随着DeF市场的大火，使AMM（自动做市商）DEX的用户越来越多。然而，作为流动性提供者，“无常损失”始终是他们难以规避的一个风险。

AMM是DeFi领域最成功的产品，Uniswap的交易量已经证实了无需许可的AMM模式的力量极其强大。

但是Uniswap这样AMM模型未免太过简单。当然，简单在最初是美，冷启动和维护一个简单的产品容易得多，但最终将成为负担。时间越久，Uniswap越难追上前沿的算法。

Uniswap在确定定价时仅仅考虑一个变量，池子中现有的资产量。真正聪明的做市商不仅关心自己的资产量，也关心外部交易量、历史价格和实时价格波动。这些才是正确定价的基础，这些信息是正确为风险进行定价所必须的。

为此，各路DEX开始大刀阔斧地在AMM机制上下功夫，以期解决或降低无常损失给流动性提供者带来的风险。

远的不说，像Bancor v2.1和LBI都是想通过新的代币模型来解决无常损失问题，而近来较为活跃的CoFiX，走的是“预言机+CoFi+DEX”的路子来降低无常损失对流动性提供者造成的影响。那么，CoFiX面对无常损失有什么“杀手锏”?

CoFiX是一个基于NEST预言机的去中心化交易协议，而CoFi（Computable Finance，可计算金融），是指CoFiX想通过数学对交易中的风险进行有效地计算，即引入风险可计算的市场价格。

CoFiX更新后的AMM算法如下：

兑换价格=P*(1+K)，或=P*(1-K);

P表示预言机价格;

K表示风险系数，计算较为复杂，是一个与价格波动率、价格延时等数据相关的参数。

由此可见，在CoFiX算法中，代币的兑换价格与交易量无关，与P和K有关。

个人认为，CoFiX是想通过链上预言机NEST进行喂价，再经过一定的算法生成新的（纠正后的）兑换价格，以此种方式来降低套利者的套利空间，减少流动性提供者的无常损失。

CoFiX的模式其实比较简单，其通过引入NEST预言机解决了套利损失。而资产价格变动产生的风险，CoFiX的解决方案是对冲，CoFiX提供了专用的对冲工具，对冲工具可以实时监控资产变动情况，在中心化交易所执行相应对冲操作，理论上可以使得资产数量总是处于正增长状态。解决了ETH价格上涨，不断卖出ETH，ETH价格下跌，满手ETH的尴尬局面。

CoFix采用的是AMMO（基于预言机的自动化做市机制），价格是基于预言机报价的。预言机报价可不会随着单个用户的买盘和卖盘而该改变。这就是说为什么CoFix不存在滑点问题。

同时因为引入预言机，CoFiX实现了一种特殊的情形，即交易零滑点。当池子内锁仓资金足够多的时候，这将会是一个极大的优势。但如果池子不够大，存在被大额买单把池子买空的可能性。

这实现了整个池子在为你这一单交易提供深度，这可能是任何一个中心化交易所和 AMM都无法实现的。但CoFiX交易对的上线，依赖NEST预言机的发展，目前NEST预言机报价密度比较高的交易对只有ETH/USDT和HBTC/ETH，而目前CoFiX也只能交易 ETH、HBTC、USDT三种资产，这或会对CoFiX的交易对种类有一定程度的限制。

但其实CoFiX的发展会反向促进交易对报价密度的提升，因为CoFiX上每笔交易都会调用NEST预言机，调用费用的大半会分配给矿工，这会激励矿工报价，从而满足CoFiX上线要求，从而获得分红。

CoFix做市没有无常损失，有价格波动风险。无常损失难以对冲，故名“损失”，而非“风险”。而价格波动风险，是可以实现几乎完全对冲的风险。可对冲风险和不可对冲风险。对于业余选手，怎么着都是风险，看不到两者的差异。对于专业选手呢？可对冲的不是风险，而是铺就盈利的道路。

在预言机的突破下，挖矿风险变得可计算、可对冲。这对DeFi市场来讲是巨大的进步。对于专业机构，这是个美好的时代。专业机构进场，挖矿变得专业化是一个不可逆转的趋势。至于未来如何，还需要更多的实践来见证。如果跟不上节奏的投资人也将会最终消失在历史的舞台。