摘要：晨会笔记2020年1月3日：投资有风险，入市需谨慎宏观经济：2020能否喜上加喜上半年经济阶段性稳定将会带来部分的估值修复，下半年的无风险利率下行将会带来科技成长和价值龙头的溢价回升。长期来看，科技成

晨会笔记2020年1月3日：投资有风险，入市需谨慎

宏观经济：2020能否喜上加喜

上半年经济阶段性稳定将会带来部分的估值修复，下半年的无风险利率下行将会带来科技成长和价值龙头的溢价回升。长期来看，科技成长在长周期跑赢金融地产周期、价值龙头估值持续溢价的趋势已经形成。

银行：经济稳定，估值提升

经济稳定预期是银行股投资的核心。尽管20年银行息差小幅下行，但经济稳定预期更为关键。经济稳定，资产质量改善，信用成本下降对业绩的影响更大。银行股股价更取决于市场对经济的预期。

电力：新时代的浮沉

电价新政使得市场对整个火电行业的前景产生疑虑，但市场化浮动调节的上网电价，将逐步理顺价格传导机制和分配格局。一方面，供需格局反转后，缺电力必然会反馈在市场化电价中；另一方面，高比例长协电量可以稳定电价、控制风险。

计算机：区块链产业全景图

国内政策鼓励“区块链”和规范“区块链币”。从2013年开始，央行对数字货币的监管政策明显收紧，对数字货币发行和交易进行了严格管制。但同时，央行、工信部等相关部门均在鼓励区块链技术与金融、贸易、医疗等领域的融合。2019年，中央政治局专门就区块链进行了集体学习，此后多个地方政府也推出了支持区块链产业发展相关政策。同时，需要关注政策炒作、应用无法落地等风险。

农业：转基因玉米获得新进展

时隔十年后，转基因玉米首次在申请安全证书环节取得进展。如一切顺利，预计在1-2年后相关产品有望商业化推广。国内玉米种业市场料将相应明显扩荣，拥有相关品种的龙头种子公司有望快速提高市场占有率。

“何必向钱看”，每日精选券商晨会信息，同时：

1、 晨会信息是每日更新，因此不必收藏；如果有用，建议关注并转发。

2、 以客观记录券商晨会信息为准，可能会加入个人观点，敬请注意。

3、 以板块信息为主，因为公司信息的整理会涉及更多基本面的信息。