（一）区块链业务第二曲线初长成

（二）一家已经加快迈向全国各地的信息化管理公司

（三）估值失衡的区块链领头公司

现阶段，本人觉得销售市场对37亿的山东大学地纬有两个认知能力差：

①区块链业务迅速发展趋势，已是星火燎原之势，第二增长曲线初长成；

②基本盘业务层面，公司已经从一家以往被投资人抨击的地区性信息化管理公司发展为一家已经加快迈向全国各地的信息化管理公司。

2021年，公司纯利润1.03亿人民币，区块链业务招标额度近1500万余元，预估将来基本盘业务将持续保持平稳的提高，累加区块链自主创业业务的快速成长，37亿美元的地纬真心实意划算。

一、区块链业务第二曲线初长成

1、我就用Wind搜过一下，到目前为止，山东大学地纬是A股年度报告季唯一一家独立公布区块链业务运营信息的公司。

回顾2015年那一波大牛市，那时候销售市场还大张旗鼓蹭热点区块链定义。7年过去，区块链也顺利的建立从理念到具体使用的落地式。与此同时，公司在2020年说的话逐渐逐一完成，由此可见公司向区块链业务前行的坚定信念和执行能力。

2021年，据公司年度报告公布，区块链业务招标额度为近1500万余元。尽管肯定额度并不大，但这一成效造就了2个第一：①到目前为止A股区块链业务运营数据信息第一的公司；②公司第一次对外开放公布区块链业务运营数据信息。

2、运营发展趋势层面，从运营模式的探寻、各类业务的推动、将来运营计划，成效明显，总体目标清楚。

（1）技术性层面，一次性根据了中国信通院“可靠区块链系列产品评测”所有5项技术性重点检测，与工商银行、中信、杭州市趣链一同变成四家所有根据5项技术性重点检测的公司之一；中国信通院做为中国区块链行业分析的权威部门，山东大学地纬能变成四家所有根据5项技术性重点检测的公司之一，这也展现了公司区块链关键技术处在我国第一梯队。

（2）商业运营模式层面，公司的探寻线路也是特别清楚，一共三条。

区块链颠覆式创新传统式业务、纯区块链业务（泉城链等）、区块链造成的经营收益（区块链 惠普金融、普惠商业保险、数据信息交货等），以上三条商业运营模式是微微相握，缝隙连接的。

地纬基本盘业务关键以政务服务、医疗保险诊疗和用电量行业为主导，服务项目的顾客为政府部门、社会保险局、医院门诊和电网等，而这种组织把握着大量的社会发展数据信息，怎样在合规管理可靠的前提条件下来释放出来这种信息的使用价值，区块链的“不能仿冒”“全过程留迹”“可以追朔”“公开化”“团体维护保养”等特点可以不错的充分发挥。因此，地纬区块链业务现阶段最立即也是最呈现的形式便是根据公司自主可控的区块链技术性去再次更新改造基本盘业务。自然，因为现阶段全部时代对区块链的认知能力还处在市场经济体制，全部更新改造全过程必须由浅入深，但不容置疑，地纬已经取得成功立在勇立潮头。与此同时，公司在信息化管理行业的核心竞争力十分显著，进行了20很多年，客户关系维护十分牢固，技术性没什么问题，工作经验领域领跑，因而，区块链颠覆式创新传统产业这一块业务长期性安心。

纯区块链业务层面，现阶段地纬关键在做大城市链和领域链。大城市链层面，公司已基本建设进行济南泉城链为象征的8个大城市链，后面公司还将再次遮盖山东大学本省别的大城市链。领域链层面，上年后半年招标了全国人社链基本服务平台基本新项目，伴随着新项目的推动，地纬很有机会加快向全国各地布署大纬链，占领全国人社链市场占有率；与此同时，公司也在充分用区块链更新改造个人公积金行业，方案打造出渭河流域个人公积金联盟链，一共是沿渭河流域8个省级城市；现阶段，纯区块链业务层面，地纬已经取得成功跨出从0到1的环节，后面只等公司迅速开展项目落地。

经营收益层面是公司最具备创造力的业务版块。假如把“建链”比成成基本建设“高速路”得话，那麼经营业务便是建高速收费站。如果你应用大纬链，你就需要交高速过路费，按次/日/月/年交费均可。这类方式就类似腾讯官方QQ和

针对2022年区块链业务的运营计划，公司写的特别清楚。关键就三点：①大城市链和领域链新项目迅速推动、落地式，尽早进行“省链”、全国人社链、沿黄8省公积金链等基础建设，完成新项目转现；②扩张“区块链 ”商业服务场景设计的运用，完成更大范围的经营转现；③连接上缴数交所，打造出数据信息交货服务提供商。现阶段，针对地纬区块链的追踪，招标合同金额是一个层面，至关重要的

针对新技术应用促进的领域，一般有有二块“赘肉区”，一个是跨出领域低覆盖率环节，全部领域进到覆盖率迅速提高的环节，领域内全部公司都是会获益。另一个是进到覆盖率提高后环节，领域从快速发展趋势慢慢进到稳定快速发展环节，这时领头公司提高市场集中度是最明确的商机。不容置疑，现阶段区块链已经进到覆盖率迅速出现的前夕，而地纬已位居我国区块链行业的头顶部公司，完成跑位领跑。

二、一家已经加快迈向全国各地的信息化管理公司

以往，投资人对地纬较大的抨击便是其业务地区关键聚集在山东内，能不能完成摆脱山东省，向全国各地扩展不明。因而，投资人对其的精准定位只有是价值股逻辑思维，而不是强势股逻辑思维。但2021年年度报告出去，地纬山东外销售市场完成主营业务收入1.86亿人民币，同比增加48.76%，占有率做到29.14%。在其中2017-2021年间，本省业务营业收入复合增速为15.55%，外省业务营业收入复合增速为30.57%，公司摆脱山东省，迈向全国各地的发展战略已经加快执行。

针对将来全国各地布置的运营计划，总体目标很确立：①遮盖京津冀、建立长三角和珠三角业务核心，增加外省发展幅度；②争得完成外省销售额占有率与本省销售额占有率差不多；

分业务行业看，2021年医疗保险诊疗和用电量业务营业收入提高较快，各自为39.58%和28.83%。政务服务业务有一定的下降，但好在地纬基本盘业务有三块细分化业务构成，占有率较为平衡，那样会提升总体销售业绩的稳定性。

尽管2021年智慧政务业务发展趋势轻缓，但以后或是有较大的希望。关键环节就取决于公司取得成功招标全国人社链新项目，依照规定，2022年底将实现10个示范点省区和俩家知名企业“人社厅链”基本建设。担负了山东省、安徽省、甘肃省等省区数字人社整体规划及总集成化基本建设，并深层参加了江苏省、深圳市等省份数字人社工作中。那样地纬人社厅的想像室内空间就一瞬间打开了，占领全国人社销售市场是发展方向的主主旋律。

智慧医保诊疗层面，公司取得成功做为山东和浙江省医保局关键系统软件房地产商，已完成在山东省省部级以及15个城市、浙江省省部级以及11个城市全方位发布我国基本医疗保险服务平台；与此同时，公司也宣布推出了全新升级一代的智慧医疗高科技产品——DiWise，将在公司目前的定点医疗机构顾客中开展营销推广；如此以外，公司也将深层参加山东DRG/DIP付钱改革创新。预估将来医疗保险诊疗销售市场还将维持迅速發展的趋势。

在智能用电层面，伴随着2021年国家电网总公司收集2.0构架更新工作中的打开，公司做为入选生产商中唯一的系统软件外企业，全过程参加规范化系统软件需求分析、设计方案、产品研发、检测、执行及点评审查工作中，后面公司将深层参加国家电网用电量信息采集系统2.0的搭建工作中。

三、估值失衡的区块链领头公司

针对现阶段地纬37亿美元的总市值和36PE估值，本人觉得估值是失衡的。

关键缘故：①遭受现阶段科创板上市总体跌破发行价的危害，属于系统化版块危害；②以往销售市场对地纬的

1、估值配对

基本盘业务为传统式的信息化管理产业链，选用PE估值，A股往日手机软件信息技术产业公司的均值估值一般在40PE。与此同时，久远银海的主营业务业务为诊疗医疗保险、数据政务服务及其新型智慧城市行业的开发软件及运维服务，与地纬的业务构造比较类似，因而参照久远银海的往日估值。如下图所示，久远银海往日的估值区段在30-50PE。综上所述，预估将来地纬传统式信息化管理业务的有效估值为40PE。

区块链业务本期处在领域低覆盖率环节，早期资金投入大，业务规模较小但增长速度快，采用PS估值法，参照A股往日的估值工作经验，一般给与15-20PS。

2、销售业绩预计

国家工信部2021年11月15日公布《“十四五”软件和信息技术服务业发展规划》，明确提出到2025年，规模以上手机软件业务收益提升14万亿，年平均增加12%以上，预估全部领域还将持续保持最快的未来发展趋势。与此同时，公司借助很多年在政务服务/医疗保险诊疗/用电量业务行业创建的先收优点，一方面深耕细作本省销售市场，另一方面加快全国各地扩展，预估将来营业收入复合增速为20%。净利率层面，参照公司2017-2021年均值净利率为18%，预估

2022年，营业收入：6.38*1.2=7.65亿人民币；纯利润：7.65*0.18=1.38亿人民币；

2024年，营业收入：6.38*1.2*1.2*1.2=11亿人民币；纯利润：11*0.18=2亿人民币。

区块链业务层面，2021年公司招标额度为近1500万余元。累加后面公司将加快推进大城市链、领域链及其各类经营工程的落地式，预估将来3年的营业额为0.5/1/2亿人民币。

3、估值

预估2022年公司有效估值为62-65亿人民币；

预估2024年区块链业务估值为110-120亿人民币；

现阶段地纬总市值为37亿人民币，估值为36PE。