作者：Eric Lipton & Ephrat Livni

来源:纽约时报

翻译：DeFi之道

加密美联储（American CryptoFed） 是一家由加密货币的出现催生的新公司——在某种程度上，它根本不是一家公司。

根据其既定计划，加密美联储没有所有者、经理或员工。相反，它是一个分散的自治组织（DAO）由计算机代码自动控制，由用户社区管理。

对支持者而言，DAO 是一种新的商业模式，可以民主化商业企业，打破信息时代大型科技公司和其他根深蒂固的中间商对创新的控制。现在越来越多了DAO金融服务运营、新闻中心服务运营、新闻中心和社交俱乐部。

但DAO它也从多个角度受到攻击，它展示了加密货币带来的破坏性创新力量，并难以证明它在金融投机之外有实际用途。

如何平衡优秀管理者的需求和共同决策的理想主义愿景，DAO成员们一直在争论游戏。加密投资者和监管机构表示，在某些情况下，这些DAO相当于庞氏骗局，其目的只是为了提高相关数字代币的价值。

监管机构采用传统商业模式和会计实务的组织中，监管机构迅速介入投资者保护。

加密美联储DAO2021年11月，美国证券交易委员会致力于建立加密支付系统。SEC该公司认为，该公司没有披露经审计的财务报表等关键信息，使用相互矛盾的文件严重误导公众。

，美国证券交易委员会委员Hester M. Peirce 称 DAO 活动发展迅速。

过去一年左右是 DAO 是人们正在进行大量实验的重要时期。Peirce 说：试图理解这实际上意味着一切都很困难，因为一切都进展得如此之快。

事实上，DAO 正在努力应对包括软件在内的各种挑战Bug黑客攻击造成的巨大财务损失，威胁到一些实体能否继续存在的内部分裂，以及挪用社区资金的指控。对一些DAO，在投票策略或商业决策时，成员投票率低的问题无法解决，这实际上给出资留下了控制权DAO大投资者手中启动。

这种混乱酝酿引发了争论：这些DAO是内部人员谋利剥削消费者的工具，还是以新的商业方式进行的早期实验？

根据DeepDAO数据 ，2021年 ，4000多个DAO金库持有的加密货币价值增加了 3200%，12 月价值一度超过 130 亿美元。当然，这些数字随着加密货币价值的波动而大幅波动。

DAO 已经运行了包括 在内的各种项目Compound 和 SushiSwap 等去中心化金融服务，如 Red DAO 这样的投资池(时尚爱好者加入其中购买数字收藏品)，以及 等Friends with Benefits 等社交俱乐部(其代币持有人以虚拟和面对面的方式聚会)。

DAO硅谷风险投资公司 已被个人加密投资者和行业巨头所接受Andreessen Horowitz，该公司拥有数十亿美元用于支持区块链项目。包括来自 A16z 和加密美联储等行业的游说者和律师已经在华盛顿和各州首府工作，以促进 DAO 承认并修订他们所谓的过时法律。

除非 ，否则几乎所有联邦监管机构都没有明确的法律权力来监管这些实体DAO 涉嫌违反证券法。SEC委员Peirce由于监管机构难以监管新实体，结果是混乱和持续的冲突。

也许 DAO 最有前途但最令人担忧的是他们做决定的方式。

尽管 DAO 可以选择领导小组或雇用员工，但理论上主要的决策权是留给成员的，从理论上确保最终的决定服务于大多数参与者。

虚拟游戏空间是你手中的虚拟世界Decentraland 口号。大多数 DAO 同样，它依赖于在线投票。玩家可以使用代币购买土地或服装，并以虚拟形象参与虚拟社交活动。

DeepDAO 创始人 Eyal Eithcowich 将 Decentraland 和 DXDAO 视为接近理想DAO例子Decentraland 已经对包括枪支在内的可穿戴物品是否允许使用？ 1000 等主题进行了多次不同的公投。

以前有互联网论坛，你可以在上面辩论，感觉自己是社区的一部分Eithcowich但在这里，你不仅仅是一种主人的感觉。你实际上有平台的一部分，你的投票直接影响到平台。这对我来说是它的美。

事实上，摩根大通等多家大型企业也参与其中Decentraland 开设前虚拟空间，这是一个休息室，用于推广 Onyx 支付网络还有其首席执行官Jamie Dimon数字肖像。

但设置和操作这些 DAO 的现实往往很复杂。

出生于一年前OlympusDAO 因其在特定时间向系统提交代币的加密货币持有人提供高回报而引起广泛关注和质疑。曾提供近800% 的年化收入。

该平台定期在线投票提案，如 1和 JonesDAO (初创公司允许用户投资高风险加密衍生品和期货)。

但Olympus匿名创始人在很大程度上Zeus控制，他关于商业模式的陈述让业内人士感到困惑。甚至让加密货币爱好者公开质疑其可能是一个庞氏骗局，完全依赖于参与者的持续信念和加密货币的流入来维持。

数字资产交易公司Selini Capital 的高管 Jordi Alexander 表示，人们对 表示，因为没有上市公司或筹集公共资金的私营公司需要信息披露OlympusDAO 知之甚少。没有人最终会审计它，以确保这些陈述是真实的。他在一篇文章中详细阐述了他是对的Olympus的质疑。

达到1、400 美元左右的高位后，一枚Olympus现在代币只值30 美元左右，项目市值损失近40 亿美元。(一个自称是Zeus的人在一次采访中为这个项目辩护称，他只是一直试图真实而诚实地行事。）

也引发了社区冲突Wonderland DAO 价格暴跌，其创始人最近被迫披露该平台的财务总监 Sifu 的真实身份是 Michael Patryn。Patryn 曾在美国和加拿大被判金融犯罪，并已倒闭QuadrigaCX 联合创始人。

此前，QuadrigaCX执法部门怀疑另一位创始人的神秘死亡，客户损失了约 1.35 1亿美元的加密货币。

从那时起，Wonderland 治理论坛上有很多争论的话题，DAO 是否解散，或聘请经过背景调查的专业团队(包括首席财务管理、首席法务官和首席运营官)DAO转化为更像传统公司的实体。

DAO许多问题通常来自 DAO 以及加密货币的匿名性。

这种匿名性会破坏问责制，鼓励批评者滥用权力，比如 SushiSwap，其创建者（Chef Nomi）突然离开项目，在内斗中套现了价值近1300万美元的代币。

一位名叫 OxMaki 并参与创建 SushiSwap 开发人员在群聊中告诉《纽约时报》，DAO 的优点——多样性和分散化——也被证明是它的弱点。

“DAO它由世界各地的各种各样的人组成，各方之间没有任何关系。每个小组都有不同的愿景和方向。DAO从未在内部做出完全的决定。这是个错误。他补充说，他从未亲自见过其他 Sushi 团队成员。

美联储自称是美国第一个受到法律制裁的 DAO。它在怀俄明州注册，通过了第一部正式承认 DAO 并从州证券法免除加密代币。

它通知去年9 月SEC，它将为其内部经济中的支付和治理创造两种新的加密货币，在进行交易和交易之前，它们将首先分发给公众。

但是SEC 11 月迅速采取行动，防止其代币发行，并声称这是非法证券发行。

因为担心SEC在执法管辖范围内，越来越多的分散初创企业转向私募股权基金获取资金，向大投资者出售大量代币。结果，就像A16z在某些情况下，这类风险投资机构最终对决策制定产生了更大的影响。

加密行业分析师Ryan Watkins 曾表示，风险基金、创始人、核心团队成员等内部人士都在 Solana 平台代币 SOL 第一次发行时控制了近50% 的份额，使他们在 DAO 治理权很大。

个人代币持有人的投票率通常较低，这也加剧了内部问题，使大玩家很容易影响结果。

代币供应越集中，问题就越大。这就提出了一个问题:真的是 DAO还是有钱人决定一切？

Watkins表示，一些 DAO 意识到经营一个真正分散的实体可能很困难，正在成立领导委员会来监督一些关键业务，这更类似于传统的公司结构。

但这也可能是一个令人担忧的问题。去年夏天，去中心化加密货币交易所 Uniswap 的 DAO 投票组建并支持一个名字DeFi 教育基金的游说团体，但当新团体提前出售价值数百万美元的代币时，引起了社区的强烈反对。

新闻网站 致力于促进加密透明度DeFi Watch 创始人 Chris Blec 表示，投资机构 A16z 有大量代币的内部人士推动了这一提议。

基本上，他们只是提出建议，然后投票通过，最终就像他们的合法贿赂基金。一切都是为了他们的企业利益。

A16z的律师Miles Jennings对内部控制的担忧是合理的。

合理的怀疑是有道理的。我们还处于很早的阶段。

他补充说，基于数字世界的风险投资机构与现实世界相连。我们需要遵守法律法规。