在Terra生态算法稳定币成功后，Waves、NEAR、TRON等公链纷纷推出自己的算法稳定币。Terra走下神台，UST最锚最低跌至0.2美元，LUNA也曾跌破1美元Terra其他公链还需要推自己的算法稳定币吗？

为什么这些公链热衷于发行算法稳定币？算法稳定币会给公链带来哪些机遇和风险？

首先，算法稳定货币的发行有利于短期内提高货币价格USN消息传出后，NEAR涨到20美元左右；USDD截至5月11日，正式发行后的过去7天BTC下跌17%时，TRX上涨9.6%。

公链支持的算法稳定币相对更安全，不太可能发生Rug Pull在这种情况下，代码漏洞的可能性也较低。官方背书可以吸引更多的资金，帮助公共链锁定大量的原始代币。最具代表性的Waves为例，在WAVES市值只有10.7锁定在1亿美元的情况下Neutrino储备金价值约为5.821亿美元，占据WAVES54%的流通市值。

大多数公链都没有Tether、Circle这种强大机构发行的原始稳定货币需要依靠跨链，跨链桥是一种安全事故频繁发生的协议。此时，原始稳定货币更有意义。5月1日，彩虹桥在短暂停止服务期间引起了许多用户的担忧。原始稳定货币有利于改善这一问题。

稳定货币为公共链补充了丰富自身生态的重要资产。USN推出后获得了多个项目的支持，如Ref Finance推出了USN/USDC流动性挖矿，Burrow开通了USN的存款，Trisolaris宣布将推出包含USN、WUST、FRAX、USDT、USDC的5pool。

由于公链原生代币的经济模式已经确定，只能借助Terra维持稳定货币和美元锚定的方法相似但不同。

Neutrino允许1美元的WAVES和USDN交换，但过程延迟，储备也可能不足。当市场变化导致储备时WAVES价值与发行USDN不匹配时，需要拍卖Neutrino的治理代币NSBT来调节。USDN公链代币的主要用途是抵押铸造USDN，死亡螺旋可能发生。

NEAR生态中管理USDN储备金组织被称为Decentral BankDAO，用户可以无延迟的实现1美元的NEAR与1 USDN互换。在引导阶段，项目方以200%的抵押率铸币，即铸造1 USDN需要1美元的NEAR加上1 USDT，依靠项目方的额外注资来对抗市场下跌可能导致的储备不足。

TRON的USDD相对集中，由TRON DAO Reserve管理和保证价格稳定。项目方提前铸造了9990亿元USDD，用于铸币的TRX存入多签钱包，TRX与USDD交换需要依赖Alameda Research普通用户只能在二级市场买卖白名单机构USDD。

此外，IOST和Cardano该团队还宣布计划推出算法稳定币。IOST该计划推出的算法稳定货币将解决三个问题：预测价格真实性，确保价格稳定，并通过套利减少价格波动。IOST专注于投入更多的资金和资源IOST多链生态和IOST算法稳定币。

算法稳定货币具有更高的可扩展性，可以刺激生态的快速发展。在带来这些优势的同时，它也会给公共链带来新的风险，并可能成为压垮骆驼的最后一根稻草，直到出版前UST最低跌至0.225美元。

由算法稳定货币引起的原始代币价格上涨可能是暂时的，例如NEAR上USN消息传出后，NEAR价格涨到20美元以上USN正式上线后，表现不如预期，USDT/USDN的挖矿年化收益在Ref跌至8%以内，NEAR近期价格表现不佳，跌至最低5.3美元。可能有一些相关性。在类似的方式被更多的公共链模仿后，算法稳定货币对货币价格的刺激可能会减弱。

算法稳定币已经上线，比如USN和USDD，缺乏信息披露或集中。USN声称指导阶段抵押率为200%。理论上，项目方在指导阶段投入的额外资金越多，比例越大，以后就能承受NEAR价格下跌幅度更大，但已投资的资金没有明确说明。USDD设计相对集中，用户无法通过项目合同实现1 USDD与1美元的TRX只能在二级市场交易。

在市场表现不佳的情况下，Terra、Waves、NEAR、TRON的稳定币机制在理论上均存在脱锚的可能性，这可能带来额外的风险。UST的风险已经暴露，USDN受到冲击，USN和USDD抵押品也主要是公共链的原始代币。在市场急剧下跌的情况下，理论上，抵押品的价值不足以让稳定货币赎回1美元资产，但在目前规模较小的情况下，可以由官方解决。

特别是在这些风险下UST在雷电的情况下，公共链官员在推出算法稳定货币的过程中应更加谨慎，算法机制的设计应更加稳定，在充分准备之前不应盲目上线。