拥有代币能够拥有应急管理体系，这创造了一个令人信服的原因，但很多代币仍无法高效地累积并保留价值。

因而，Web3 社区里越来越多的共识是，代币务必逐渐给予收入市场份额及其整治。

值得关注的是，向持有者给予收入分享代币可能会让他们看起来更加像证劵。

很多人用到这一点来抵制DeFi 代币给予收入分为，但也确实如此，但如果不产生这些变化，DeFi 作为一个总体还将继续做为大家投机性销售市场而活着。

假如 DeFi 要想获得热门的合理合法，那样全部代币价格运动都几近成正比根本不可能，由于在这样的情况下，协议的差异获利能力并没有体现在代币价格运动中。

尽管一个担心是提高代币针对协议收入的捕捉，也会增加其类似证劵的特性，可是在决定长期性选用的路线时，将代币控制在整治权能够更好地观点显而易见是不正确的。

如同 DeFi Man 文章内容中常整理的那般，如今协议主要是通过两种方式来向代币持有者派发收入：

1、从市场中复购原生态代币

并（1）把它分给质押者，（2）把它消毁，或（3）把它保存在协议的财政中 。

2、将协议收入分配给代币持有者。

Yearn.finance 去年 12 月公布升级其代币社会经济学和认购方案后掀起了波澜，YFI 价钱短时间反弹了 85%。虽然这个是一时的疯涨，但是人们对更加好的代币方式强烈的期盼是非常明显的。

但是，长远来看，分派协议收入的市场份额显著好于代币复购。

一切 DAO 的关键总体目标该是更大化长期性代币持有者其价值。如同 Hasu 写下的，“一个协议有着的或者做为收入接到的每一美金都应分给对它们最有益的用处”。因而，只会在其原生态代币被忽视的情形下，DAO 复购其原生态代币才是最好的选择。

我们能依据，对原生态代币质押人员提供收入分为的协议所创建的现金流量，来搭建适用这种协议代币的公司估值架构。根据付给质押者鼓励，我们能对代币开展公司估值，与此同时也要慎重考虑付给LP的鼓励。

在研究协议所产生的收入时，一个普遍的办法是将收入分为两种：协议和 LP。根据分给代币质押者收入来评价代币其价值，暴露出 LP 收入的真实面目——经营成本。

越来越多协议现在开始与整治代币质押者创建收益分成。特别是 GMX，开辟了一个新的例子。GMX 是一个零滑点、区块链技术的、根据 Avalanche 和 Arbitrum 的不断期货和现货交易中心。GMX 质押者得到协议费用 30%，而 LP 得到此外 70%，成本是以 $ETH 和 $AVAX 而非 $GMX 计算出来的。

与成长型股票保存其盈利而非发放股利分配类似，很多人认为，向代币质押者缴纳费用而非把它再投资到协议资金库文件，这会对协议自身的长远发展没有好处。但是，GMX 说明，状况并不是这样。虽然与代币质押者共享收入，但 GMX 仍再次创新与研发新产品，如 X4 和 PvP AMM。

一般来说，仅有当一个协议或者公司可以更好的运用积累的资产而非把它分给相关者时，再投资是没有意义的。

DAO 在管理资本层面效率通常比较低，而且在其核心团队以外有一个中心化的推动者互联网。

由于这两个问题，大部分 DAO 需要在将收入分给相关者层面比其中心化的 Web2 同行业较早。

虽然 Terra 的垮台增添了损害，但是它具有极强的教育价值，并且为营造可持续性代币方式未来的发展带来了一些参照。

短时间，Terra 验证了代币燃烧是代币累积和获得使用价值的高效方法。自然，这并没不断很久。在经过 Anchor Protocol 控制 $LUNA 的燃烧率时，Terra 导致了 LUNA供给的无缘无故、不可持续发展的降低。尽管供货控制唤醒了自我毁灭的导火索，但Terra的奔溃最后主要是因为即便在历经了一系列的供货收拢以后。最后我们不难发现，LUNA 供应量增长是那么的非常容易。

2021 年末，（3,3）经济学的没落也会带来很多参照。

OlympusDAO 证实，质押协议的大多数原生态代币能够造成短期内代币价钱明显增涨。

可是，大家之后也看到了，假如容许质押者随时随地撤出从而影响不大，她们这么做的成本是放弃别的质押者。

实施变基就是为了提升大家参加质押的积极性。假如客户质押，他/她会得到 “完全免费”代币，以保持他/她现阶段的总市值市场份额。

实际上，一切要想售卖的人不关注在解除抵押的时候被稀释液问题。

因为变基中特性，这些先进到和先退出的质押者根据运用新手做为他的撤出流通性而盈利。

为了能不久的将来执行可持续发展的质押，质押者务必因撤销质押而备受更严厉的惩罚。除此之外，比较晚撤销抵押物的质押者应当比那些比较早撤销抵押物的人获益。

以前全部不成功的代币方式的一同主要原因是欠缺可持续。Curve 的 ve 实体模型是一种普遍被所采用的代币实体模型，根据鼓励代币持有者把它代币锁住将近 4 年，以获得通胀奖励扩张整治权利，该模式尝试执行一种更可持续发展的质押体制。

虽然 ve 的短期内效果不错，但是该方式出现2个关键问题：

1. 通货膨胀是对每一个代币持有者的间接税，对其代币使用价值造成产生不良影响。

2. 当锁定期最后结束后，有可能出现大规模售卖。

当把 ve 和(3,3)进行对比时，他们有一个共同之处，即它们都给予通胀奖赏，以获得代币持有者对质押的承诺。锁住能够短时间具有抑止售卖力的作用，但是一旦通胀奖赏随着时间推移越来越没有那么有意义，且锁定期期满，就容易出现大量售卖。

从某种程度上说，ve 可以和时间锁定的流通性挖矿相提并论。

和过去不稳定代币实体模型不一样，未来理想化代币实体模型将可持续的调节对消费者、投资人和创始人的鼓励。当 Yearn.finance 明确提出根据 ve 代币社会经济学方案（YIP-65）时，她们宣称早已紧紧围绕好多个重要动机打造了他的实体模型，其中一些能够用于很多项目：

• 执行代币复购（向代币持有者派发收入）

• 建立一个可持续发展的生态体系

• 鼓励新项目长期的见解

• 奖赏忠实粉丝

充分考虑这种，我提出了一个新的代币实体模型，根据缴税的办法给予可靠性和使用价值积累。

我还在之前已经明确，一个最理想的代币设计方案将导致持有者有权利开展整治，并且在质押时得到协议收入的市场份额。对于这类方式，客户需要付款 “税”才可以解除锁定，而非应用锁定期。尽管撤销抵押物的税款/惩罚并不是该实体模型特有的，但有关的税款体制则是。

客户务必收取的开启税是通过他所质押的代币的数量一个百分数所决定的，被收税的代币的一部分将进行分配给资金池中的许多被保险人，另一部分要被损坏。比如，假如客户下注 100 个代币，征收率为 15%，他将耗费 15 个代币来消除下注。在这个案例中，假如客户挑选解除抵押，⅔的税金（10个代币）将进行分配给池里的许多质押者，⅓的税金（5个代币）要被烧毁。

这个模式奖赏了最忠实的客户，这些维持很长时间的代币持有者获益较大。它也会减少销售市场售卖阶段的下滑起伏。

本质上说，当有人解押，这是因为收入早已降低或预测分析不久的将来就会下降。

当把协议收入当作一个饼时，收入的降低可以理解为是总体饼在变小。在前面的事例中，被收税的代币分给这些依然质押得人，增强了她们的那块饼，降低了他的损害。

燃烧的 ⅓ 会让代币供货造成通货紧缩工作压力，进而提升总体代币价钱。长远来看，点燃可能导致代币供货遵照一个指数衰减的方式。图中展现了在行业售卖期内，假如持有者再次质押，他的损害有可能被缓解，而下面的图展现了燃烧的税款一部分怎样减少全部代币持有者损失，不论是质押或是未质押的。

该图体现了因为协议收入降低，代币要求向里迁移。因而，一部分投资人解除抵押他的代币开展售卖。在消除质押的过程当中，他的一部分代币被损坏。点燃体制降低了总体代币供货，从而使供货曲线图偏移，其结果显示代币价钱的降幅比较小。

假如协议收入大幅度下降，海豚确定消除质押并抛出去他的代币，则有可能出现此模型的最坏状况。由于 Convex 现阶段控制住了全部 veCRV 的 50%，这也许代表着一半的代币被解除抵押和售卖。假如大部分代币在卖出前被确定了，即便有税款，这将会不可避免短时间使代币价钱奔溃。

这阐述了不管协议很有可能执行哪种质押/消毁体制，假如最底层协议没法造成收入，代币依然一文不值。但是，假定在这个案例中，协议收入不久的将来会反跳。在那些海豚售卖后仍然质押得人可获得总代币供给量的 5%，总代币供给量将降低 2.5%，大大增加她们不久的将来收入中的市场份额。

因为海豚是在所难免的，对此项拟议税款的进一步改善有可能是累进税。尽管累进税很有可能无法执行，但协议可能运用数据分析工具，如 Chainalysis，或形成自己的内部结构专用工具去执行。不好说执行累进税的绝佳解决方法会是什么。非常明显，需要更多科学研究和开发来解决这个问题。

不论是执行统一税或是累进税，协议都应在累积了很多的 TVL 以后才使用这种收入分享和税款的方式。在一个协议的生命期之时，应当优先选择正确引导流通性，分散化其代币，并制定诱惑力。因此，在协议发展趋势的初期环节，紧紧围绕流通性挖矿创建的代币实体模型可能对其长远发展具有非常重要的作用。

但是，伴随着协议成熟的，它优先选择事宜需要从正确引导 TVL 转移至造就长久的、可持续发展的代币使用价值累积。因而，它务必选择不同的代币方式，使经济发展鼓励与新的目标能够更好地结合在一起。

Compound 是一个协议的事例，它没有变化其代币设计方案以满足自己的成熟期。虽然累积了很多的 TVL 从而产生了很多的收入，但是这些价值创造非常少被 $COMP 持有者消化吸收。在一个理想的世界里，一个协议的营运能力应当体现在其代币价钱中，但是在现实生活中，这偶尔的现象。

这一建议的代币实体模型最重要的一点是这是可持续发展的。质押鼓励更加具有可持续，因为它有益于这些 “先进先出”得人，而非最典型的“先进先出法”（FIFO）标准。

设计里的代币点燃原素也增强了可持续，因为这是单边的（供货只有收拢）。假如说从最近的市场不景气中有什么启示得话，那便是可持续至关重要。

尽管 Web3 的发展之路会由突破性的创新与更多客户选用来推动，但是如果没有一个更可持续发展的代币实体模型，可以有效地累积和保留价值，这一切都将根本不可能。