5 月 14 日，据 Coindesk 报道，美国政府债券收益率（尤其是国债收益率）的持续攀升，传统上被视为比特币（BTC）等风险资产的逆风。但分析师指出，近期美债收益率的韧性实则暗藏对比特币利好的深层逻辑。

Tolou 资本管理创始人 Spencer Hakimian 指出，当前收益率走强反映市场正在定价特朗普任期内的财政扩张预期。「CPI 疲软日债券反而下跌，说明财政扩张已势不可挡。中期选举前各方都在豪赌，债务赤字暂被抛诸脑后——这对比特币、黄金和股票是福音，对债券则是噩梦。」据 Hakimian 测算，特朗普减税计划将立即新增 2.5 万亿美元财政赤字。彭博社披露的草案显示，该计划包含 4 万亿美元减税与 1.5 万亿美元支出削减，净扩张规模达 2.5 万亿美元。

T. Rowe Price 固收首席投资官 Arif Husain 认为，财政扩张即将成为市场主导叙事。「财政扩张或能刺激增长，但更关键的是它将加剧国债市场压力。我现在更加确信，10 年期美债收益率将在未来 12-18 个月内触及 6%。」

匿名观察机构 EndGame Macro 分析称，美债收益率持续高企反映「财政主导」现象，本质上是美国主权风险的重新定价。当通胀下行而债券收益率仍攀升时，问题已不在通胀周期，而是美国债务发行本身的可持续性。收益率上升将推高债务偿付成本，迫使政府增发债券（扩大供给），而进一步推升利率，最终可能引发主权债务危机。在此情境下，被视为反体制资产的比特币或将凸显配置价值。