采访：潘致雄

不服来辩：2020 年的加密货币世界，最重要关键词是「DeFi」和「比特币」——去中心化金融（DeFi）为区块链找到了一个完美契合的应用场景；比特币则是屡创新高，以让人目不暇接的速度获得了主流机构的青睐。

当然，也不必双叶蔽目，这两个关键词远不能代表这个新兴行业的发展态势。加密世界的发展参差多态：多样化的公链生态在持续发展、以太坊的可扩展性遭遇前所未有的挑战，稳定币为成为进入主流的新杀手应用苦苦奋斗，大量的创新和野蛮试错还在路上。

预测未来是一道难题，但值得尝试。此前，链闻发表了由 Token Daily 邀请 40 多位海外加密社区的行业大咖对 2021 年做出的预测。作为补充，我们又邀请了十多位中文加密货币社区的洞察者和最活跃的参与者，快问快答：

• 2020 年最酷的东西是什么？
• 错过了、挺遗憾的有哪些？
• 坚定看好会有爆发式增长的是什么？
• 什么技术或概念被高估？

受访者包括：

• 赵长鹏，币安创始人
• Sharlyn Wu，火币首席投资官
• 邓超，HashKey Capital 董事总经理
• 咕噜，MYKEY、币乎联合创始人
• 匹马，Continue Capital 联合创始人
• Arthur Cheong，DeFiance Capital 创始人
• Andrew Kang，Mechanism Capital 联合创始人
• 杨民道，dForce 创始人
• 代世超，DODO 联合创始人
• 汤洪波，DeBank 联合创始人
• 站长，BTC12 Capital 创始人
• Jennifer Liu，D1 Ventures 合伙人
• 曹寅，数字文艺复兴基金会

• 索老头，真本聪社群主理人
• 陆遥远，麦子钱包产品负责人
• 大硕，DAOSquare 首席研究员
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核心看点

• 在所有的采访内容中，「比特币」一词仅出现过一次，绝大多数人都提过 DeFi 和 DeFi 相关的概念或项目。
• 很多人都认为 2020 年最酷的概念是 DeFi，而且更多人会关注在具体的 DeFi 概念，比如AMM （自动做市商）、PMM （主动做市商）、算法稳定币、DEX （去中心化交易所）等。另外还有人提及由 YFI 引发讨论的公平分发（Fair Launch）机制，以及威胁以太坊长远发展的 Layer 2 解决方案，特别是 ZK Rollup 技术。
• 链闻还采访了各位在 2020 年最遗憾没有参与的项目，大家提及项目和领域就比较分散，包括算法稳定币和 Web3，项目则包括 Orion Protocol、The Graph、SushiSwap、Chainlink 等——显然，每个人的悲伤各不相同。
• 展望 2021，除了上述一直在提的 DeFi、算法稳定币之外，还有 AMM、合成资产、波卡生态、Layer 2、比特币出圈、Keep3r 和 Tornado.csh 等概念和项目，可能会是在 2021 年有快速增长的领域和方向。
• 最有意思的是，企业级区块链、流动性挖矿、聚合器、STO （证券型代币）、以太坊 2.0 都可以算是挺热门的概念，但显然大家看法分歧颇多，每每有人认为这些概念被高估。

2020 年最酷的产品 / 技术 / 概念是什么？

Arthur Cheong：当然是去中心化金融（DeFi）。这是目前无需许可和公链领域中最具有「产品市场匹配度」的概念，其增长数据已经说明问题了。从年初的 10 亿美元锁仓资产量到现在超过了 150 亿美元。去中心化交易所（DEX）也有重大突破，增加了他们在整个加密资产交易总量的份额。我预计在可见的未来，DeFi 仍将是最具有「产品市场匹配度」的领域。

邓超：DEX 的崛起，标志着数字资产交易的一个里程碑。交易从传统的订单簿模式转向 AMM 模式的探索，从中心化平台开始分流到去中心化协议，用户对自己的资产更有掌控权，将 DeFi（指去中心化的数字化金融，不是狭义的流动性挖矿）向分布式金融 / 分布式商业的长期目标推进了一步。同时，也带来了与 DEX 交易相关的 Oracle、聚合器、保险等新业态或应运而生、或加速成长。但是，相比 CEX （趋向合规监管），DEX 也给行业监管、合规带来一定挑战，需要行业和监管机构一并探索。

Sharlyn Wu：公平分发（Fair Launch）从根本上改变了区块链世界的权力结构，也展现出非合作博弈世界的全新可能性。

赵长鹏：DeFi，围绕流动性挖矿和 AMM 的创新，尤其是对稳定币交易的创新，非常有趣。我相信这个趋势会继续保持。DEX（去中心化交易平台）也非常适合小型且处于发展初期的代币上架，这为像币安这样的大型 CEX（中心化交易平台）提供了一个很好的验证基础。

Andrew Kang：最酷的概念是 AMM （自动做市商）。这是一个已经存在一段时间的概念了（在 DeFi 之前），但在加密货币网络通过可组合性和流动性资本市场的优势赋予 AMM 之前，都没有见到真正的应用。AMM 创新将在未来十年内继续发展，并在世界各地的市场中引领流动性的改善。

杨民道：算法稳定币，包括 ESD 和 Basis 的推出，进一步把货币试验推到一个新高度，我们看到国内也有类似 Yuan 这样基于人民币的 rebase 算法币，这些都是我认为属于最原生的加密货币试验，也是我认为 2020 最酷的有亮点的产品。

因为相比借贷、交易而言，这类型的货币试验是在传统金融环境里无法进行，完全属于原生的加密试验。

汤洪波：AMM，因为他们降低了给特定类型资产提供流动性的门槛和成本。

匹马：闪电贷！

索老头：2020 年我认为最酷的产品一定是 YFI，作为早期持币者，全程见证了 YFI 的成长过程，开启社区公平分发热潮，加密极客和理想主义的精神，理财收益聚合器的横空出世给人的惊艳感，以及年末首创币圈先河的一系列收购操作。毫无疑问 YFI 是今年我认为最酷的产品。

大硕：DAO 第一次被所有人关注；ZK Rollup/Optimistic Rollup。

陆遥远：今年最酷的区块链产品非 DeFi 莫属，如果要选一个具体的应用，个人会把SushiSwap 排第一，流动性挖矿、持币者质押分红、YFI 生态合作让它具备长期存在的的资格了，它的出现所涉及的事件都非常戏剧，现在的发展也出乎意料，期待 SushiSwap 在 Layer 2 和 Polkadot 生态的扩张。

NFT 赛道遇到了一个暂时不能说出名字的应用，该 NFT 平台功能规划得不错，目前主要是拍卖质押功能，单款 NFT 分成独家 / 半稀有 / 公开 独家最贵可以挖矿，剩下就是公募的创世 NFT。其次每个 NFT 的品质都不错，导致制作成本相对较高。每个作品作者都至少在他们的行业有人生轨迹，NFT 技术本身并不稀奇，但平台展现的主题主要是时尚，它会比艺术更接地气。再则该平台资源和想法都挺不错，结合 VR 线上音乐节，永久会员等各种活动，与其他 NFT 平台打通而不是孤零零发展。

最重要的一点是目前估值较低，相比未来的成长空间很大大。

咕噜：最酷的是基于 ZK Rollup 的 L2，有极大的希望从根本上扩展区块链的吞吐量，且不需要 L1 的大改动。

曹寅：当然是 DeFi 了，无需解释，数据说话，2019 年的时候，我在某次采访里面预测 2020 年 DeFi TVL 可以到 50 亿，我记得采访的时候 TVL 都没有到 2 亿，结果现在超过了 200 亿，明年可能会有 1000 亿资产上 DeFi。

站长：SushiSwap，自从 DeFi 兴起，AMM 中出现独角兽 Uniswap 之后，能与其竞争的 AMM 产品似乎只有 SushiSwap，并且经历创始人出逃等风波之后，能获得重生，并且产品不断迭代，增加各种附加值产品，SushiSwap 在创新层面一直在做尝试，借贷，衍生品，无 gas 费的限价单等新功能将逐渐上线。尽管从用户粘性，活跃程度等方面，SushiSwap 距离 Uniswap 仍有非常大的差距，但币圈最吸引人的就是后来居上的故事。正如币安超越了所有先行者，中心化交易所版图的变局，在 DEX 领域也有可能发生。

代世超：PMM 算法。PMM 算法是对订单簿市场的高度压缩，参数简单，却极度灵活。不仅可以实现跟随外部市场价格的主动做市，还可以实现 0 资本需求的自动做市算法、完全自定义的做市算法、众筹建池，还可以退化成 AMM 模式。我认为 PMM 是全面优越于 PMM 的新一代流动性算法。将会有不断的产品随着时间去验证。

在 2020 年错过了且没有参与的产品 / 技术 / 概念是什么？

杨民道：SushiSwap 的流动性「吸血鬼」的攻击，我没参与挖矿，但是这个是非常有意思的模式创新。当时，大部分人认为是一个简单的 fork 项目，但是，现在看来 SushiSwap 的流动性留存还是非常不错，这是 DeFi 历史上最成功的 growth hacking 的案例。 

Arthur Cheong：Web3 领域，我认为这个方向仍然非常早期，还在寻找它自己的「产品市场匹配度」，但它具有很大潜力。

汤洪波：没太参与的算法稳定币。

赵长鹏：2020 年的遗憾是没有练出 6 块腹肌。??

匹马：预言机（Oracle）赛道。

大硕：Orion Protocol，用户友好的 CEX & DEX 聚合产品很重要。错过的原因是当时 DeFi 还不热。

陆遥远：今年全程跟得很紧，热点概念都在车上且整体换车节奏也比较好，唯一遗憾的是少数几个应用 (Synlev、Octofi、Empty Set Dollar...) 漏过去了、一些参与的项目 (The Graph、API3、YFI 系列、Cover) 没有去更深度的参与。都会有踏空的感觉，但考虑风险和机会成本，其实心态就好了很多。能知道哪些错过了还算复盘得不错，就怕有现在还不知道错过的机会。错过并不可怕，及时调整策略寻找更早期的机会。

索老头：2020 年较为遗憾的是错过了参与弹性稳定币，固有的偏见让我对 AMPL ESD 这类项目敬而远之，这其实就是一场社会性实验，为什么不参与一下呢。在币圈保持开放精神，走出自己的舒适区，才能收获更多。

站长：错过了 The Graph 的交易机会。上线之初，直觉告诉我可以重仓参与 GRT。因为这种产品虽然没有明显的价值捕获逻辑，但是市场有追捧细分龙头的习惯。但是很遗憾，通过仔细研究，评判估值后失去了参与这次炒作盛宴的机会。

曹寅：好像没有，除了年初错过了 Chainlink 那一波暴涨，后面的 DeFi、挖矿、NFT、DAO、隐私、波卡都在车上，好像没什么遗憾了，可能唯一的遗憾就是没有敢加杠杆。

2021 年坚定看好会有爆发式增长的产品 / 技术 / 概念是什么？ 咕噜：2021 年，以比特币为代表的加密资产投资会进一步出圈，从 early adoption 阶段正式进入 early majority 阶段，且这方面的监管已经成熟。2021 年，以美国为代表的 OECD 国家的监管会从金融稳定、税收等角度出发，对加密领域的应用展开实质性的监管，特定领域的野蛮生长期可能会结束，例如稳定币，并进入下一个增长阶段。

2021 年，最期待的是基于 ZK Rollup 技术使得区块链实现 x100 的吞吐量的理论值的增长。波卡的平行链技术是另一种从根本上解决区块链吞吐量的方案，会跟 L2 方案一起与时间赛跑，争夺加密行业未来 10 年的基础设施主导权。

赵长鹏：首先是 NFT。我认为在 2021 年，从游戏中的虚拟物品到音乐会门票，我们将看到 NFT 日益成熟，应用率会进一步提高。我相信这是一个值得尝试与探索的新领域，期待看到它们的发展。

另外一个，明年稳定币跨境支付业务也会继续增长。使用稳定币或任何加密资产进行跨境支付比传统方法更简单、更便宜。在这方面，加密资产比传统法币支付方式更有效。我认为这将成为 2021 年提高稳定币采用率的驱动因素。

Jennifer Liu：我认为底层基础设施（Layer 1 和 Layer 2）自 ETH 诞生积累了五年之后，在 2021 年会出现从量变到质变的转折点。链上交易、计算的性能和用户进入的门槛都将大幅降低，由于成本大幅降低，会引发金融应用以外的各类应用场景开始展露头脚。

邓超：数字资产（以 BTC 和 ETH 为主）作为新的资产类别，被主流机构进一步接受；越来越多的主流机构，会开始配置或者增加数字资产，数字资产市值过万亿美元近在咫尺。

以太坊的生态会随着 2.0 的上线更加丰富，吸引更多的开发者、项目、投资机构，生态的先发优势和聚集效应更加明显。尤其值得注意的是，越来越多的资产会被聚集或「锚定」到以太坊生态，进而吸引更多的生态参与者进入，形成良性循环。

Sharlyn Wu：让 DeFi 真正的回归去中心化 crypto native 的价值和重要性逐步被市场认识到， 区块链时代最伟大的产品一定是区块链原生的，以新的方法解决新的问题。

杨民道：算法稳定币及算法类合成资产，2021 年会有很大发展，一方面是因为监管原因，另外算法类资产有自反身的加速增长逻辑而且资本效率极高；另外增长上，我也看好借贷协议和交易类协议，它们在 2021 会在 Layer 2 上大展手脚，且会更加下层到具体应用场景，会有增长放量的机会。

汤洪波：看好 AMM 领域的持续创新。

Andrew Kang：稳定币的高速增长将继续，而且可能会在 2021 年加速。当然，在 DeFi 和加密社区内的增长将是爆炸性的，但他们将在传统市场和国际的商业场景中发挥更大的作用。

匹马：AMM + 算法稳定币。

陆遥远：毫无疑问 2021 年波卡生态、Layer 2 是需要重点关注的赛道，NFT 依然是保持关注但不会参与过多的赛道，对 DeFi 保持新鲜感不断研究新出现的 DeFi 玩法，周期性的 Rebase 、Seigniorage 一定会继续大放光彩。对待市面上的项目，明年的策略需要更谨慎和专注，区块链机会很多坑也不少，希望大家都能收获满满。

大硕：合成资产、衍生品、流动性解决方案、游戏。 

站长：鉴定看好爆发的产品：KP3R，感觉像一个连接开发者和 DeFi 产品的自动化执行引擎，会和 AMM 以及各种钱包深度整合，比如前面提到的 SushiSwap 的限价单、无 gas 交易等，有机会作为工具类 / 基础设施类产品得到广泛普及。

还有隐私应用 tornado.cash 及同类产品。因为 DeFi 的大面积应用，用户隐私保护需求日益增长，tornado.cash 从投资和投机角度都值得关注。具有匿名功能的 AMM 产品也有可能突围。

索老头：2021 年期待的是 Layer 2 这个赛道，群雄割据的 Layer 2 们最终谁能跑出来。以及大型 DApp 的各自战队，都是非常值得期待的事情。

曹寅：

1. Polkadot/Kusama 上的 DeFi 平行链（Acala/Karura）
2. 机制经过优化的算法稳定币项目 (Basis.Cash)
3. 链上中间件，比如数据索引、隐私中间件、链上身份（DID）等

代世超：

1. 长尾资产市场增长 100x
2. 新型卡特尔：头部 DeFi 产品提供全场景金融服务
3. 会出现至少一个 10000 DAU DeFi 应用

Arthur Cheong：仍然是 DeFi，目前很多的基础工作已经在为 DeFi 的下一个阶段的发展做准备了。结合 Layer 2 的扩容解决方案，我预计 DeFi 将释放出更多的用例，比如合成资产、资产组合管理、小额支付等。

你认为什么技术或概念被高估了？

站长：我认为聚合器产品被高估，作为寄生在 AMM 之上的产品，市值却相差无几，不太合理。还有一个高估的，算法稳定币，被一些人冠以各种创新的名头，在我看来就是击鼓传花非常纯粹的旁氏骗局！

匹马：我认为 Layer 2 被高估。我一直认为市场高估了 Layer 2 和 DApp。对 Layer 2 来说，我的看法是：不管是 ETH 2.0 还是其他 Layer 1 技术，都是底层方案，而 Layer 2 要涉及的东西实在太多太多；PoS 是底层解决方案，而作为过渡性方案的 Layer 2，就没有太久存在的意义。

邓超：STO 概念被市场过度解读和过高预期。线下资产以合规方式上链形成金融资产，区块链行业从业者对此寄予厚望，这也可能未来的大势所趋。但是目前的 STO 模式，存在一些问题：

1. 不是市场需求驱动的，而是资产方或者中介机构驱动，市场的真实需求或许还未成规模或与驱动方的设想不太一致。
2. 现在的 STO 模式，有些旧瓶（模式）装新酒（资产），从成本和流程的角度，类似 IPO 或者 Mini-IPO，但面向的合格投资者群体体量以及未来的市场流动性，都不一定能够支撑这一模式持续。

或许，未来适合链下资产合规上链的模式，与现在的 STO 模式有很大区别，甚至也不一定还叫 XXO 这类名字。

Arthur Cheong：企业级区块链，这是有史以来最被夸大的技术。区块链技术本身带有多种重要的权衡，如可扩展性和成本，除非愿意接受它的这些缺点并拥抱公链的透明度和开放性的本质，否则它很难使用。

Jennifer Liu：流动性挖矿。流动性挖矿可以快速启动一个应用 / 协议，作用类似互联网行业各个赛道刚起步时都会用到的红利补贴，百团大战和共享单车大战我们作为用户都享受到了很多补贴。但是流动性挖矿有一点不同，目前大部分协议给出的不是「骑车免费券」而是治理权，这会导致严重的激励错配 - 治理权给到羊毛党而非项目长期贡献者。

在大部分羊毛党没有忠诚度的假设下，羊毛党不抛，治理权不可能回到正确的人手中，项目也就没法长期更好的发展。羊毛党抛售会导致项目币价面临巨大抛压，是否能活过死亡螺旋对项目又是一个重大考验。最终需要项目长期贡献者给羊毛党买单。从长期投资的角度来看，我会警惕这些大比例代币用来流动性挖矿的项目。

曹寅：ETH2。从 ETH1 到 ETH2 当中各 Phase 的实现技术难度暂且不论，光是要将现有的以太主链连上 Beacon Chain 实现分片就非常困难，矿工是否愿意配合，以及如何配合，都是问题。目前看来 ETH1 + 各种 Rollup 的解决手段比较可行，社区接受度也比较高，比如像路印协议已经实现了全球首个在 ZK Rollup Layer 2 的 AMM 部署，体验下来效果很高，完全没必要再使用 ETH 2 了。

赵长鹏：我认为很多技术或概念现在都还在一个非常早期的阶段，太快给他们下一个结论总是不合适的。不过无论是我提到的 DeFi 也好，NFT 也罢。市场都会经历一个优胜劣汰的过程，只有真正创新的、打动用户的才能最终留存下来。