励通常也是 ERC-20 代币中的一种。但是，这种现象在未来可能会发生改变。为什么呢？目前，许多活动都发生在以太坊的其他生态系统中。

但是，随着跨链和其他类似的升级，未来 DeFi 应用程序可能会变得与区块链无关。这意味着它们也可以在支持智能合约功能的其他区块链上运行。

为了寻求更高的收益，流动性挖矿矿工通常会在不同协议之间大量转移资金。为此，DeFi 平台也可能会提供其他经济激励措施，以吸引更多资金来到其平台上。就像中心化交易所一样，流动性往往会吸引更多的流动性。

什么催生了流动性挖矿的繁荣？

流动性挖矿的爆发式增长，可能是归因于 COMP 代币的发布，该代币是 Compound 金融生态系统的治理代币。治理代币可以将治理权授予代币持有者。但是，如果您想使网络尽可能去中心化，您打算如何分配这些代币呢？

流动性激励通常是开启去中心化区块链的常见方法之一，可以通过算法合理分配这些治理代币。这种方式可以吸引流动性提供者的资金，让他们选择这种新的代币进行“挖矿”，这也为该协议提供了流动性。

尽管 Compound 并没有提出流动性挖矿，但 COMP 的推出使这种模式的代币分配模型大受欢迎。从那时起，其他 DeFi 项目也提出了创新计划，以吸引其生态系统的流动性。

什么是总体价值锁定（TVL）？

那么，衡量 DeFi 流动性挖矿整体健壮性的最佳方法是什么？总体价值锁定（TVL）。它能够衡量在 DeFi 借贷和其他类型的货币市场中锁定了多少加密货币。

从某种意义上说，TVL 可以代表流动性资金池中的总流动性。它是衡量 DeFi 健康状况和整个流动性挖矿市场十分有效的指标。它也是比较不同 DeFi 协议的“市场份额”的有效指标。

追踪 TVL 变化的好方法是使用 Defi Pulse。您可以通过它来查看哪一个 DeFi 平台上锁定了的最高数量的 ETH 或其他加密资产。这可以使您大致了解当前市场的流动性挖矿状态。

当然，锁定的价值越多，在进行的流动性挖矿就越多。需要注意的是，您可以用 ETH、USD 甚至 BTC 来衡量 TVL。每个人都会为您提供有关 DeFi 货币市场状况的不同展望分析。

流动性挖矿是如何工作的？

流动性挖矿与称为自动化做市商（AMM）的模型密切相关。它通常与流动性提供者（LP）和流动性资金池相关。让我们看看它是如何工作的。

LP 将资金存入流动资金池。该资金池为市场提供了动力，用户可以在其中出借、借用或交换代币。使用这些平台会产生手续费用，然后根据其在流动资金池中的份额将其支付给 LP。这也是 AMM 工作原理的基础。

但是，在实际使用中可能存在很大差异，更何况这又是一项全新技术。毫无疑问，我们将看到当前基础上会出现更多的改进方式。

除了提升费用外，增加流动资金池中资金的另一种可行方式是发行新代币。例如，可能发行无法在公开市场上购买到的少量代币。另一方面，也可以通过向特定资金池提供流动性来进行积累。

代币的发行规则将取决于协议的唯一实现方式。最重要的是，Lp 会根据他们向资金池中提供的流动性数量获得相应回报。

LP 存入的资金通常是与美元挂钩的稳定币，尽管这不是普遍的要求。DeFi 中使用的一些最常见稳定币是 DAI、USDT、USDC、BUSD 等。某些协议会生产出相应代币，这些代币可以代表您在系统中存入的资金。例如，如果您将 DAI 存入 Compound，您将获得 cDAI 或 Compound DAI。如果将 ETH 存入 Compound，您将获得 cETH。

您可以想象，如此多的资金层级可能会出现更多的复杂性。您可以将 cDAI 存入另一个协议，该协议所产生的第三个代币可以像 cDAI 一样代表您最初存入的 DAI。以此类推。资金的链条可能变得非常复杂且难以追踪。

如何计算流动性挖矿的收益？

通常，动性挖矿的收益是按年计算的。这样可以估算您一年内可以获得的预期收益。

常用的度量标准是年化利率（APR）和年化收益比率（APY）。它们之间的区别在于，APR 不考虑复利的影响，而 APY 则需要考虑。在这种情况下，复利意味着直接将利润再投资以产生更多的回报。但是，请注意，APR 和 APY 是可以互换使用的。

还应该注意，这两个值只是估计和预测的指标。即使是短期收益也很难准确估计。为什么呢？因为流动性挖矿是一个竞争激烈且节奏很快的市场，其收益会迅速波动。如果流动性挖矿策略行之有效，许多矿工都会去抓住机会，大量的矿工涌入可能会导致高收益率迅速下降。

由于 APR 和 APY 来自传统市场，所以 DeFi 可能需要找到自己的指标来计算收益。由于 DeFi 的快速发展，可能只有计算每周甚至每天的收益才更有意义。

DeFi 中的抵押物是什么？

通常情况下，如果您需要贷款，那么就要提供能够偿还贷款的抵押品。这实质上是对您贷款的保险。这两者有什么关系呢？这取决于向您提供资金的方式，但是您也需要密切关注抵押率。

如果您的抵押品价值低于协议要求的门槛，那么您的抵押品可能会在公开市场上被清算。如何能够避免被清算呢？您可以添加更多的抵押品。

这里要重申一下，通过对比我们发现，每个平台都有自己的一套规则，比如，它们遵循自己制定的抵押率。此外，它们通常使用了超额抵押的概念。这意味着借款人必须要存入大于他们实际贷款的价值。这是为什么呢？通过这种方式能够减少市场崩盘的风险，避免大额抵押品被清算。

因此，假设您使用的借贷协议要求抵押率为 200％。这意味着您每投入价值 100 美元的抵押物，您就可以同时借入 50 美元。但是，所增加的抵押物通常比为降低清算风险而增加的抵押物更为安全。话虽如此，许多交易系统使用了很高的抵押率（例如 750％）来使整个平台的清算风险处于一个相对安全的状态。

流动性挖矿的风险

流动性挖矿并没有想象的那么容易。能够实现盈利的流动性挖矿策略是非常复杂的，这里仅建议高级用户使用。另外，流动性挖矿通常更适合那些有大量资本可利用的玩家（即巨鲸）。

流动性挖矿并不像看起来那样容易，并且如果您对自己的交易策略并没有充分了解，就很可能会造成亏损。我们刚刚讨论了如何清算您的抵押品。那么您还需要注意哪些其他的风险呢？

流动性挖矿一个较为显著的风险就是智能合约。由于 DeFi 的性质，许多协议是由预算有限的小型团队构建和开发的。这会增加智能合约出现 bug 的风险。

即使是规模较大的协议，也有信誉良好的审计公司进行了审计，漏洞和隐患也一直被发现。由于区块链的不变性属性，可能会导致用户资金损失。当您决定将资金锁定在智能合约中，请充分考虑到这一点。

此外，DeFi 的最大优势同时也是最大的风险之一。就是可组合性的操作思路。让我们看看它是如何影响流动性挖矿的。

正如我们之前所讨论的，DeFi 协议是无需许可的，可以彼此无缝集成。这意味着整个 DeFi 生态系统在很大程度上依赖于每个构建区块。当我们说这些应用程序是是可组合的，即是指它们可以轻松地协同工作。

为什么会存在这种风险呢？我们来看下，如果只有一个构建模块是无法按预期工作的，那么整个生态系统可能会遭到破坏。这样会给矿工和流动资金池带来很大的风险。您不仅需要信任您存入资金的协议，而且还要信任该协议可能依赖的所有其他协议。

流动性挖矿的平台和协议

您如何才能通过流动性挖矿获取收益呢？现在还没有一种固定的方法来进行挖矿。实际上，流动性挖矿的策略可能会每小时都在发生变化。每个平台和策略都会有自己的规则和风险。如果决定开始流动性挖矿，就必须熟悉去中心化流动性协议的工作原理。

我们之前已经介绍了基本概念。您将资金存入智能合约并获得回报。但是在实现上可能会有很大的不同。因此，想要获得高额回报而盲目的存入来之不易的资金，并不是一个好主意。作为风险管理的基本规则，您需要能够控制您的投资。

那么，最受矿工们欢迎的平台是什么呢？我们在这里整理了一系列平台协议的集合，但这些不是全部的清单列表，这些协议是流动性挖矿产业的核心。

Compound Finance

Compound 是一种算法货币市场，支持用户借贷资产。拥有以太坊钱包的任何人都可以向 Compound 的流动资金池提供资产，并可以马上收到复利的收益回报。收益率是根据供需情况进行算法调整。

Compound 是流动性挖矿生态系统的核心协议之一。

MakerDAO

Maker 是一个去中心化的信用平台，支持 DAI 的创建，DAI 是一种在算法上与美元价值挂钩的稳定币。任何人都可以打开 Maker Vault，在其中锁定 ETH、BAT、USDC 或 WBTC 等抵押资产。他们可以生成 DAI 作为对其锁定抵押品的贷款。该贷款会随着时间的推移产生利息，称为稳定利息-该费率由 MKR 代币持有者确定。

流动性挖矿矿工可以使用 Maker 产生 DAI，用于流动性挖矿策略。

Synthetix

Synthetix 是一种资产合成协议。任何人都可以通过锁定（抵押） Synthetix Network Token （SNX）或 ETH，作为抵押品，或通过这种方式进行资产合成。什么是合成资产呢？几乎是任何具有可靠价格的代币。都支持将金融资产添加到 Synthetix 平台上。

Synthetix 在未来能够支持各类资产用于流动性挖矿。您是否想在流动性挖矿策略中长期使用金袋子呢？合成资产可能是必经之路。

Aave

Aave 是用于贷款和借款的去中心化协议。利率会根据当前市场情况通过算法进行调整。贷方获得“ aTokens”作为回报。这些代币在抵押后可立即增长利息，并实现盈利。Aave 还支持许多其他更高级的功能，例如快速借贷。

作为去中心化的借贷协议，Aave 被流动性挖矿矿工们所广泛使用。

Uniswap

Uniswap 是一种去中心化交易（DEX）协议，它支持无需信任的代币交换。流动性提供者存入等值的两个代币，通过这种方式创建市场。然后，交易者可以利用该流动性资金池进行交易。作为提供流动性的回报，流动性提供者可以在其资金池中发生的交易赚取手续费用。

Uniswap 的无接触属性使其成为最受欢迎的无需信任代币交易平台之一。这对于流动性挖矿策略可能会十分奏效。

Curve Finance

Curve Finance 是一种去中心化交易协议，专门用于有效的稳定币交易。与 Uniswap 等其他类似协议不同，Curve 支持用户以相对较低的延迟进行高价值的稳定币交易。

就像您想象的那样，由于流动性挖矿中稳定币的数量众多，Curve 矿池是基础架构的关键组成部分。

Balancer

Balancer 是类似于 Uniswap 和 Curve 的流动性协议。但是，关键区别在于它支持在流动性资金池中分配自定义代币。并支持流动性提供者创建自定义的 Balancer 资金池，而不是像 Uniswap 要求的那样 50/50 分配。就像 Uniswap 一样，LP 也可以通过自己的流动资金池中发生的交易赚取手续费收益。

由于它为流动资金池的创建带来了灵活性，因此 Balancer 是流动性挖矿策略的一项重要创新。

Yearn.finance

Yearn.finance 是一个去中心化的聚合商业生态系统，用于为 Aave，Compound 等协议提供贷款服务。它旨在通过算法找到最盈利的借贷服务来优化代币的借贷。存入资金后，资金会转换为 yToken，然后通过定期的定期余额分配以获得最大化利润。

Yearn.finance 对于那些想自动选择最佳策略交易协议的矿工们非常有用。

总结

我们已经可以预见加密货币领域的最新热潮-流动性挖矿。

这种去中心化的金融变更还能为我们带来什么呢？我们无法看到当前的这些组件将来会衍生出什么新的应用程序。尽管如此，无需信任的流动性协议和其他 DeFi 产品无疑将处于金融、加密经济学和计算机科学的最前沿。

毫无疑问，DeFi 货币市场可以为您创建出一个更开放、更易访问的金融体系，能够提供给拥有互联网连接的任何人使用。