2020年最大的热点毫无疑问就是 DeFi，无论是 ETH DeFi 还是 EOS/TRON DeFi，都取得了巨大的发展。而在 DeFi 中最大的热点就是闪兑了，ETH、EOS 和 TRON 公链上都有发展的相当不错的基于资金池的 DEX。

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在 ETH 公链中，发展的最好的 DEX 当然就是 Uniswap 了，它的日交易量曾经一度超过了传统的顶级中心化交易所 Coinbase，而在 EOS 中，发展的最好的 DEX 无疑就是 Defis-network 和 Defibox 了，日交易量和交易额早已超过了传统的 EOS 去中心化交易所 Newdex，而在 TRON 中，发展的最好的当然是 Justswap 了，日交易量非常大，在公链 DeFi 排名中，Justswap 的日活用户是最高的。

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为什么 DeFi 中的闪兑发展如此之快？和传统的交易方式相比，闪兑有什么优势？

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一、闪兑的含义和优势

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闪兑顾名思义就是闪电兑换的意思，之所以闪兑的速度快，就是因为闪兑是基于资金池的，它相当于柜台交易，你拿美元去兑换人民币，想兑换多少美元就拿出多少美元，然后系统会根据当前的汇率自动计算出能够兑换的人民币数量。

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闪兑交易和撮合交易不同，闪兑交易的对手方是流动资金池，可以理解为机器，而撮合交易的对手方则是另外一个用户。

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闪兑是人机交易，无论是多大额度的交易，资金池都会给出一个价格，而且不同的交易额度，机器给出的价格也是不同的，而传统交易所的撮合交易明显是不同的，在传统的撮合交易中，交易所只是起到一个撮合买方和卖方订单的中介方，所以我们在挂单后一般都需要等待。闪兑则没有等待时间，它是即时成交的。

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而且，闪兑的一大特色就是它开启了自动做市商模式，即 AMM 模式，数字货币持有者除了可以进行交易外，还可以通过提供流动性而获取收益，而在传统的中心化交易所中，我们也只能进行交易。

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二、闪兑对于 CEX 和传统 DEX 的冲击

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无论是 ETH 公链，还是 EOS/TRON 公链，闪兑的交易量都在不在的攀升， 基于自动做市商模式的 DEX 正在不断的蚕食着传统中心化交易所和 DEX 的交易量。

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就拿 EOS 公链来说，我们在进行 EOS 资产的交易时，例如 EOS/USDT 交易对，之前一般都是要到三大所或者其他中心化交易所进行交易，因为那里的交易深度好、体验好。而现在如果要进行 EOS/USDT 的交易，许多人都会选择去基于 AMM 模式的 DEX 中进行交易，例如大丰收和大宝，因为这里的 EOS/USDT 深度更好，价格更有优势，而且交易体验还比中心化交易所要好。

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在传统的中心化交易所进行交易，不但要注册，还要进行 KYC 认证，在进行交易前还需要先登录，而在基于AMM 模式的 DEX 中，只要使用钱包连接就可以进行交易了，非常的方便，用户体验一点也不差，便捷性超过了中心化交易所。还有一点那就是资金始终都是在自己的钱包中存放着的，交易所并没有托管我们的资产，所以也不用担心跑路的风险。

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在大宝和大丰收出现之前，当我们要进行 EOS 公链上的 token 交易时，一般都会选择去 Newdex 或鲸交所，也因为中心化交易所基本上没有上线 EOS 公链的上的 token 交易。

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Newdex 和鲸交所虽然是 EOS 去中心化交易所，但它们依然是订单撮合模式，这点和 CEX 没什么不同，无论是买方还是卖方，在进行交易时都是需要先进行挂单的，然后由交易所进行撮合交易。

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而在大宝和大丰收出现之后，很显然大部分用户都选择了去这些基于 AMM 模式的 DEX 中进行交易，这对于 Newdex 和鲸交所来说，也是一个极大的冲击。

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之所以 DEX 发展这么快，除了用户可以通过做市商赚取收益之外，在每笔交易完成后，一般还会得到代币奖励，也就是所谓的交易挖矿。交易挖矿和做市挖矿，再加上良好的用户体验，使得基于 AMM 模式的 DEX 终于爆发了。

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基于AMM 闪兑模式的 DEX 对传统的 CEX 和 DEX 造成了极大的冲击，它会颠覆传统的交易模式吗？

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虽然基于 AMM 的闪兑模式有这么多优势，但谈起对于去中心化交易所的颠覆应该还早，不过一个明显的趋势就是这种基于 AMM 模式的 DEX 正在不断的吞食着传统 CEX 和 DEX 的市场份额。

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下面我们以 KEY 代币为例，具体看看这种基于 AMM 模式的 DEX 到底对 KEY 造成了怎样的冲击。

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三、闪兑对于 KEY 的冲击

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基于自动做市商模式的 DEX，对于 KEY 的冲击还是比较大的。我们知道 KEY 不但有 ETH 版，而且还有 EOS 版，对于 KEY 冲击比较大的当然是 EOS 版本的 KEY 了。

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1、EOS+KEY 做市成为一种新的理财方式

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随着基于自动做市商模式的大宝和大丰收的不断发展，通过 "EOS+KEY" 做市已成为一种新的 KEY 理财方式。

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在大宝和大丰收出现之前，我们的 KEY 一般都是在币乎或 MYKEY 中锁着的，锁仓不但可以增加点赞收益，而且写文也需要锁仓权重的加持。但随着币乎好文算法的不断推进和优化，锁仓权重在写作收益中的作用在不断的下降，虽然如此，但点赞收益在很大程度上还是由锁仓权重所决定的。

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随着大宝和大丰收的快速发展，用户通过 "EOS+KEY" 做市变得越来越流行，越来越多的 KEY 被解锁出来转移到大宝和大丰收中充当做市资金。

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资金都是倾向于向收益高的地方流动，之所以大量用户把 KEY 解锁出来去做市，就是因为做市的收益明显比点赞收益高。当然了，做市还有一大优势那就是 KEY 再也不用受到 30 天解锁时间的限制了。

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我们把 KEY 锁仓到币乎或 MYKEY，当解锁后，是需要30天的等待期的，当遇到 KEY 的大行情，如果我们的 KEY 锁仓在币乎或 MYKEY，30天的解锁期会让我们失去大行情交易的机会的。但在大宝和大丰收中进行做市，这部分 KEY 是可以随存随取的，当遇到大波动行情时，随着可以把 KEY 取出来进行交易，和理财收益相比，由于 KEY 大行情所带来的收益肯定是更高的。

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2、点赞收益和做市收益将趋于平衡

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目前在大宝和大丰收中通过 KEY 来做市，它的收益率还是比较高的，至少还是远高于 KEY 锁仓的收益。但细心的朋友也会发现，最近 KEY 锁仓点赞的收益也明显提高了。

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币乎大V 子衿在她最近的微文中提到，KEY 锁仓点赞的收益正在逐步提高，而做市的收益正在下降。

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之所以做市的收益在下降，就是因为做市的 KEY 资金量越来越多了，目前大宝和大丰收的资金池中 KEY 锁仓数量也超过了 10亿，这是一个比较大的数字，已超过了 MYKEY 锁仓的 KEY 数量，其实仅仅大丰收资金池中的 KEY 就达到了 8.4亿，已超过了 MYKEY 中 6.5亿 KEY 的锁仓量。

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随着做市的资金量越来越大，做市收益势必是会下降的，而另一方面点赞收益却是在提高的，最终做市收益和点赞收益将会达到一个动态的平衡。

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3、KEY 交易的主战场发生了改变

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大宝和大丰收对于 KEY 的冲击，不但在于 KEY 理财方式，而且对于 KEY 的交易也产生了很大的影响。

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在大宝和大丰收出现之前，我们在交易 KEY 时，一般是会通过 bibox、鲸交所和 Newdex 等交易所，但在大宝和大丰收出现之后，很明显 KEY 的交易主战场不在传统的 CEX 和 DEX 了。很明显通过大宝和大丰收进行交易更加方便。

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因为相比于其他交易所，大宝和大丰收中 KEY 的交易深度是更好的，例如在大丰收中，EOS+KEY 资金池中的 KEY 已达到了8.4亿，即使是一次性购买 800万KEY，价格滑点也并没有超过 1%，深度远优于其他的中心化交易所。

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最近大家在进行 KEY 交易时，大多都是通过 MYKEY 连接到大丰收或大宝然后再进行 KEY/EOS 的闪兑交易的。

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4、倒逼币乎快速发展

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基于 AMM 模式的大宝和大丰收的不断发展，越来越多的 KEY 被转移到 DEX 中，这部分 KEY 其实就是处于流通中的，如果行情一旦发生大的波动，这对于 KEY 的价格影响将会是比较大的，假如币乎突然出现了利空，那么这部分 KEY 很可能会很快的砸下来，在大宝和大丰收中砸盘那可是更方便的，是立即成交的。

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也就是 KEY 锁仓的优势，正在逐渐的消失，这就倒逼币乎必须围绕着 KEY 开发更多的应用场景，倒逼币乎以更快的速度发展，倒逼币乎为行业提供更多的价值。

本文仅代表个人观点，不作为投资建议，投资有风险，投资应该考虑个人风险承受能力，建议对项目进行深入考察，慎重做好自己的投资决策。

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