文 | 梁雨山

8月31日报道，尽管关于DeFi泡沫的言论在加密社区不胫而走，但根据Sune Analytics数据，“DeFi市场不仅远未达到破裂阶段，且还有较大的增长空间”。

Cryptoslate援引Sune Analytics数据称，目前有40万用户正在使用DeFi。相比之下，股票与加密货币交易平台Robinhood拥有约1400万用户，全球约20万至5000万人持有或正在持有BTC，美国至少有8000万具备金融账户的公民。“因此，DeFi仍有很大的增长空间，远未到真正爆发的阶段。”

数据显示，自6月中旬流动性挖矿模式推出以来，DeFi市场发生巨变。一方面，DeFi锁仓量从最初的近10亿美元飙升至目前的78亿美元，3个月内增长超60亿美元；另一方面，百倍币、千倍币涌现，YFI单价甚至超越BTC，用2个月的时间走完大盘11年才走完的价格路线，被社区称之为“万倍币”。

高涨的币价，持续增长的锁仓量，既加重投资者的FOMO情绪，亦使人对DeFi市场结构产生担忧，认为其目前的增长轨迹和趋势与2017年、2018年初的加密货币市场有相似之处，并对流动性挖矿机制产生怀疑。

加密社区开发者John Lim指出，流动性挖矿是个不可持续的零和游戏。“其中最大的赢家是协议，它们可以通过虚高的价格/突来的流动资金获取永久价值，继而从中受益”。他认为，流动性挖矿的发展趋势已经失控。

以太坊创始人Vitalik同样认为，DeFi当前的增长趋势本质上是不可持续的。“一旦诱惑消失，你就可以轻松看到收益率大幅回落，并甚至可能接近0％。