4 月 16 日，Coinbase Research 发布研报称，比特币和 COIN50 指数均已跌破各自的 200 天移动平均线，这表明市场可能正处于长期下行趋势的早期阶段。这与总市值下降和风险投资萎缩的趋势一致，这两者都是「加密货币寒冬」可能到来的重要特征。

报告指出，许多迹象可能表明，随着全球关税的实施以及进一步升级的可能性，极端负面情绪已经出现，新的「加密寒冬」可能正在开始。

与此同时，2025 年第一季度的加密货币风险投资较上一季度有所回升，但仍比 2021-2022 年周期高峰时的水平下降了 50-60%。这极大地限制了新资本进入该生态系统，尤其是在山寨币方面。所有这些结构性压力都源于更广泛的宏观经济环境的不确定性，传统风险资产因财政紧缩和关税政策面临持续阻力，这导致了投资决策的瘫痪。随着股票市场表现不佳，即使有监管环境的一些独特有利因素，加密货币的复苏之路仍然充满挑战。

这些因素的相互作用使得数字资产领域的周期前景艰难，在短期内（或许在未来 4-6 周内）可能仍需保持谨慎。然而，报告也认为投资者需要采取战术性市场策略，并对 2025 年下半年仍持乐观态度。