摘要：导语：区块链行业，每天发生着太多的故事，热点也层出不穷。但如果要评选过去一个月，整个行业最具爆炸性、最有价值性的新闻，博链财经（ID：boliancaijing）认为绝不是比特大陆上演的“逼宫”大戏，

导语：

区块链行业，每天发生着太多的故事，热点也层出不穷。

但如果要评选过去一个月，整个行业最具爆炸性、最有价值性的新闻，博链财经（ID：boliancaijing）认为绝不是比特大陆上演的“逼宫”大戏，而是嘉楠成功赴美上市。

（嘉楠科技纳斯达克敲钟现场）

11月21日晚，嘉楠科技（以下简称嘉楠）在纳斯达克证券交易所挂牌上市，股票代码为“CAN”，首次公开发行1000万股ADS，每股定价9美元，募资金额9000万美元，总市值超过14亿美元。开盘首日最高涨幅达到44.44%。

自此，嘉楠上市成为真正意义上的“全球区块链第一股”和“中国自主知识产权AI芯片第一股”。

本文，博链财经（ID：boliancaijing）将硬核解析：为什么嘉楠成为全球区块链第一股？嘉楠的成功上市，对整个区块链产业以及矿圈又会产生何种影响？

一、2018年收入达27.05亿元，同比增长106.8%

（嘉楠科技创始人张楠赓）

IPO前，李佳轩持股为16.2%，张楠赓持股为16%，孔剑平持股为12.1%，孙奇锋持股为5.8%。IPO后，李佳轩持股15.2%，有4.9%投票权；张楠赓持股15%，有72.6%的投票权；孔剑平持股11.3%，有3.6%投票权；孙奇锋持股5.5%，有1.8%的投票权。

根据Frost＆Sullivan的数据，截至2019年上半年，嘉楠是全球比特币矿机的第二大设计商和制造商；在同一时期，公司出售的比特币矿机占全球出售的所有比特币矿机的总算力的21.9％。

招股书中提及，从2017年初到2019年9月30日的33个月中，嘉楠总共生产了1.5亿多个ASIC。而ASIC最主要的应用，就是嘉楠最主要的产品——AvalonMiner(阿瓦隆)矿机，后者交付量在全球比特币矿机中排第二。

从收入来看，嘉楠总收入从2017年的13.081亿元人民币增长到2018年的27.053亿元人民币（3.941亿美元），增幅达106.8%。并且，嘉楠在今年前9个月中，公司总营收达9.594亿人民币，其中，今年公司第三季度总营收相比上半年增长逾2倍。

此外，嘉楠新增AI芯片业务。2018年9月，嘉楠发布了第一代AI芯片勘智K210，该芯片嵌入了自研的神经网络加速器KPU，可实现领先的语音和图像识别功能，可广泛应用于智能家居、智能楼宇、智能能耗和智能农林业等领域。

在招股书中，嘉楠也披露了未来的计划安排。目前正在开发28nm AI芯片的第二代产品，计划在2020年第一季度开始量产第二代芯片；计划在2020年下半年推出第三代AI芯片，将使用12nm制程技术，并且预计将适用于边缘和云计算。

二、嘉楠凭什么能上市成功？

虽然嘉楠已经成功上市，但许多不明真相的吃瓜群众可能会问：为什么嘉楠可以成为全球区块链第一股？

事实上，嘉楠上市，虽然意料之外，但在情理之中。

1.技术强劲，69项专利

虽然比特大陆目前所占有的市场份额排名第一，但实际上嘉楠曾是整个矿业市场的霸主。

早在2013年，嘉楠创始人南瓜张（张楠赓）便发明了全球第一台 ASIC 矿机——阿瓦隆矿机，备受市场追捧。彼时比特大陆还未成立，吴忌寒还只是个门外汉。

嘉楠本可以成为市场霸主，但南瓜张作为一个理工科宅男，太过于追求极客精神。他觉得一家独大不好，于是将阿瓦隆的组装公开，一心铺在芯片技术研发上。极客精神虽然让嘉楠赚足了口碑，但也使得其失去了一个很好的扩张机会。

不过，好在还有强硬的技术做支撑，嘉楠强力扳回一局。

招股书显示，截至2019年9月30日，嘉楠在中国已经注册了69项专利，其中包括6项发明、50项实用新型专利和13项外观设计专利。

截至当日，该公司已在中国注册了81项软件版权和30项IC布图设计权。，先后推出28 nm 、16nm、8nm、7nm ASIC矿机。

2013年1月，嘉楠发明并交付了首批采用ASIC技术的加密货币矿机，到如今公司共完成了7种针对28nm，16nm和7nm ASIC的流片，成功率为100％。

强大的量产能力，以及在区块链应用中实现ASIC设计商业变现的能力，均为嘉楠在技术和资本储备方面提供了早期优势。

2.专注研发，不参与加密货币投机

分析人士指出，矿机厂商比特大陆赴港上市失利的重要原因之一，便是其持有大量的虚拟货币（BCH），而传统资本对于虚拟货币一直持有保留意见，自然讨不到好果子吃。

相比之下，嘉楠可以说是业内的一股清流。

招股书中就提及，公司从未参与过加密货币投机或任何加密货币挖掘活动；一直专注于技术开发，设计和研究，并致力于区块链和AI行业的长期发展。

而且招股书的资产负债表中，确实没有虚拟货币这一项。这也许就是嘉楠可以上市成功的重要原因之一。

至于嘉楠说自己专注研发，也是有数据可以证明的。

2018年嘉楠赴港IPO招股书曾披露，研发人员有94名；2015年到2017年，嘉楠研发费用分别为510万元、4100万元和1.05亿元，占其营收比例分别为10.6%、13.0%和8.1%。

过去一年，嘉楠科研实力继续增强。赴美IPO招股书中指出：“核心研发团队一直保持稳定，并与联合创始人一起工作了四年多。截至2019年6月30日，拥有一支由127名成员组成的研发团队，平均拥有7年的行业经验。”

3.政策支持

嘉楠也在招股书中，毫不讳言政策会是影响其营收的一个因素。

而近期，中国方面政策面开始出现利好趋势。

首先是10月24日，国家就区块链技术发展现状和趋势进行第十八次集体学习。

国家强调，区块链技术的集成应用在新的技术革新和产业变革中起着重要作用。“我们要把区块链作为核心技术自主创新的重要突破口，明确主攻方向，加大投入力度，着力攻克一批关键核心技术，加快推动区块链技术和产业创新发展。”

其次，今年早些时候国家发改委曾将「挖矿」视为落后产能，要予以剔除。但在11月6日，国家发改委在《产业结构调整指导目录（2019年本）》的“淘汰产业”中，删除“虚拟货币挖矿”；并且，信息产业中的“大数据、云计算、信息技术服务及国家允许范围内的区块链信息服务”被列入鼓励类。

而且，中国证监会原副主席姜洋近期也对挖矿进行肯定，他表示，四川应该好好利用比特币挖矿的基础，研究区块链、数字货币、水电资源等在内的关系，从中发掘新的产业增长点。

总而言之，作为矿机厂商的嘉楠，吃到了这波政策红利。顺水推舟，成功上市。

4.市场认可度高

从市场受众来说，嘉楠在矿圈的口碑一直很高。

一方面，老矿工非常认可嘉楠在行业的龙头地位；另一方面，新矿工在选择矿机时，也更偏爱阿瓦隆系列。

而让所有矿工最认可的根本原因，还是阿瓦隆矿机挖矿收益高。

币印矿池数据显示，目前阿瓦隆A11系列，是所有矿机中挖矿收益最高的，远超其他对手。

（币印矿池数据截图，11月17日）

三、嘉楠上市成功的意义

嘉楠的上市，绝不是一家企业的成功。

可以说，这既是整个行业努力的硕果，区块链终于走入主流世界，对整个行业产生深远影响；也是中国的名片，向世界传达中国的声音。

1.提振行业，引入增量资金

区块链自2009年诞生以来，已经走过了10余年的风雨历程。但一直以来，区块链产业一直不被主流社会认可，不少传统资本一直认为区块链是泡沫和骗局。

甚至于，一些从业者也认为自己做的是上不了台面的事情，根本没将其当成一个事业。

如今，中国以及世界政策开始倾向区块链产业，逐渐为区块链正名，但还缺少一个标志性事件。

博链财经认为，嘉楠的成功上市，恰恰可以看作是区块链产业与传统资本融合的一个里程碑。这也意味着，传统资本对于区块链产业的真正认可，区块链企业不再是边缘化的角色。

并且，嘉楠的上市，也为后来者提供了可供参考的范例。

前人栽树，后人乘凉。我们可以想见，嘉楠的先例一开，以后会有更多的区块链企业上市成功。

此外，此前对于加密产业关注已久的资金、人才，也可以顺着区块链概念股进入加密市场。

有了强力资金支撑的嘉楠，硬件研发势必更具竞争力，新式的、挖矿收益更高的矿机也将陆续面世。矿圈或将迎来真正的大变革——军备竞赛。

而嘉楠自己也在招股书也透露，募集到的资金将主要用于以下五个方面：

1. 加强该公司在超级计算解决方案中的领导地位；
2. 继续投资于高能效芯片设计；
3. 继续推出新的AI产品；
4. 推出AI SaaS平台；
5. 继续扩大海外业务。

“我们计划在新加坡，日本，美国和以色列设立海外办事处，以促进本地营销活动，从而提高我们在海外的知名度并扩大我们的海外客户群。”招股书披露。

2.中国名片，走向世界的中央

区块链产业有着数以千计的公司，但最终还是中国企业拔得头筹，荣膺区块链第一股。

这也表明，中国的技术实力正在飞速发展。

近年来，中国企业的身影在世界技术的变革浪潮中，随处可见。

（庆祝嘉楠科技登陆纳斯达克）

新兴技术方面，我们既有华为可以领先5G技术，也有嘉楠可以领先区块链技术。

但要说起来，嘉楠其实并不是第一个研究ASIC矿机的。早在2012年，美国蝴蝶实验室就宣布要研发新型矿机，但最终却晚于嘉楠半年。而当时嘉楠的技术人员屈指可数。

除了技术实力，博链财经觉得更重要的是中外对于新技术的态度不同。中国人更加开放包容，愿意尝试新技术，哪怕失利千百次，也绝不放弃；但国外一些技术人员可能更加偏向传统技术，对于新技术浅尝则止，这也给了中国一个机会，弯道超车。

最终，成就了中国企业，嘉楠成了全球区块链第一股。

其实从整个世界的角度看，嘉楠的上市也将成为中国的一张名片，彰显了民族自信心。

“我们的使命是使所有人都能使用超级计算，并使区块链和AI技术得到广泛采用，以改善生活。”嘉楠招股书写道。