《科创板日报》5月29日讯（新闻记者 敖瑾），最近，天图投资方案赴港上市的信息，毫无疑问是投资界的一大重磅消息。这代表着，现行政策对股份投资机构上市的探寻，从纸张慢慢迈向了实践活动。

2022年4月初，深圳地区金融监管局下发《关于促进深圳风投创投持续高质量发展的若干措施》，文档明确提出“探寻出色风险投资创投企业上市分配”。广州市则在上年7月下发的《关于新时期进一步促进科技金融与产业融合发展的实施意见》中表明， 激励和扶持自主创业投资机构自主创新融资方式，根据上市等形式产生多样化、社会化的自有资金。

上一轮创业投资机构对上市的探寻，或是在2015年前后左右的PE/VC新三板挂牌潮。但风潮保持不够2年就嘎然而止。

有专业人士向《科创板日报》新闻记者表明，这轮天图投资谋取赴港IPO，或难以再带上一股股份投资机构的上市潮。“一方面头顶部机构很少，合乎上市规范大约会越来越少，现行政策方面会给头顶部机构上的期待，但这要一个全过程，此外能够看见，海外金融市场相对性完善，但上市的投资机构都没有许多。”

第一批PE/VC挂牌上市潮曾被管控喊停

另有专业人士则对小编表明，需对创业投资机构上市维持谨慎心态，“创业投资领域关键依然取决于其投资管理决策的工作能力，投到好项目在市場中得到LP的认同，完成募投管退的稳步发展。而当他们扩宽了在二级市场股权融资的方式后，很有可能会更改创业投资机构的运作逻辑性。”

2014年4月，九鼎投资挂牌新三板，变成第一家获准挂牌新三板的PE机构。此后，大量VC/PE陆续谋取登录新三板，到2015年下旬最兴盛时，有超出100家PE/VC机构排长队等候挂牌上市。这期内，中科招商、同创伟业、硅谷天堂，及其本次谋取赴港上市的天图投资等好几家PE/VC机构，都取得成功获准登录新三板。

那时天图投资CEO冯卫东仍在接纳《证券时报》访谈时，表述了挂牌新三板对天图市场拓展的有利之处，“借势于新三板这一充足社会化的资产服务平台，企业将完成股权融资与离开的稳步发展，尤其是可以长期性拥有对出色日用品公司的投资而无须期限撤出，企业经营模式和运营模式将完成提升和更新，新三板将变成企业潜心日用品行业使用价值投资强大的支撑点”。

但迅速，那股PE/VC挂牌上市潮就被管控喊停。中国证监会于2015年12月根据官方微博表明，“急需解决加强对该类私募投资基金管理方法机构的管控，中止私募投资基金管理方法机构在全国股转系统挂牌上市和股权融资，并对早期股权融资的运用状况实地调研。”

有不肯居民的投资人告知《科创板日报》新闻记者，“之后类金融企业政策不激励上市，由于投资机构太爱玩金融市场了，没什么实业公司，可是个杰出的吸金兽”。

有新闻媒体曾引用数据统计，已挂牌上市的12家私募股权投资机构2015年至今，总计进行的发售融资金额达到309亿人民币，占2015年前11个月新三板发售股权融资总金额1107.89亿人民币的27%。换句话说，新三板1/3的钱都被投资机构抽走。

以中科招商为例子，在其2015年3月登录新三板后，根据4轮定向增发股权融资约120亿人民币。当初9月，中科招商也是抛出去了300亿人民币的高额融资方案，创出那时候新三板迄今为止最大量的定向增发。

而这种融进的钱，也并没流入新项目端，反而是被一些机构看向了A股。或是以中科招商为例子，其在2015-2016年时被变成“手举牌王”，于二级市场快速手举牌了10好几家上市企业，包含宝诚股权、朗科科技等。

九鼎投资亦在以第一家的真实身份挂牌新三板后快速将业务流程拓展，不仅是对公司开展股份投资，反而是在金融机构、商业保险、证券公司、股票基金等每个方位全方位合理布局，打造出综合性金融服务平台。

伴随着管控的持续日趋严格，除开私募投资基金管理方法机构挂牌上市基本上被喊停外，一批机构也被强制性摘牌。

2017年末，富海银涛、拥湾财产、银纪资产中科招商、达仁资产托管等机构摘牌。也有的机构则对私募投资基金管理方法业务流程实现了分拆。硅谷天堂在第一批摘牌私募投资机构名册发布之时，公布了有关进行销户私募投资基金托管人备案的公示。公告称，硅谷天堂现在已经进行私募投资基金托管人备案证实销户程序流程，挂牌上市行为主体的私募投资基金管理方法业务流程，所有根据具备中基协管理员备案证实的全资子公司开展。

发生PE/VC上市潮的概率有多大？

据《科创板日报》新闻记者不彻底统计分析，目前为止，仍在新三板挂牌的PE/VC仅存12家，各自为天图投资、久银控投、浙商创投、博信财产、金雨茂物、清源投资、同创伟业、联创集团、方元资产、铁路桥资产、菁英时代及其方富资产。

以上不肯居民的投资人告知《科创板日报》新闻记者，股份投资机构IPO，可以扩张股权融资融资方式，加快扩张投资板图，“这几年销售市场融资难，激励上市也可以给出色的投资机构更丰富的融资途径，与此同时受新冠疫情危害，实体经济走低，必须这类股份投资机构对初创公司的适用，投资机构没有钱，当然也就投不到这种公司”。

但其与此同时表明，股份投资机构上市，钱币的另一面则是很有可能产生盲目跟风投资的不良影响。“私募投资投资机构终究并不是实体经济行业，在得到大量的资产后，能否合理投资、得到比较好的投资收益，全是不知道的。还得看每家的投资对策、专业技能，这种机构上市募到的资产质量互变规律变大，还需要避免投资不审慎、盲目跟风投资的效果产生。”

鲸服务平台权威专家、金融网络主播罗攀亦对小编表明，看待创业投资机构上市，必须维持十分谨慎的心态。

“最先中国的资产产品定位很确立，便是要为实体企业股权融资给予服务项目，创业投资机构不属于实体企业；此外创业投资机构融资全是面对达标投资者，这一达标投资者是有一定的资本状况门坎的，而当机构登录金融市场，便会提升达标投资人这一融资规范；更主要的是，创业投资机构的核心内容依然取决于投到高品质新项目得到较高的投资收益，完成募投管退的稳步发展，而当创业投资机构有在二级市场股权融资的方式时，很有可能会更改目前的创业投资领域逻辑性。换句话说，创业投资机构上市，不论是对机构自身、金融市场或是二级市场投资者而言，都具有一些风险性。”

以上投资人表明，深圳市早期才颁布推动股份投资发展趋势的文档，探寻出色股份投资管理方法机构上市规章制度分配，天图投资就立刻传来要赴港上市，难以禁止人造成想到。但其表明，再发生PE/VC上市潮的概率并不大。“最先头顶部就少，合乎上市规范的越来越少，在A股上市概率也是几乎为零，现行政策一直不是太激励的。”

现阶段，天图投资已向中国证监会递交《股份有限公司境外首次公开发行股份(包括普通股、优先股等各类股票及股票派生的形式)审批》原材料，依据公布步骤，在证监会取得成功提交申请办理后，一旦得到审理，就代表着天图投资获得“小道条”，下一步是向香港交易所提交招股书。