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北京时间9月10日6点，BTC突然出现跳水行情，5分钟跌了1.52%。翻看了一下国内媒体，并没有异常消息，但一个豆腐块引起我的注意，大意是SEC叫停BTC、ETH追踪交易，叫停的是什么？为什么会被叫停？

查看路透社网站，一个词一下子映入眼帘——XBT-ETN，这不是上个月刚刚开始在美国推出的追踪BTC的交易产品吗？怎么不到一个月就被叫停了？

带着一头雾水，查阅相关资料，发现SEC声明如下：ETN在美国市场的存在导致引起“市场参与者之间的混淆”的可能，现暂时停止交易，该暂停于美国东部时间9月9日星期日17:30开始，将持续到9月20日美国东部时间晚上11:59。

随后翻阅了国外主流媒体发现，对于这次叫停众说纷纭，但焦点集中在ETN的属性到底是不是踩了SEC的红线。

首先看一下ETN的由来，2015年，Bitcoin Tracker One在斯德哥尔摩的纳斯达克/ OMX上市，成为第一个基于比特币的证券产品，2016年6月15日，总部位于泽西岛的Global Advisors收购了这家瑞典公司，并在两年时间里，先后推出了两款基于BTC、ETH的ETN产品，值得注意的是，这两个追踪数字资产的产品，自身并不持有数字资产。

所谓ETN，即Exchange-Traded Notes，是交易所交易债券或交易所交易票据，一般为投资银行发行的债券类产品。最早由巴克莱银行（Barclays Bank PLC）于2006 年发行。这种债券之所以不同于其它形式的债券，主要是来自于它的报酬，ETN 的报酬是基于特定市场指数的报酬，减去必要费用，并不支付固定利息，且不保障本金。因此ETN 可以理解为债券与ETF 部分特征的结合，是一种结构化产品，在交易所交易，利息通常只有在卖出时才会支付。ETN 与债券一样有到期日，通常为30 年。

ETN和ETF的区别还是挺大的，一个债券一个基金，但是在SEC拒绝了15次ETF申请后，ETN也就被推到了风口浪尖，虽然上个月16日这家公司在美国推出的是美元场外交易，但还是引起了SEC的警觉，所以在尚未满月时即被扼杀。

现在脉络基本清晰了，这个消息对市场形成的短期利空也基本消化了，不过问题又来了，SEC在玩数字游戏吗？他们为什么没有直接禁止交易？为什么暂停是到本月20日？

对近期BTC的相关消息进行梳理可以发现，除去15次被拒的ETF申请，接下来芝加哥交易所的ETF申请还在SEC手里压着，而著名的数字交易所COINBASE日前爆出计划与BlackRock（著名的投资管理集团）合作推出ETF。

紧接着是花旗银行推出了一款类似存托管凭证的产品——DAR，进军数字货币市场。

而早前媒体曾爆出纳斯达克正在筹备数字货币交易所和COINBASE在美国多州获得交易监管。

汇总上述新闻，不难发现，对数字资产投资合法化的脚步在加快。或许普通人无法得知更多的内幕，但对于华尔街大佬来说，这一切都不是问题，所以我们有理由怀疑，贝莱德、花旗、芝加哥期交所、纳斯达克的布局不会是轻举妄动，这么多顶级的机构在同一时期围绕着数字市场展开布局，背后的意图值得推敲。

回到事件本身，我们发现这次仅仅是暂停10天，如果说SEC认定这是违法的，是否应该直接叫停？如果是要调查取证，10天是否足够？如果在10天后认定这是合法的，是否可以为ETF推出扫清障碍？即便认定非法，SEC是否会意识到不及时推出ETF，一味的堵截是无法彻底消除投资者对数字资产交易的渴望？

这一系列的问题，估计在9月20日就会揭晓答案，我们有理由相信，这个日子可能会给BTC交易者带来重大的影响。

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