尤其进入 2019 年，加密货币市场复苏之后，越来越多的文章，活动中我们听到了一个新的名词：DeFi。它的全称是 Decentralized Finance，也有说 Open Finance?（开放式金融）的说法，意思是建立在区块链平台基础上的「去中心化金融」服务。市场的热点总是一个接一个，2017 年火的是「公链」；2018 年火的是「Dapp」；而今年包括 staking economy 在内，都是属于 C 位出道的「DeFi」。

大洋那边的美国 ConsenSys 在 3 月份发布的一篇以太坊 DeFi 生态的系统整理，涉及 100 多个项目，包括稳定币、DEX （去中心化交易所）、投融资、衍生品、支付、借贷和保险平台等多个类别，提出这是一个全新行业的早期阶段。

来源：Block Genesis

那问题来了，我们为什么需要 DeFi 呢？DeFi 又会是什么样子的表现形式，DeFi 又会走向何方？这个系列我就准备从区块链发展的角度和金融市场的角度尝试去分析一下这个现象级的热词「DeFi」。

在过去的 2018 年一年中，加密经济经历了又一轮熊市，以比特币为代表的数字货币跌去了 80% 的市值，整个行业进入低谷。这一幕曾经在华尔街一次次上演，每一次的衰退都是一次洗礼，每一次衰退都是一次重生，伟大的华尔街正是在一次次跌到和爬起来的过程中不断完善自己，成为了资本主义世界跳动的心脏。

区块链从诞生的第一天就被一些人奉若神明，而另一些人嗤之以鼻；华尔街也同样如此，其实金融技术从诞生的第一天就在人类历史的长河中扮演者英雄和恶棍的双重角色。尽管如此，金融技术仍然不断的塑造着世界格局。区块链无疑是革命性的金融技术创新，低谷与挫折让我们从业者更加清醒的认识到不足，看清行业的痛点，探索发展的路径。去中心化金融（DeFi）的提出， 从金融的角度分析行业的现状及未来的方向，我们认为是针对尝试去解决现在行业的三个痛点问题。

投资的多样性

「不要把鸡蛋放在一个篮子里」，诺贝尔经济学得主詹姆斯·托宾的名言描述了投资领域非常重要的分散投资理念。马科维茨等人的理论更是将如何有效的进行分散投资引入了现代金融体系，复兴了全球投资框架。反观加密经济，上一轮牛市出现了大量的 token，可投资的品种快速增长，但几乎所有的品种具有完全相同的风险收益属性：高波动，高收益，高风险。从投资者的角度来看，几乎没有人是永远的风险偏好型或者风险厌恶型，而是在不同时期表现出不同的投资逻辑，或者在同一时期以不同的逻辑配置不同的资产。而目前加密资产的风险单一性远远满足不了这一需求，阻碍了更多的投资者进入市场。由于风险的单一，在熊市来临时，投资者似乎只有一种选择——离开，这也进一步放大了市场的衰退程度。

投资的价值基础

如果说创新、信仰和风险是商业的种子，价值才是浇灌商业之花繁茂的涓涓细流。传统产业直接生产价值，互联网通过连接的效率提升价值，现代金融带来资本流动放大价值。价值是最基本的商业逻辑。

在加密经济短暂的发展史中也同样如此，比特币以数字货币的形式出现，带来了流通和储藏的价值，交易所和场外交易商提供了流动性价值，矿池为整个加密网络提供了运行和安全价值。如果忽略其中的负面因素，这些不同形式的主体不但在数字经济领域提供了应有的价值，也成为了数字经济世界最大的受益者。而如何让 token 具备价值是数字经济发展中永远无法回避的问题。

投资的便捷性

很多人把当前的加密应用比作为互联网时代的邮件系统，可见从用户的可用性上和场景上，加密应用仍然处于非常初级的阶段，多数用户被复杂的加密逻辑和繁琐的操作挡在了门外。举例来说，如果没有一定时间的积累，一个新的用户很难明白如何把现金变为数字货币再投资到另一个数字资产中，尤其是当两个数字资产不在同一个交易所时。这一门槛的高度不低于一个中国人投资美国股票，而投资美股还有很多选择，比如找一个合法的经纪公司全权办理。

当前已经诞生了众多的 Defi 项目，从 MakeDao 这样的稳定币，提供预言机的 Genosis，各类分布式的交易所，借贷平台，难道还无法满足用户的需求吗？试想如果你想拥有一幢房子，你需要的仅仅是木材，钢材这样的基本材料吗？自己盖房子的用户毕竟是少数，更多的用户需要满足的是一个关于房间大小，数量，预算，位置等的综合需求。回到加密经济中，由于行业发展的阶段性，当前大量的 Defi 应用为用户提供的还是最基础零件，用户只能通过 DIY 满足自己的投资需求。这一方面增加了当前用户的使用复杂性，另一方面阻碍了新用户的进入。

故我们认为选择的多样性缺失，价值基础薄弱，用户门槛过高是目前加密经济最大的三个痛点。而解决这三个痛点也是加密经济发展的永恒需求，将让加密经济的内在更加健康，让更多的外部用户能够参与其中。

区块链技术发展过程中存在着不可能三角（去中心化，性能，安全）。我们把「投资的多样性」，「投资的价值基础」，「投资便捷性」看成是去中心化金融（DeFi）的稳定发展三角，其中价值是基础，多样性和便捷性是用户需求实现的通路和表现形式。一个优秀的 DeFi 项目的设计和运营都将围绕着这三个需求出发，我们相信朴实和普世的需求才是推动商业进步和技术革命的根本。而不断满足这些需求，就是 DeFi 项目走向成功的过程，也是作为数字经济的坚定信念者和从业者为行业的发展做出的力所能及的贡献。

本文部分材料选自「去中心化金融协议（DFP））白皮书」