2020年6月1日,是全国儿童欢度佳节的时刻,A股也似乎感受到了节日的热情奔放,在政策、资金等多重因素作用下,A股放量高开高走。上证指数、深证成指、创业板指均创3月反弹以来新高,两市成交较前一交易日急剧放大近2000亿元至7616亿元。盘面上,所有行业板块飘红,消费电子、酒店餐饮、网红经济、券商等板块涨幅居前,两市逾百股涨停,两千余只股票飘红。

回顾6月1日的A股市场,可谓是重磅尽出。香港问题利空出尽,中央力挺海南;国外疫情持续发酵,外资百亿净流入;6月万亿资金回笼到期,降准降息预期升温;上交所做出回应,T+0呼之欲出;诸多利好中,至宝金更看好T+0,哪怕只是单次T+0,也能吸引相当一批新增资金进场。

我们先回顾一下“T+0”事件。两会期间全国政协委员、中央财经大学金融学院教授贺强建议在科创板率先实现T+0。而在5月29日,也就是上周末,上交所在回应代表建议时表示,将适时推出做市商制度、研究引入单次T+0交易,保证市场的流动性,从而保证价格发现功能的正常实现。这是科创板运行以来,上交所首次对T+0交易制度进行回应。

其实针对T+0的交易制度,在市场中一直是比较有争议的。至宝金在这里全面的为大家分析T+0交易制度的利与弊。

至宝金认为引入T+0制度有两方面的好处。一方面,T+0 交易制度能活跃市场,能增加股票供给,提高流动性,提升市场定价的效率,有利于健全价格发现机制。机构、大户可以通过股指期货的做空功能及时对冲风险,而主要活动在现货市场的广大个人投资者却无法及时回避或对冲风险,两类投资者实际上已经处于很不公平的地位,恢复 T+0 制度可以帮助中小投资者在一定情况下及时退出,避免进一步的损失,从而提高中小投资者的投资热情,保护其利益。

当然,T+0虽然交易优势明显,但也存在一定的弊端。至宝金,首当其冲的就是加剧市场波动,不利于中小投资者利益保护。T+0结合两融和衍生品派生出多种多样的交易策略,对比于高频交易的专业投资者,中小投资者在市场交易技术和市场交易设备层面都处在不利地位。为操纵市场的行为提供了更有利的空间。违规资金利用回转市场交易,导致股价或交易量虚假繁荣,诱引投资者跟盘,达到操纵市场的目的。最后,助张投机行为。A股市场个人投资者交易额占有率约80%,针对理念不成熟的投资者,利用日内回转市场交易博取价差,会增加亏损概率和交易成本。

在我国股票历史上,股市成立初期曾短暂实行过T+0交易,1992年5月21日,上证交易所开始实行自由竞价交易制度,同时取消了涨跌幅和对日内回转交易的限制,随后在1993年11月22日,深证交易所也开始实行T+0交易。但是由于当时我国股市制度尚不够完备,股票标的少,T+0交易制度的实施引发了一系列严重的投机炒作现象,而取消涨跌幅限制和采取T+0交易制度则被认为是引发股市剧烈波动的罪魁祸首。于是在1995年1月基于防范股市风险的考虑,沪深两市的A股和基金交易又由“T+0”回转交易方式改回了“T+1”交收制度,一直沿用至今。

?随着货币ETF、债券ETF、黄金ETF交易规则的T+0化,T+0的交易制度也逐渐成熟,广大投资者对A股T+0交易制度重启也期待满满。而此次上交所正面回应适时推出T+0交易制度,让A股投资者的满满期待变得未来可期,因此才出现了“疯狂六一,共度儿童佳节”的美好一天。