2000年，当时被称为中国半导体产业的第三号人物的张汝京，从中国台湾前往大陆，创办了“中芯国际”。自设立以来，短短五年时间，其规模一度挤入全球前三甲，收入体量达到11亿美元。但因为与晶圆代工龙头台积电之间，长达7年的专利诉讼败北，迫使张汝京引咎辞职，离开了他一手创办的企业。

如今中芯14nm芯片已经量产，但产能严重不足，无法满足华为高端芯片需求，国家大基金二期和上海市半导体基金紧急投入160亿支持发展；科创板也特事特办，快速办理中芯国际科创板上市，募集200亿资金，这些资金助力中芯国际14nm及以下先进芯片研发和生产。中芯国际冲刺科创板，迎接下一次发展机遇。

那么中芯国际要追赶台积电这样的产业巨头，该从什么方面突破？晶圆代工这种商业模式，经营逻辑逻辑是什么？

我国半导体制造行业的中流砥柱

中芯国际，成立于2000年，2004年中国香港上市。第一大股东为大唐控股(香港)投资有限公司，持股17%。前十大股东中，不乏花旗集团、瑞士银行、先锋集团等明星机构。

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2017年至2019年三季报，其主营业务收入分别为213.90亿元、230.17亿元、220.18亿元，净利润分别为9.03亿元、3.60亿元、12.69亿元，经营活动产生的现金流量净额77.69亿元、52.10亿元、81.40亿元。从利润率来看，销售毛利率分别为24.76%、23.02%、20.83%，销售净利率分别为4.22%、1.57%、5.76%。

中芯国际是中国大陆晶圆代工龙头企业，其90%以上的收入都来自于晶圆制造，其余为封测业务。按技术制程划分，0.18微米制程为主要收入来源（38.55%），其次是55纳米（27.30%），再次是45纳米（17.37%），28纳米占收入的4.32%。

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从整条产业链来看，其上游为半导体材料、设备供应商。核心设备主要由阿斯麦、拉姆研究、科天半导体，受全球环境影响，半导体设备交货期明显拉长；其下游为通信设备及芯片设计厂商：根据Bloomberg供应链显示，其前五大客户为华为（18.84%）、高通（15.95%）、安森美半导体（3.01%）、Qorvo（1.6%）、Cypress（1.19%）。可见中芯国际养活了多少家A股上市公司，比如：安集科技、江丰电子、上海新阳等。

不断追赶台积电

在集成电路晶圆代工领域，关键技术节点的量产能力是衡量企业技术实力的重要标准之一。在IPO招股说明书中，中芯国际在展示自家技术实力时，将台积电、格罗方德和联华电子列为可比公司。

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2011年，台积电28纳米技术节点实现量产，而此时中芯国际还处于40nm的技术，当中芯国际终于用四年时间追赶台积电的步伐时，台积电已实现16nm量产，并向10nm迈进，现如今已实现7nm量产。但中芯国际还处于14nm技术水平，落后台积电2-3代。而市场地位上，根据 IC Insights 公布的 2018 年纯晶圆代工行业全球市场销售额排名，中芯国际排名全球第 4 位，中国大陆第 1 位。

但是半导体制造领域的竞争，其关键在于对先进制程的不断突破，谁能抢占首先突破新制程，谁就能抢占市场先机。既然中芯国际的技术要落后2-3代，技术上没有优势，是不是中芯国际就没有出路，市场会一直被压缩？

中低端市场不会立刻被替代

其实不是，在半导体行业内，中低端制程的需求其实并没有消失。中芯国际的产线规划产能由高至低分别为：0.15微米＞65纳米＞45纳米＞0.13微米＞28纳米。以28纳米作为先进制程与中低端制程的分界线，来对比中芯国际和台积电两大晶圆代工厂的制程占收入比重：

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数据对比非常明显，中芯国际产能集中在中低端制程上，而台积电产能集中在高端制程上。也就是说，对半导体代工企业，有两种生存逻辑，一种是台积电、三星这样的“先进制程追赶者”，一种是中芯国际、华虹半导体这样的“普通制程利基者”，前一种瞄准高端需求，需要不断投资研发先进制程，而后一种瞄准普通需求，占据细分市场。

应用端会考虑到成本、性能与用途，并不是每个种类、每个应用场景的芯片都需要极高的制程，仍有大多数会采取更成熟、成本更低的相对低端的芯片。目前除了智能手机等少数产品对芯片的制程要求较高以外，未来大多数物联网产品对集成电路的要求并不高，中低点制程工艺满足即可。

因此，不需要担忧“低端制程会立刻被高端制程替代”，至少在未来十年发生的概率不大。

技术是唯一的突破口

2016年中芯国际与华为海思、高通合资的中芯国际集成电路新技术研发(上海)有限公（ATD），负责进行14nm制程的研发。

2018年，中芯国际向阿斯麦采购一台EUV光刻机，开始着手研发7纳米制程。截至2019年Q4，14纳米已经正式量产，7纳米仍在研发中。

在此次募集资金运用概况中，中芯国际重点将目光投向科技创新领域。

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我们再来看一下研发投入：中芯国际2019年度的研发费用为47亿元，尽管同全球第一的晶圆代工厂台积电相比较，只有其五分之一，但对中芯国际自身而言，却占据了全年营收的22%，同时也能发现，2017年至2019年，中芯国际的研发费用所占比例逐年升高。

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从研发人员上看，报告期内，公司研发人员数量始终保持在公司总人数的10%以上。截至2019年12月31日，公司的硕士及博士人员占比为20.53%。在公司总人数逐年减少的情况下，从1941人上升到2530人，新增核心技术人员梁孟松和ZHOU MEISHENG（周梅生）。都表明中心国际对研发持续加码的决心和信心。

结束

目前看台积电都是晶圆代工赛道毋庸置疑的龙头，中芯国际短时间内很难撼动其产业地位。从公司的基本面可以看出，中芯国际的增长点：一是看芯片方面大陆厂商替代化率，二是看先进制程的量产进度。目前美国封杀华为，美国的设备和技术不能给华为产品生产芯片，中芯国际使用美国的技术和产品有限，加上中芯国际在中国半导体产业链的核心地位，决定国家举国支持，不可能不给华为制造芯片，这必将加快中芯国际的发展。

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作者：那时候

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