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央行、外汇局出台23条政策

4月18日，中国人民银行、国家外汇管理局出台23条政策举措。从支持受困主体纾困、畅通国民经济循环、促进外贸出口发展三个方面加强金融服务、加大支持实体经济力度、助力疫情防控。新的政策举措将带来哪些影响？让我们来连线东方金诚首席宏观分析师王青。

全球财经连线：你如何看待23条支持政策的力度？将对实体经济起到怎样的提振作用？

政策精准发力 注重协调配合

王青：央行23条政策有两个主要特点：一是精准发力，主要是针对当前疫情冲击和宏观经济运行中的痛点、难点，通过再贷款、延期还本付息等结构性和阶段性政策，加大定向支持力度。特别是本次23条提出加快1000亿再贷款投放交通物流领域，直接针对疫情对民航等交通物流领域带来的冲击。

二是注重协调配合。为了支持财政退税，央行加快利润上缴节奏。4月中旬之前已上缴6000亿，相当于一次0.25个百分点的降准。这样综合来看，4月实际降准力度也达到了0.5个百分点，只不过置换对象由以前的MLF调整为“利润上缴”，总量型货币政策力度有增无减。

另外，为了支持楼市回暖，配合房地产调控政策，在前期房企融资环境回暖，居民按揭贷款利率下调的背景下，此次央行再次强调要在因城施策过程中，合理确定商业性个人住房贷款的最低首付款比例、最低贷款利率要求，支持房地产开发企业、建筑企业合理融资需求，促进房地产市场平稳健康发展。

纾困解困 释放政策加码信号

王青：我们认为，以上措施将发挥以下作用：首先是缓解疫情对特定行业、特定群体的冲击，起到及时纾困解困的作用，进而稳定供应链，稳定宏观经济大盘，稳定就业市场。其次是释放政策加码信号，有利于提振市场信心。最后，以上政策以定向发力为主，坚持不搞大水漫灌，当前有助于稳定通胀预期，兼顾内外平衡，长期来看不会留下金融风险隐患。

全球财经连线：政策出台对债市的影响如何？

将引导债市收益率适度下行

王青：债市影响方面，我们注意到23条中包括“支持地方政府适度超前开展基础设施投资，依法合规保障融资平台公司合理融资需求”。这意味着接下来基建稳增长将获得更充分的资金保障。作为基建投资实施主体，各地城投平台公司的融资环境将会改善，其中二季度城投债发行规模有望扩大，发行成本也将有所下调。整体上看，23条对债市将起到稳定市场情绪、引导债市收益率适度下行的效果。

招行人事变动 领跌银行股

资产总额突破9万亿元的招商银行在资本市场突遭震荡。4月18日，招商银行A股股价下跌2.97%，领跌银行股，最终收报42.1元/股，成交额超100亿元。该行盘中最大跌幅4.59%，最低触及41.4元/股。招商银行H股由于此前休市，今日也出现大幅补跌的情况，收报52.9元/股，跌幅达11.46%。

据招行18日晚间公告，履职招行第三任行长近九年的田惠宇，在其任期仅剩不足三个月之际，突然被免去行长、董事职务，另有任用。

与招商银行形成对比的是，当天A股银行板块指数上涨0.53%。

接下来，前海开源基金首席经济学家杨德龙为我们带来银行板块的分析。

今年以来银行股整体表现佳

杨德龙：这两天，前期表现相对抗跌的银行板块出现了集体下跌，特别是受某只银行股人事变动传闻的影响，出现大幅杀跌，导致银行板块出现集体回调。

今年以来，银行股整体表现不错，由于银行盈利能力强、业绩稳定、估值较低，成为比较好的防御品种。

今年以来，成长股大幅杀跌，高估值板块集体下降。这推动了银行等低估值板块的崛起，银行板块一度有较好表现。但是银行长期的盈利增速放缓，在经济增速出现下行时，银行往往让利于实体经济，所以银行的利润增长也有所放缓。

另一方面，因为银行盘子较大，所以股价的弹性不高。即使反弹，也是阶段性反弹，上涨空间并不大。银行股的投资比较适合一些大资金，追求稳增长低风险的资金更偏好于分红率较高的银行股，对于小资金来说，吸引力并不大。

可

我国银行的存贷差持续收窄，依靠传统的存贷款业务盈利的模式也在逐步转变，中间业务收入占比不断提升。对于中间业务占比较大、市场竞争力较强的银行股可以重点

近期在政策上，央行进行了降准，但是降准力度不及预期。之前市场普遍预期此次将降准50个基点，最终落实了25个基点。对银行来说，这仍然增加了5300亿的可贷款的增量资金。另外，相关部门也表示将降低银行拨备率，这也相当于为银行增加了放贷资金，以支持实体经济的发展。

近期银行股利好政策仍然较多，但由于今年以来，其他板块跌幅太大，银行股跌幅小，所以产生了补跌的需求。银行股这次的下跌也可以看作是一种补跌，并不是一种趋势性的下跌。

世行下调2022年全球经济增长预测

世界银行下调2022年全球经济增长预测至3.2%，低于此前预测的4.1%。世行行长马尔帕斯18日表示，今年的全球经济增长预期较2021年出现大幅下滑， 主要是受俄乌冲突、通胀和新冠疫情等因素的持续影响。全球经济增长前景几何？让我们来连线中国社会科学院世界经济与政治研究所副研究员杨子荣。

全球财经连线：你如何看待今年的世界经济复苏前景？

全球局部地区或发生经济危机

杨子荣：4月18日，世界银行将2022年全球经济增长预期从1月份公布的4.1%下调至3.2%，这一下调举措，一方面反映了2022年全球经济增长前景更为黯淡，另一方面，在新冠疫情以前，上一次全球经济增速低于3.2%曾发生在2008年金融危机期间，如果世界银行预测的3.2%最终成为现实，那么意味着2022年全球在局部地区可能发生比较严重的金融危机或经济危机。

部分发达国家或面临滞涨风险

全球财经连线：哪些风险值得警惕？

2022年全球经济增长面临以下风险：

第一，全球通胀高企且通胀基础更为广泛化，除了能源价格上涨之外，粮食价格上涨可能导致更多低收入国家陷入粮食危机。

第二，全球金融环境趋于收紧。3月份美联储已开启加息周期，受制于通胀压力，接下来可能会进行更为鹰派的加息和缩表，其他主要发达经济体也可能跟随美联储加息，这将导致全球金融环境进一步收紧。

第三，俄乌冲突仍在持续。冲突除了直接推高全球能源价格和粮食价格之外，美西方对俄制裁也可能牵涉更多国家，导致全球经济复苏受到阻碍。

第四，新冠病毒仍在变异，且未来充满高度不确定性，可能继续影响全球生产与生活。

在这样的背景下，2022年部分发达国家可能会面临经济增速放缓和通胀上行的滞胀风险；而广大中低收入国家将会面临更大的债务压力，目前60%的低收入国家已经或可能陷入债务困境。

策划：于晓娜

监制：施诗

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制作：李群

实习记者：郝佳琪 杜晏楠

拍摄：施诗

设计：林军明 白宇航

新媒体统筹：丁青云 曾婷芳 赖禧 黄达迅

出品：南方财经全媒体集团

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