2020 年或许是加密货币历史上最不平凡的年份。

从 3 月的恐慌弥漫，到 12 月的高歌猛进，币圈走过了整整一轮春秋。在这不平凡的一年时间里，DeFi 无疑是最响亮的一章，Aave、Uniswap、yearn.finance……一个又一个 DeFi 项目于年内先后崛起，成功跻身“新主流”。

截至发文，锁定在 DeFi 应用程序内的资产总价值已高达 190 亿美元，活跃地址数量也已突破 100 万个。传奇仍在延续，投资者们也正在极力寻找下一个可能引爆市场的 DeFi 项目。

虽然不是预言家，也不知道最终会是哪个新项目杀出重围，但我们认为，下一个引爆市场的 DeFi 应用必须要去解决当前存在的一些现实问题。受限于互操作性、底层性能以及产品设计，如今的 DeFi 产品在可用性方面还远远谈不上完善。

从互操作性来看，如今各大公链之间的生态仍然处于割裂状态，链与链之间无法互通。以太坊虽然占据着绝对的市场主导地位，但 ETH 的市值仅仅只占加密货币总市值的约 12%，这意味着绝大多数的加密资产难以进入基于以太坊的 DeFi 市场。

而在以太坊生态内部，底层性能决定了当前的 DeFi 交易速度偏慢且费用较高，小额交易甚至可能会入不敷出。此外，当前生态内缺乏提供可以同时提供多种服务（如合成资产、借贷、交易）的综合性协议，用户在处理复杂需求时必须使用多个应用，频繁的操作也带来了更高的成本及风险。近期，诸如 yearn.finance 这样的头部项目显然已意识到了这个问题，在此前公布的测试版界面中，yearn.finance 已将 Cream 的借贷产品及 Cover 的保险产品集成到了自己的平台内。

再往细了说，诸多 DeFi 项目在产品设计上也存在需要改进之处，即便是头部项目也不例外。以借贷协议为例，11 月的 Compound 清算事件暴露了该协议取价预言机数据来源单一的问题；而在更早的三月跳水行情发生时，MakerDAO 也曾因拍卖清算机制失灵损失了数百万美元。

种种问题限制了用户的体验，也阻碍了 DeFi 的进一步扩展。针对这些痛点，各家项目正在跨链桥、Layer2、聚合平台等不同层面大展拳脚，我们今天的主角 Equilibrium 也带来了自己的解决方案。

在此前的社区宣传中，Equilibrium 一直被定义基于 Polkadot 网络的跨链货币市场，但「货币市场」这一概念似乎过于抽象，在我们的理解中，Equilibrium 可以被称为是一款集成了去中心化稳定币、合成资产生成、新型借贷及去中心化杠杆交易的综合性跨链 DeFi 应用。

通过提供一站式的综合性服务，Equilibrium 允许用户在一个平台上完成质押（挖矿）、借、贷、交易等全流程操作，用户无需再跨多个协议执行多笔交易，操作成本及风险将大幅降低。

此外，基于跨链龙头 Polkadot 进行开发将帮助 Equilibrium 实现与其他区块链之间的交互，用户完全可以使用不同区块链上的不同资产来在 Equilibrium 上进行借贷或交易。以稳定币为例，Equilibrium 将在其平台上推出跨链美元稳定币，在最近完成了与 ETH 的整合后，用户将可以通过抵押 BTC、ETH 以及其他主流资产，在相应的链上甚至是其他链上生成稳定币。

Equilibrium 最大的创新体现在其核心借贷产品上，与当前主流的借贷协议不同，Equilibrium 在贷方、借方之外又单独引入了一个新的角色——担保人（Bailsmen），独创了全新的担保人清算机制。

Equilibrium 认为，当前主流借贷协议的折价式清算激励机制存在一定的缺陷。一方面，当市场急速下行时，无论折价率有多高，也不会有多少投资者愿意去购买快速贬值的资产；另一方面，极端行情往往也会带来交易量的增加，此时 gas 费用的暴涨将进一步加剧资产清算难题。MakerDAO 三月发生的清算事故就是例证，当时 ETH 出现跳崖式下跌，网络严重拥堵，一些正常的清算交易因 gas 设置较低而受阻，某一参与者则是通过提高 gas 费用的方式最终以几乎为零的价格竞拍成功，这些零价拍卖对 MakerDAO 造成了超过 650 万美元的损失。

在一款借贷协议内，若抵押率不足的抵押资产未能成功清算，坏账风险就会一直存在于系统之中，这可能对贷方利益造成损失，严重时甚至可能会造成系统性崩溃。

担保人机制的运作方式是，担保人需提前将资金存入“担保池”，以应对可能产生的清算风险。当某笔贷款的抵押率触及清算线，该笔贷款的抵押品及债务将依照具体份额在整个“担保池”内被分摊。举个例子，若担保人 A 拥有担保池内 10% 的份额，那么当某笔贷款触发清算时，A 将获得该笔贷款 10% 的抵押品，并需要承担 10% 的债务。若担保人希望取出自己质押在池内的本金以及后来获得的抵押品，其必须先清偿个人所承担的全部债务。

从上述模式中可以看出，担保人实际上是在使用自己的资金来承担整个系统的坏账风险。为了激励更多的用户成为担保人，Equilibrium 会为该角色分配更高比例的收益，在此前的社区 AMA 中，Equilibrium 首席执行官 Alex Melikhov 曾表示担保人最高可获得借方支付利息的 80%。此外，在担保池内质押资金也可获得由 Equilibrium 分发的 EQ 流动性激励。

当然，即便担保池内有再多的资金，极端情况下也有可能无法覆盖所有的坏账。在这种情况下，Equilibrium 的“稳定基金（Stability Fund）”将充当最后的防线。目前，Equilibrium 的 EOSDT 稳定基金总额已高达 1500 万美元。在基于 Polkadot 的新产品上，Equilibrium 也将继续复制这一模式，即先使用自有资金来建立稳定基金，之后将从借方支付的利息中抽取一部分来进行补充。

简单总结一下，担保人机制的优势在于：

系统在市场快速下行时无需强行抛售抵押品，坏账（抵押品+债务）仅会在担保池内进行分配，因此也不需要设置任何折扣激励，也无需要求借方承担高额的清算罚款。

对于托管人而言，其在在管理负债方面也有着更大的灵活性，完全可以选择在行情扭转时再出售分配到手的抵押品，进行偿还对应的债务。

此外，当担保池的流动性足够高时，Equilibrium 将允许将抵押率降至远低于其他借贷协议的水平（官网介绍为 105%），因为在绝大多数情况下，担保池都有着充足的系统偿付能力。

除了极具创意的的清算机制之外，Equilibrium 还引入了新的链上风险管理算法（on-chain risk management algorithm）来维持系统运行，具体而言，该算法可以实时监测所有用户的资产及流动性，并根据统计数据及基础资产的波动性评估系统的偿付能力。

通过链上风险管理算法，Equilibrium 将实现智能的浮动利率机制。当前，多数借贷协议的利率均由治理决定，一方面不够灵活，另一方面也参杂了过多的人力因素。反之，Equilibrium 可根据抵押率以及抵押品的波动率等因素来自动生成利率，准确反映系统真实的偿付能力，平衡各方参与者的收支及风险。

上文也曾提到，在选择 Polkadot 之前，Equilibrium 曾在EOS 链上推出了该链的首款去中心化美元稳定币 EOSDT。EOSDT 的机制类似于DAI，均需超额抵押其他资产才可生成。最新链上数据显示，如今EOSDT的发行量约为 2121005 万枚，抵押资产价值约为 8810120 万美元。

今年 8 月，Equilibrium 首次宣布将在 Polkadot 网络上开发新的 DeFi 产品线，正式进军 Polkadot 生态。

在被问及为什么做出这一选择时，Alex Melikhov 曾回答表示：“EOS 本身旨在处理产业级的交易量，并提供简化区块链开发的工具，降低新开发者的入场门槛。于此同时，我们也认为未来属于跨链技术。因此，我们希望将来某个时候可以打通基于 EOS 的项目及基于Polkadot 的项目，并完成整合。”

在加入Polkadot 后，Equilibrium 已拿到了 Web3 基金会的 Grant，并成功地完成了 Grant 所有的里程碑目标。

在拓展新底层之际，Equilibrium 还宣布将推出新的代币 EQ。EQ 将用于基于 Polkadot 链上的新产品，而 Equilibrium 此前在 EOS 链上的代币 NUT 将继续保留在 EOS 上, 用于基于该链的产品。

此前，Equilibrium 已完成了一轮 NUT-EQ 的代币切换工作，最终 243138 枚 NUT 被切换为约 2950 万 EQ，约占 EQ 总供应量的 25%。通过本次代币切换，Equilibrium 还完成了 550 万美元融资，BKEX Capital、PNYX Ventures、Signal VC、Taureon、YBB Foundation、Bitrise Capital、BitBlock、Ti Capital 等多家机构参与其中。

代币名称：Equilibrium（EQ）

总供应量：1.2 亿枚

年通胀率：2.5%

代币主要作用：在Equilibrium平台内，EQ 代币有着多种用途，其中最重要的是可使用 EQ 来补充担保池的流动性并赚取收益，以及作为抵押品去借贷资产，这些效用将预期对 EQ 的整体循环产生积极的影响。除此之外，EQ还可以用来支付平台的交易费用，参与平台治理，以及通过链上质押获取收益。

获取方式：NUT-EQ 切换（已结束），参与平行链拍卖（未开始），流动性挖矿激励（即向为系统提供流动性的用户发放 EQ 奖励，也未开始），二级市场购买（未上线）。

代币分配情况（如下图）：金库（22.5%），团队（15%），流动性挖矿（10%），平行链拍卖激励（5%），投资者分配（20%+2.5%），NUT-EQ 切换（25%）。

综上，EQ 代币除了常规的治理用途外，还将成为Equilibrium 平台日常运行的重要一部分。在 EQ 于二级市场上线之前，用户还有机会通过参与平行链插槽拍卖（参与方式可参考这篇文章）以及流动性挖矿来获取 EQ，用于流动性挖矿激励方案的 EQ 分配将遵循指数衰减模型。具体日均分配数量如下表所示。

需要注意的是，尽管参与了NUT-EQ 切换的用户已可申领代币，但目前EQ 并未开启转账，目前官方仍在等待Quantstamp 的审计工作完成，以确保网络及用户资金的安全。

在过去的一段时间里，Equilibrium 的开发工作已抵达了多个里程碑，包括执行 NUT-EQ 切换，主要业务上线测试网，EOSDT 支持 ETH 抵押等等。在接下来的几个月里，Equilibrium 仍将开足马力，继续推进。

Equilibrium 团队向 Odaily 星球日报表示，接下来的一段时间，该项目的重点工作包括：

打通以太坊桥（ETH Bridge），并将部分 EQ 贷币转移至以太坊网络，随即在 Uniswap 上启动 EQ 的流动性池子，并开启流动性激励计划。

在上线 Uniswap 之后，EQ 也将陆续上线各大交易平台。

于主网上启动主要业务，当前，Equilibrium 的部分主要业务已在测试网上启动，用户可通过“传送门”参与体验。

波卡生态项目的大考——平行链插槽拍卖，Equilibrium 将给予支持该项目竞拍插槽的用户 EQ 激励，在上文的 EQ 分配表中可知，项目方计划将 5% 的EQ用于竞拍。

Equilibrium 将在其平台上推出流动性激励计划，为积极使用Equilibrium产品的用户分发 EQ 代币奖励。

可以看出，Equilibrium 正在有条不紊地推进开发及社区建设工作。DeFi 的故事讲到今天，底层性能及互操作性的桎梏已愈发明显，现在回过头看去，Equilibrium 八月时选择进军 Polkadot 生态可以说是相当明智。四个月后的今天，Equilibrium 已厚积多日，只待薄发。

来源：Odaily星球日报