“锁仓”是数字资产投资领域中的一个神奇的存在。各种锁仓规则和解锁方法令人眼花缭乱，并已成为独特的景观。本文旨在探讨锁仓的逻辑，动机，利弊。

01.Filecoin它是当前市场上的最火项目，因此请使用它来开始本文。

Filecoin的锁仓规则在业内许多项目中被认为是复杂的，并且具有相对较好的勘探价值。

我简要描述了核心锁仓规则：

（1）早期投资者都有不同的代币成本折扣，线性释放周期包括6个月，1年，2年和3年不等。

（2）三个官方部分共持有4亿枚token（占总数的20％），每天有182,500枚token线性解锁和释放。周期为6年。官方口头承诺不会及早出售。

（3）矿工在头30天内从21,000解锁到50,000，主要分为前提太空竞赛和采矿块奖励。太空竞赛的采矿奖励将在6个月内线性发布，并且主网在线。随后的采矿奖励也将在180根天线中释放。同时，对于矿工，Filecoin的经济模型规定矿工需要通过前置抵押进行挖矿，也就是说，矿工在封装部门之前需要代币进行抵押，以确保矿工能够完成该部门的承诺生命周期。

然后，隐含地参与了多方利益博弈：机构投资者和个人投资者当然希望令牌在上线后能够崛起大涨，越高越好，这就是它最大，最直接的利润来源。对于矿工来说，由于预抵押，即使以当前的计算能力，矿工每天也需要抵押约135,000个token，以使采矿机正常运行包装行业。以目前的45美元的价格，即607万美元的资金（为了简化模型，不考虑矿工释放的代币），获得的采矿奖励将线性释放180天。因此，当然，矿工们目前希望价格越低越好，然后收藏将来的采矿抵押所需的代币。至于该项目的二级市场，目前潜在的最大买家的矿工不愿购买，因为价格过高，甚至以关停矿机来与官方博弈，以争取对自己有利的提案。 同时，作为最大的供应方，投资者和项目各方以每天530,000个的速度不断解锁它们。二级市场供需的严重失衡，使得FIL价格高开低走也就不足为奇。

02.“锁定期”的概念在股票市场非常普遍

它主要针对公司高管和机构，以防止公司高管或机构在市场开始时套现，这将严重影响股价。从长远来看，公司高管还需要考虑在锁定期保持个人和公司股东的相同利益。

03.股票市场和当前数字资产领域的特征，决定了当两者也都面临锁定期时结果将完全不同。

股票（此处主要是普通股）对应于公司的股息权利和所有权，而大多数上市公司相对成熟，现金流量收入稳定且估值模型成熟。然后，在股票锁仓期间，无论是相应的机构还是个人投资者，都有相对的底线，因为即使公司分散在现场，也可以分配相应比例的资产。在当前的数字资产投资领域，除了交易所以外，几乎没有成熟的现金流量收入，也没有市场认可的估值模型。如果在锁定期间将项目当场解散，锁定期持有token的人，毛也分不到一根。

坦率地说，当前的区块链项目几乎都是实验产品，该项目的前途未卜，在二级市场上使用的实验产品发行的代币没有现金流，也没有有价值的资产。 如果用股票的那套“锁定期”的游戏玩法是不公平和客观的。顾名思义，限制二级市场的早期抛压，对所有利益相关者都是有益的。而现实情况大多数时候却成了锁定期即价格高点，解锁之后一地鸡毛。

从供求的角度来看，这很容易理解。在实验阶段，没有现金流量，也没有应用场景。令牌只是一种投机工具。当价格最有利时，应在流动性小的时候。因此，联机已成为许多项目的魔咒。最后，从实验产品到相对成熟的实验产品（如ETH），最终能跳出该魔咒的，这一定是一个好项目。

04.总结过去几年我在主要市场投资经验中遇到的问题，我将尽我最大的努力参与那些没有复杂的锁仓规则的项目。

简单的逻辑是，对于实验产品，锁定当然对项目方本身有利，而没有任何损害，但是对于投资者而言，锁定弊大于利。实验产品，相应的价格，当然必须在二级市场上自由定价。在实验过程中，让价格不断反映出实验的效果。锁定显然使这种定价机制失去了应有的效力，将短暂的痛苦变成了长期的痛苦，甚至最终，它变成了医疗不力的顽固疾病，最终放弃了。

就像我刚开始参与Polkadot的投资时一样，一个很大的基础是，对于这样一个价值很高的项目，几乎所有投资者的代币都不会被锁定。推出后，让市场迅速重新定价和重新分配，没有长期持续性的抛压释放。看起来很简单，但实际上它是项目伟大的智慧和机智的体现。

最后，关于数字资产投资领域的锁定行为，总结一点就是：这是一个实验性产品，尽量不要锁仓，让想走的走，想留的留，让市场去定价。投资者长期看都是有利且公平的。而对于投资者来说：宁肯贵一点，别贪便宜买有苛刻锁仓条件的筹码，毕竟归零也不是没有可能。