DeFi 风头正劲，作为 DeFi 项目佼佼者的 Compound 更是把热度推向了新的高潮。

DeFi 概念成功出圈。随手在微博、微信搜索 COMP，肉眼可见的大批羊毛党正在赶往 Compound 战场。

连续两天，Compound 热度依旧未减，用户的 FOMO 情绪再度被激发。

昨日，Compound 正式开始分发其治理代币 COMP，去中心化交易所 Uniswap 上已开通 COMP/ETH 交易对。在最初上线的 0.08ETH，不到六个小时飙升到 0.4ETH 以上，目前 1 COMP 价值有所回落，约为 0.3 ETH，按照 ETH 每个 230 美元计算，最高时每个 COMP 接近 100 美元，在场外涨幅更是超过 1000%。

COMP 的出现直接带动 Compound 市值超过 Maker，跃居 DeFi 第一，总市值高达 9.9 亿美元，这与 Compound 的代币总量是 Maker 的 10 倍有极大关系。

在高位时，仅按照 COMP 流通代币市值来算，Compound 约 5.7 亿美元已超过 Maker 约 5.4 亿美元的市值。虽然 Compound 市值市值波动较大，目前总市值已下跌超 26%，但仍然位居 DeFi 第一。

Compound 是什么？COMP 凭什么能够暴涨这么多？

Compound 与 MakerDAO、Synthetix 可以成为目前的 DeFi 三巨头，是 DeFi 上非常出名的去中心化借贷协议，但它并不是点对点的借贷市场，而是流动性的资金池市场，基于这种流动性资金池模式与传统银行的借贷模式十分类似，素有“DeFi 银行”之称。

今年 2 月，Compound 宣布将把治理权释放给社区，发行治理代币 COMP，6 月初，开始在 Kovan 测试网上进行了治理代币 COMP 分配的测试，并且已经创建治理提案 007，随后该提案获得通过。6 月 16 日，Compound 正式开始向用户分发 COMP。

根据 Compound 的“借贷即挖矿”的发行机制，在 Compound 平台上无论进行借或者贷，借款方与贷款方都可以获得 COMP，Compound 对标的是利息，利息越高获得 COMP 越多，治理权也高。

正是基于这种“借贷即挖矿”的模式，COMP 价格不断被哄抬，COMP 瞬间变成被炒作的香饽饽。不管是在 Compound 进行存还是借都会得到 COMP。如果进行存、借出再存入相当于赚了三次 COMP。

微博上直接出了炒作教程，“采用抵押 USDT，借出 USDT 进行循环抵押的方式，可以最大化 COMP 的收益，经过估算，理论最大值可以达到 7 倍，以 COMP 的价格，年化几乎接近 1000%。”粗略计算，甚至只需要花 4 美元利息借钱就可以挖到目前价值 90 美元 1 枚的 COMP。

你看到的是年化 1000%，而人家看中的是你的本金。

COMP 的暴涨与“借贷即挖矿”的模式关系很大，循环借入借出可以无限获取 COMP，COMP 价格越高，借贷需求越高。这是 COMP 价格会被暴炒的原因之一，也是 COMP 未来发展致命的问题。

前期，投机者与羊毛党为了高收益，进行借贷获取 COMP，确实从数据上来看，Compound 平台上锁定的代币总价值已涨至 1.839 亿美元，24 小时涨幅为 31.6%，存款量与借贷量都有明显的增长。

但是后期呢？除了投机者与羊毛党，有多少真正的用户？Compound 的真实借贷需要能否有所提升。投机者纯粹是为了套利，那么将直接在二级市场形成巨大抛压，COMP 的价格趋势极易是高开低走，Compound 还不能撑起目前如此高的市值。

火爆的“借贷即挖矿”很容易让人联想到 FCoin 的“交易即挖矿”，当时所带来的的影响力让三大所都开始焦虑，然而最后 FCoin 的结果大家都看到了。

不过相比而言，小编认为，Compound 成为 FCoin 的几率很小，因为 FCoin 的盘子已经做到很大，最后无法承接。而 Compound 作为 DeFi 借贷平台，本身仍然是小众的平台，即使这次各种数据有所暴涨，但是由于流通盘太小，真实的借贷需求并不高，再加上与 FCoin 相比的高度透明性，Compound 并不会是 FCoin。

MakerDAO 中国社区负责人潘超接受鸵鸟区块链采访中也表示，COMP 的流通盘尚小，并不能反映真实市值。对于 Compound 会不会像 FCoin 一样崩盘，潘超表示，崩盘是个未知数，但是很快，接下来的几天内二级市场会出现连续的抛售，因为 COMP 就像现金券一样，用户只会想着尽快用掉，而没有把 COMP 作为投资看待。

“借贷即挖矿”模式在潘超看来就是一种市场营销手段，COMP 的流通量小从而形成的饥饿营销，这并不是长久之计。对 DeFi 能产生的影响也十分有限，对于同类的 DeFi 借贷产品可能会存在挤出效应，例如 Aave 协议，但是就 Maker 此类发行自己稳定币的 DeFi 项目并不受到影响。

“借贷即挖矿”模式也没有获得网友的好评，并不看好，主要还是对 COMP 市值虚高的担忧，一旦 COMP 价格下跌，还会有多少人继续玩，Compound 能留下多少用户？

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来源：鸵鸟区块链