2018年2月5日摘自《理财周刊》

比特币横空出世，不知是比特币唤醒了区块链还是相反，2018将注定是“区块链年”。打个比喻，一群饥渴的人在荒漠中寻找水源，远处飘来一位神仙用一根魔杖点开一眼泉水，取走一瓢清泉，留下一个锦囊，悄然而逝。几个90后打开锦囊是一堆源代码，他们不假思索“按图索骥”，挖出了一个又一个密码“矿”。这位“神仙”的名字叫中本聪，手中的魔杖就是区块链。

抛开所有的嫉妒和羡慕，一个无中心的加密信用体系诞生了。有人

广义的资产管理将面对区块链技术的挑战，如果说当年美国的.COM泡沫孕育了互联网，如今的“代币疯”唤醒了区块链。在互联网的挑战中，人们恍然大悟：原来世界是平的！而在区块链的挑战下，人们再度梦醒：原来世界既不是圆的也不是平的，而是区块化的无穷组合。走进城市，社会分层了。人们带着不同的想法聚合在城市，对不同的事物又会产生不同的反应。善良的人们幻想“求同”，真实的世界永存差异。差异化的人群自发地选择着各自认同的“区块”，不同“区块”之间能否“链接”？则取决于所谓的“缘分”。区块链技术多数人不懂，但就像多数人不懂IT照样使用手机一样，并不妨碍人们理解并接受一种新的金融资产——加密信用资产。加密信用是一种全球化的商品和资源，现在或将来能否成为“货币”并不重要，毋庸置疑的是：它已经创造了交换价值。许多人包括巴菲特大师在内，如今还在纠结各种加密信用资产的使用价值，却忘记了亚当斯密在《国富论》中的话：“使用价值很大的东西，往往具有极小的交换价值，甚或没有；反之，交换价值很大的东西，往往具有极小的使用价值，甚或没有。”

从此，金融资产管理的基础资产将新增一个品类：加密信用资产！就像初生之犊不畏虎，加密信用正在挑战主流金融市场，从而挑战主流资产管理的理论与规范。如果说，股权投资在80年代创造了玩儿倍数加成功率的新范式，加密信用则在过去8年创造了“归零加零”的新范式。从投资性资产的风险等级看，“归零加零”的风险远高于主流资产管理市场的百分比思维范式。

资产管理还将面临更深层次的挑战——去中心化。主流资产管理产业是高度中心化的，美其名曰——专业。人们习惯于集合资金，集中投资，集体决策，集中监管，这一系列的“集”所代表的就是中心化思维。区块链思维不同，在同一个交易场所，人们可以自由选择，选择不同的投资标的，选择不同的资产组合。在一个区块化的交易空间，最高效最安全的交易是既无中心又无中介的，因此可以把信用成本降低，甚至可以让交易费用归零（目前还很难做到）。

新品种，新范式，新理念和新挑战，这仅仅是开始，与加密“货币”本身的价格涨跌无关。或许在不久的将来，当前市场上的加密“货币”品种如诅咒者所言“一文不值”，区块链的“龙床”将永恒存在，加密信用的价值不会消亡。