1 月 30 日，Bitwise 首席投资官 Matt Hougan 发文表示，「从历史上看，比特币的走势周期为四年，即三年大涨，随后出现回调。不出所料，2023 年和 2024 年表现不俗。根据这个模型，2025 年应该也会很出色，这也是我的预期。但投资者开始怀疑市场是否会在 2026 年重新调整，这是很自然的。

上周，特朗普总统发布了一项行政命令，该命令对该领域如此看好，这让我感到疑惑。该行政命令称，发展美国的数字资产生态系统是「国家优先事项」，为加密货币的明确监管框架铺平了道路。它考虑建立一个「国家加密货币储备库」。加上现在支持加密货币的美国证券交易委员会采取的行动，它为华尔街最大的银行和投资者大举进入该领域开辟了一条道路。

在我看来，ETF 的推出是一件大事，足以从新投资者那里为加密生态系统带来数千亿美元的资金。这就是推动这一周期的因素。但我相信，加密的全面主流化——特朗普行政命令所设想的主流化，即银行将加密与其他资产一起托管，稳定币被广泛整合到全球支付生态系统中，最大的机构在加密领域建立头寸——将带来数万亿美元的资金。

我正在思考的问题是，行政命令以及华盛顿的其他变化所带来的积极影响将在几年内显现，而不是几个月。在绝对最佳的情况下，需要一年的时间来协调和实施新的加密货币监管框架。华尔街的巨头们需要更长的时间才能完全适应加密货币的可能性。

我猜我们还没有完全克服四年周期。随着牛市的形成，杠杆率也会增加。过剩现象将会出现。不良行为者将会出现。在某个时候，当市场恢复正常时，可能会出现大幅回调。

但我的猜测是，任何回调都会比过去几年更短、更平缓。因为加密货币领域已经成熟；买家的种类和价值导向的投资者比以往任何时候都多。我预计会出现波动，但我不确定我会在 2026 年押注加密货币下跌。」