对于DeFi来说，2019年是重要的一年。DeFi用户数量增加了30倍，MakerDAO是首个也是最主要的DeFi基础，已经夺得了大量的市场份额，而Compound，dYdX和Uniswap等平台也有自己的突破，像Coinbase和Argent这样的钱包现在正在提供对标美元的储蓄账户，所有这些账户都在公共区块链上。

一年前，DeFi还只是一个晦涩难懂的概念。现在没有人怀疑DeFi将成为公共区块链不可或缺的一部分。

这是一个好的开始，但是我们还有很长的路要走。DeFi引入了缺失的东西：一种真正的互联网原生金融形式。

?DeFi的发展速度非常惊人，也是很多公链看好并积极布局的方向。

DeFi——开放金融的概念

那么什么是DeFi呢？它来源于英文中的decentralized finance，DeFi是这个词组的缩写，如果直译是“去中心化金融”。但实际上，称为“分布式金融”或者“开放金融”更合适，因为，从本质上，还不存在完全的“去中心化”金融，大多数都是不同程度的中心化和去中心化的结合。

DeFi一般是指基于智能合约平台（例如以太坊）构建的加密资产、金融类智能合约以及协议。这些资产、智能合约以及协议能够像乐高一些组合起来，因此，也被称为“货币乐高”。

开放金融或去中心化金融指的是从今天的封闭金融体系向基于开放协议的开放金融经济的范式转变，开放协议是可互操作、可编程和可组合的。

随着加密生态系统的扩张，开放金融这个术语更准确地描述了预期的目标，以太坊正在创建一个新的链上经济，与当前的金融系统集成。开放金融不是从头开始创建一个新的系统，而是对现有系统进行民主化，并通过开放协议和透明数据使其更加公平。

金融的本质可以浓缩成为：效用跟风险在时空中的交换。理论上，去中心化金融提供的所有服务和产品都与传统金融世界相同。在传统的金融系统中，金融服务包括融资投资、储蓄、信贷、结算、证券买卖、商业保险和金融信息咨询等业务，都是由中心化的金融机构为用户提供的。然而，DeFi使用分布式账本技术，包括区块链、加密货币、智能合约，来提供贷款、融资、稳定币和信贷安排等服务。

DeFi——开放金融的性质

1. 可互操作

目前的金融体系具有有限的可转让性或双向通道。在可能实现互操作的地方，由中间人和寻租者控制。开放式金融的定义是：平台之间可以协同工作，具有一定程度的透明度，功能互补。

2. 可编程

比特币彻底改变了货币。它使新的金融工具和资产比现有的产品和服务更具可定制性，数字资产和证券将迎来金融机制和增长的新时代。

3. 可组合

对许多人来说，童年时最喜欢的玩具是乐高玩具，用乐高玩具你能做的东西只受你想象力的限制。可组合性指的是一种概念，即可以多种组合方式（即乐高积木）来选择和组装某物。以太坊已经显示出可组合性的价值，已经成为Maker、UMA、Augur、Compound等其他协议的协议。

DeFi产品使世界各地的人们能够以点对点的方式参与金融活动（如消费、借款、贷款、赌博和交易），而无需依赖银行和政府等中介机构。一个开放的新金融体系必须满足以上属性，同时去掉典型的中间人或集中控制点。

DeFi——MakerDAO

MakerDAO目前是DeFi领域最大的项目，被普遍认为是「启动了 DeFi 运动的项目」。

一个金融体系要为借款人提供合适的市场流动性，就需要贷款人，而要获得贷款人，一个体系就需要借款人。这就是先有鸡还是先有蛋的问题。这个问题最初是通过猜测解决的，而加密资产是一种投机性资产类别，它成功地创建了一些有趣的借贷协议。

MakerDAO是第一个创建个人可以通过抵押继续投机方法的协议。虽然MakerDAO保险库（以前称为cdp）允许用户使用ether作为抵押品借用DAI，但新的借贷协议主导了2019年大部分加密行业。Compound和Fulcrum都创建了资金池，允许用户借贷加密资产，包括DAI、USDC（Coinbase的稳定币）、ether等。

Dharma最初与Compound竞争，但现在利用Compound协议为客户提供尽可能的最佳利率。Dharma通过它的“智能钱包”实现了这一点，它可以自动将客户的资金存入Compound。

最近，MakerDAO成功完成备受期待的从单一并行DAI (Sai)到多并行DAI (MCD)的升级。MakerDAO的升级还带来了新的DAI存款利率(DSR)，为那些在MakerDAO中持有DAI的个人提供利息。DSR是一种短期内可以集成到任何其他交易所的智能合约，并可能成为加密空间的基准利率。

从长期来看，在最乐观的情况下，DSR有可能成为一种无信任（trust-free）储蓄利率，类似于国库券作为无风险利率的作用。无信任和无风险之间的区别很微妙，但也很明显。虽然MakerDAO带有风险因素，如智能合约风险，但它不需要任何单个实体的信任(协议由MKR令牌持有者管理)。消除了对大型组织的依赖，包括政府，是降低系统风险的有力工具。

DeFi——比特币RSK项目

比特币社区可能很快就要有自己的DeFi平台了。

基于比特币侧链Rootstock（RSK），初创公司Money On Chain推出了一个DeFi平台。该公司目前计划转型为一家非盈利信托机构，与MakerDAO的Maker基金会类似，负责管理锁定了加密货币抵押品的借贷系统。

这并非比特币在DeFi领域的首次探索。Cross-Chain Working Group这样的项目在探索将比特币包装成以太坊代币的方式，从而实现DeFi应用；也有公司在提供中心化的服务，将比特币当做抵押品来进行DAI借贷。

Money on Chain联合创始人Max Cajurzaa说：

“我们将允许其他项目在比特币的基础上建立DeFi生态系统。我们将推出基于Money on Chain的借贷产品，但生态系统将会进化。这和以太坊中的MakerDAO完全一样。”

这个平台是去中心化的，由比特币矿工提供保护，银行账户里没有任何抵押品。所有的抵押品都是通过运行在RSK网络上的智能合约持有的。

RSK联合创始人Diego Gutierrez Zaldivar表示，他的团队已经在与MakerDAO进行沟通，以探索建立基于以太坊的平台和这个新侧链项目之间的桥梁。

? ?“创造出以比特币为支撑的当地货币代币是我们开发RSK时想到的第一个应用。这是连接传统经济与比特币和密码经济的桥梁，为比特币建立一个去中心化的金融生态系统，实现普惠金融的关键。我们对RSK参与比特币的重大发展感到非常兴奋。”

需要明确的是，RSK项目并不是“基于比特币”，它更接近于比特币。RSK侧链从比特币区块链分支出来，发行比特币IOU，利用比特币的挖矿算力，但使用一个单独的联盟来管理侧链。

DeFi——2020年的发展重点

首先是通过降低超额抵押边际来提高效率。大多数消费者抵押按首付5-20％进行操作，使抵押贷款总额达到105-120％（因为房屋本身已经是100％抵押）。150％的超额抵押将是传统金融中闻所未闻的。

造成超额质押情况的主要原因有两个：波动性和交易延迟。如果可以减少权益证明中的冻结时间（或者更好的是，将DeFi应用程序推送到第2层），并使用更加专业的做市商网络，则这些系统将能够更快地清算抵押品。另外随着清算速度的加快和抵押品的增加，超额抵押率可能会下降很多。

在降低抵押率之后，DeFi的第二要务是增加合成资产的多样性。看一下MakerDAO：MakerDAO生产dai，而系统中的任何地方都没有实际的美元。所需要的只是以太坊/美元的价格。如果我们只是将价格供给换成ETH /其他资产，突然之间，我们可以通过完全相同的机制生产合成的其他锚定代币。Maker和UMA是追求这一目标的两个协议，希望我们很快会看到各种各样的合成金融资产。将来，任何拥有手机的人都可以从世界任何地方购买他们想要的任何金融资产，所有这些都由加密货币进行。

最后，DeFi将需要向迭代游戏趋向。协议不会考虑每个用户的空白，而是会考虑您长期存在的链上现金流和创收资产。如果您的地址在其他DeFi平台上的运行情况良好，则应该有资格获得更低的费率和更好的信用。

最终，我们应该能够通过与现实世界建立桥梁将强大的身份形式导入到区块链中。

DeFi——展望

DeFi是一种极具竞争力的公司资本分配模式，在降低市场准入壁垒的同时将市场参与者之间的竞争效率提高到了新的水平。

DeFi会加剧竞争的激烈程度，促进良性竞争，从而提高市场效率。DeFi使金融服务建立在一个相对透明的世界，使市场层面的信息对所有参与者都是透明的，这创造了一种信任，同时使实现市场有效性成为可能。与此同时通过区块链加密技术，也保护了个人隐私，这对于市场和个人而言都是有利的。

DeFi不是从头开始创建一个新的金融系统，而是对现有金融系统的一个创新，其通过开放协议和透明数据使其更加公平。DeFi以其可互操作、可编程、可组合的性质使新的金融工具和资产比现有的产品和服务更具可定制性，数字资产和证券将迎来金融机制和增长的新时代。

DeFi有望引领我们进入生产力的下一个时代，每个个体都将被覆盖，并接入一个复杂的金融设施中、被资本赋能。可以想象，如果资本能几乎零摩擦地流动、几乎即时地部署到任何对资本需求最迫切的地方，将会有很大的影响。

DeFi在2019年得到充分挖掘和认知，对传统金融的创新使其拥有明朗可探索的未来。但对DeFi的研究尚在早期阶段，DeFi的充分实现还有很长一段路要走。希望2020年，DeFi将会突破现有挑战，实现开放金融愿景。