BTC在今日凌晨出现暴跌，最高跌至7700美元左右。这是自6月中旬以来，BTC首次跌破8000美元，也是四个月来的最低价格。

细观最近行情，BTC一直处于阴跌状态，犹如老人迟暮，昨晚更是暴跌，且市场整体状态也不乐观。

这一阶段，究竟是什么原因作祟，让BTC在期待已久的Bakkt上线后仍然表现乏力？

一 Bakkt预期利好落空，或需要更多时间建立影响

9月23日，吊了大家一年胃口的Bakkt终于上线。

然而，期待很丰满，现实很骨感。该平台首日交易量可谓十分可怜。期货的启动速度相当缓慢，开门俩小时，总交易量只有7个BTC。

本来众人期待靠它多少拉高一波市场，但BTC价格貌似连个眼神都懒得给它。

笔者认为，Bakkt遇冷原因有三。

1.炒作过度，吹得太过，落差感明显

Bakkt这一年多来，两次推迟，无数次发通告告诉大众它在为了日后的上线而跟监管机死磕中，反正存在感就没低过。

各种软文把Bakkt包装的像阿甘的巧克力盒，让人极度期待。因此等到真正上线，大家发现，它其实并没有那么令人惊艳，随之而来的就是心里落差被放大，直接导致用户提不起劲去用它。

2.竞争对手CME不是软柿子

作为17年上线的CME，已经积累了一大批忠实用户，不少人已经习惯去CME买BTC期货合约。

CME每月合约的日交易量约为2万BTC，价值约2亿美元。8月28号，其交易量甚至达4万峰值。

老大哥的地位轻易无法被撼动。

3.期货合约短期内不一定是利好，反而会助力BTC价格下跌

这一点依旧有CME作为前车之鉴。

2017年12月，CME上线比特币期货。

跟Bakkt一样被认为是轰动行业的大利好，可随后BTC却走出一波大熊市，从1万8千美金跌到2018年年底的3千美金，令人大跌眼镜。

美联储报告称：乐观预期是BTC价格飙升的唯一原因。

持续的价格增长吸引了更多的乐观主义者，这反过来又增长了市场需求。

而在BTC期货上市之前，悲观主义者没有合适的途径来做空比特币，押注价格下跌以获利。所以BTC期货上市后，悲观主义者退出市场，需求下降导致价格下跌。

这次Bakkt没能带动市场回温或许也有这个原因。

二 BTC集中率高，已达中度饱和状态

作为加密货币世界的king，BTC一直受到圈内人士几乎无条件的信任。

这一点，从把加密货币分为“山寨币”和“BTC”两大类就得以窥见。

也因此，主流群体选择投资BTC，甚至有相当一部分投资者坚决不碰BTC以外的加密货币，部分散户愿意触碰山寨币。

然而，山寨币不争气，圈钱事件频出，一点点消耗散户们的信任，直接导致大家更加坚定的拥抱BTC。

古往今来，商场无数例子告诉我们：一家独大有害无利。

首先，BTC单价很高，投资要求远高于山寨币，因而投资者不会轻易动它，牛市不敢抛，熊市不敢买，不牛不熊更不动，反正任你市场怎么变，我就是握紧BTC耐心的等等等。

市场，即各方参与交换的多种系统，机构，程序，法律强化和基础设施之一。大家都没有市场行为，市场必然失去活力，沦为一汪死水。

虽然17年上半年一场场骗局让山寨币被打上了炒币、骗钱、空气币、传销币、割韭菜的标签，但不可否认，正是这些好的坏的山寨币让市场流动、丰富起来，赚钱效应火热。

BTC一家独大，占比60% 以上，短期就没有区块链的世界的机会，也不会赢来大涨。

红花绿叶衬，BTC需要生态，没有生态就没有进来的商业，社区，应用，人才，资金等。

三 BTC减半对其价格上涨没有明显影响

BTC将于2020年减半的消息自放出以来一直被拿来炒作，大家似乎都潜意识认为产量减半，BTC就暴涨，但BTC最近一段时间始终横盘。

有公司分析了主流的24种加密货币的挖矿减半周期，并将它们与总体市场基准进行了比较。

研究人员在减半前后六个月评估每个代币的性能，并将其与未在同一时间段内减半的加密货币进行比较。

研究数据结果表示，在该币种挖矿产出减半周期前后的很长一段时间，它们在统计上99％的波动频率是相同的。这表示，推动价格上涨的根本因素并不是供需动态的变化。

没有任何证据能证明减半事件会导致异常的定价行为。

我们往往将数字货币市场与实体经济混淆，后者确实会因为供求关系变动而产生价格波动。在此基础上，大众加以猜测，臆想BTC越来越少，价格肯定会突飞猛涨。

但，大家是否注意到，当市场炒作某个币种即将减半，币价会随着舆论应声而涨，舆论本身带动了市场对该币种的投机。

投机空间会随着减半周期的逼近而降低，加之某些群体套利，认为BTC价格届时暴涨并不可靠。

数字货币市场并非实体经济，数字货币并不是消耗品，需求也并不是必须的。

四 BTC挖矿成本高昂

上周，BTC的全网算力无限逼近了100 EH/s，成为热门话题之一。

BTC算力剧增意味着采矿兴趣的增长，但同时也意味着采矿难度的增长。

今年，随着BTC突破10000美元大关，各大矿场的矿机也开始了满负荷运转。BTC这块蛋糕没变大，但过来分的人变更多。更多的人入场导致竞争难度直线上升，同时挖矿的收益也随之降低。

此外，BTC挖矿成本极其高昂。今年1月，第四季度全球BTC的生产加权现金平均成本为4060美元，那时BTC价格在3600美元以下，挖矿成本甚至超过币价。

摩根大通说，全球矿场除了中国以外都在亏损。

因此，矿工们为了赚钱和应付开支，很可能会卖出他们挖到的BTC，这意味着他们对BTC的价格施加了下行压力。

分析了几点可能导致BTC价格上不去的原因，我们再回过头看Bakkt，其实不能断定它失败了。

Blockstream首席执行官Adam Back表示：“Bakkt增加了一种购买比特币的新方式，增加了一个更多机构可以使用的受监管市场。但我们无法对其影响立刻下判断，因为建立交易量都需要时间。“

回顾17年CME期货刚推出时与它今日成交量的对比，确实，短期的乏力不能将Bakkt打入冷宫。

借用Three Arrows Capital首席执行官Su Zhu的话，Bakkt可能一开始是涓涓细流，但之后会变成滚滚洪流。

BTC还不是一个成熟的投资品，其短期涨跌，受到太多因素的综合影响。但无论怎样，终极利好始终是市场的高流动性。

唯BTC主义者，需要面对的事实是，货币竞争是难免的。屯BTC，希望换成多少美元，不如在一个没有美元的世界，大家用加密货币。

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