上周虚拟货币暴跌之后，本来估计要么继续暴跌脸都不要了，要么绝处逢生触底反弹。大意了，没想到还有一种摆烂的走势，就是不上不下仿佛平直的心电图一般磨人。基本面上发生了什么？

（本周已将技术指标、基本面和市场动向分开，更清晰一些，关心技术指标信息的朋友可以

无论币圈人士如何吹捧虚拟货币的自体应用价值，但现实打脸，虚拟币的支付手段、价值尺度、流通手段、贮藏手段等功能说在婴儿阶段都有点言之过早，那么注定只能成为实体经济的附庸，其波动幅度与美股的相关性越来越高

最近一两周作为6月的加息前的喘息期，却没做出像样的反弹，很难想象真的加息到来还会崩成什么样

况且目前经济周期正站在滞涨期和衰退期的悬崖边上，在未来相当长一段时间，资金的避险心态是看空币价的基本逻辑

大衰退的悬崖

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比特币本身机制极为稳定，几乎无所谓基本面变化；而以太坊本身基本面的最大变化在于升级（The Merge），看多者期望升级之后带来的通缩和活跃度提升需求，能够刺激币价走高

那么问题是到底何时升级？目前距离升级完成还有3步，本周开始如火如荼的测试，以太坊创始人V神也在SHANGHAI分叉会议上造势说最早8月，也有可能9-10月。从去年底拖到今年6月，看样子还有可能继续拖下去，毕竟对于以太坊决策者来说，稳定安全的升级要远重要过保币价

影子分叉顺利进行并且测试套件通过所有客户端将 The Merge部署到公共测试网，即 Ropsten、Goerli 和 Sepolia，分叉并稳定下来（假设没有发现更多问题）为主网设置合并日期

看似轻松的升级路线图

就像把大象关进冰箱也只需要3步一样，每一步都需要确保稳定且不造成新的问题才能进展到下一步。那么压力来到持币看多的一方，迟迟无法确定升级，币价走弱和资金杠杆的压力，能撑到那一天吗？

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况且，就算升级完成，币价真的能无视美联储收水逆势上扬吗？

投机需求减弱：炒币的推动力在于进场资金的充裕程度，即使以太坊增发减少，有多少美元愿意进场支撑币价，很难说（股市中已经一再验证，股东回购股票，相当于以太坊的燃烧和通缩机制，并不必然引起股价的上涨）使用需求也难言增强：升级完成后，Rollup和分片技术的运用，在提高链上活跃频次上限的情况下，链上活动的费用也将大减，毕竟以太坊是用来用的，不是用来炒的（对以太坊创始者来说，终究是希望越多的开发者用越低廉的交易费在链上开发应用，而不是高昂的币价和交易费劝退开发者）解质押后的抛压：SHANGHAI大版本更新后，被质押了近2年，升值4倍的大量以太币将允许解押，大家可以感受一下即将来到的抛压（同样参考股市中的原始股限售期满抛售狂潮）投机者的抛压：同投机需求一体两面，全球美元缩水，进入现金部门避险，抛以太币也难免了

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升级完成的另一大影响，就是矿工的下岗；新发行的以太币将不由显卡挖矿决定，挖矿生意日暮西山，加上国内外政策持续加压、挖矿收益每日愈下、运营成本持续高企；矿工们也只能选择抛卡、抛币，对币价又是一层压力

挖矿收益跌回2年前

算力持续在高位稀释挖矿收益

链上交易平淡

所以虚拟货币基本面持续走弱，短期内很难对币价起到决定性支撑，继续祝多头好自为之