Luna Foundation Guard (LFG) 为防止 UST 稳定币崩盘而提议的加密货币储备来得太晚，无法防范过去一周的市场动荡。

随着数字资产与传统市场一起暴跌，该项目的外汇储备缺乏既定的正式结构——旨在防止对 UST 与美元挂钩的信心危机——使稳定币容易受到市场暴跌的影响。

相反，官员们发现自己争先恐后地寻求解决方案，提供约15 亿美元的加密货币贷款以维持挂钩，据报道，后来争先恐后地筹集新资金来支持该项目。（该项目的发言人没有立即回应置评请求。）

在 UST 于周日首次失去挂钩之前，LFG 积累了超过 30 亿美元的储备，其中大部分是比特币。然而，距离启动通过智能合约将储备连接到区块链以在危机中稳定 UST 的计划还有几周的时间。

截至周二晚些时候，UST 的交易价格低于 80 美分。

挪威加密研究公司 Arcane Research 的分析师 Vetle Lunde 表示：“储备已经达到了预期的规模，但利用储备的基础设施尚未到位。” “再加上一个流血的市场和糟糕的周末流动性，你就有了一个很好的进攻机会。”

UST 是最大的算法稳定币，在周末失去与美元的挂钩之前市值超过 180 亿美元，周一跌至0.68 美元，其内爆在加密市场引发了冲击波。

算法稳定币应该通过基于博弈论的交易激励系统来维持其价格挂钩。就 UST 而言，这意味着一个分散的区块链协议，涉及创建和减少相关代币 LUNA 的供应。

为了解决这些担忧，开发 Terra 区块链的公司 Terraform Labs 与其他投资者协调创建了一个名为 Luna Foundation Guard 的组织，并开始积累储备金，以支持 UST 在危机中的挂钩。

LFG 继续疯狂购买，用价值约 35 亿美元的加密资产填补储备金，并成为市场上最大的单一比特币持有者之一——但如果发生危机，却没有适当的工作系统来部署储备金。

根据一家贸易公司和 LFG 投资者 Jump Trading 的提议，储备金的运作方式如下：如果 UST 价格跌破 0.98 美元，交易者可以将 UST 换成比特币（以及储备金中的其他加密货币），价格挂钩，通过套利激励创造对 UST 的需求。

但危机发生在系统到位之前。

Luna Foundation Guard 的理事会成员 Jose Maria Macedo 告诉 CoinDesk，比特币交换机制预计将在下周末由 Astroport 的开发团队交付，这是一个建立在 Terra 区块链上的代币交易所。

Terra 开发公司 Terraform Labs 的联合创始人 Do Kwon周一在推特上表示，距离测试网的发布还有几周的时间。

最近有很多关于算法稳定币瓶颈的讨论，批评者说它们在市场低迷时本质上是不稳定的，市场参与者很容易利用设计中的弱点。

FundStrat 分析师 Sean Farrell 周二在一份报告中写道：“我们有充分的理由相信，UST 的‘挤兑’不是巧合，而是蓄意利用 UST（显然是脆弱的）架构。”

根据 Farrell 的说法，这就是导致动荡的原因：

在任何恐慌之前，LFG 周六在两笔交易中从稳定币交易平台 Curve 的 UST-3pool 中移除了大约 2.5 亿美元，据报道为即将推出的 4pool 做准备。在第一笔交易之后，卖家立即在 Curve 上将 8500 万美元的 UST 换成了 USDC，这使得持有 UST、USDC、USDT 和 DAI 稳定币的 UST-3pool 失去平衡。卖方以超过边际需求的速度抛售 UST，形成了一个正反馈循环，使 UST 的价格跌至 0.98 美元。LFG 从储备中借出 15 亿美元给负责恢复钉住汇率的交易员，并几乎成功地将 UST 恢复到 1 美元。当传统市场周一开盘并继续抛售时，最初的卖空者显然继续在 Curve 上进行市场掉期交易，因为他们知道很少有买家愿意介入以拯救算法稳定币。做市商开始出售比特币以支持 UST，但随后意识到这只会让事情变得更糟，因为价格下跌正在减少可用于支持挂钩的弹药。

Arcane Research 的 Lunde 说：“这让人想起 90 年代索罗斯对英格兰银行的攻击，尽管攻击 UST 挂钩对于资本充足的实体来说是一个更容易实现的攻击目标。” 众所周知，乔治·索罗斯的对冲基金成功地做空了英镑的汇率机制，并在这笔交易中发了大财。

UST的信誉

即使 LFG 设法恢复了挂钩，UST 也已经受到了很大的损害。

投资者正在从 Anchor 中撤出资金， Anchor 是建立在 Terra 区块链上的最大收益协议，推动了 UST 的大部分需求。根据该协议的仪表板，其约 60% 的存款在短短几天内就已逃走。

Kwon周二在推特上表示，他“即将宣布 UST 的复苏计划”，而据报道LFG 正在谈判筹集 10 亿美元以支持其储备。

Lunde 表示，LFG“可能在短期内取得成功”，将 UST 重新挂钩，“但长期的声誉影响和对 UST 的信任肯定会受到打击。”

截至发稿时，UST再度跌势，成交价为 0.73 美元，而LUNA价格为 13.68 美元，24 小时内下跌 66% 。

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参考文章：https://www.coindesk.com/markets/2022/05/10/usts-bitcoin-reserve-too-late-in-coming-to-save-dollar-peg/