特斯拉(TSLA.O)于今年6月份以突破1,000美元的股价超越丰田(TM.N),成为全球市值最高的汽车制造商。市场未必因此认定特斯拉是一家与丰田平起平坐的公司,但这至少是传统车企被拥有科技属性的电动车公司颠覆的起点。斯莱克(300382.SZ)在新能源汽车电池壳与零部件业务积极布局,随着业务的拓展和产能的放量,预期将大幅提高市场占有率和综合竞争实力。

特斯拉连续盈利狙击空头,新能源汽车产业加速推进

争议中前行的特斯拉,于7月28日发布Q2财报后实现连续4个季度盈利,是对做空者沉重且有力地反击。此前被质疑烧钱难盈利,汽车公司而非科技公司的特斯拉,在全球充满高度不确定性的环境中,依然表现出稳健的增长及盈利能力,背后的驱动因素是在产品丰富及产能充足的基础上,实行以价格换销量的策略,毛利率的提高和盈利水平的提升也印证了策略的合理可行。

作为我国战略性新兴产业之一,政府高度重视新能源汽车产业发展,先后出台了全方位激励政策,从研发环节的政府补助、生产环节的双积分,到消费环节的财政补贴、税收减免,再到使用环节的不限牌、不限购,运营侧的充电优惠等,几乎覆盖了新能源汽车产业的整个生命周期。我国本是全球最大的新能源汽车市场,蓝天保卫战的提出更是加速新能源汽车产能释放,产业内各大车企百家争鸣,在导入期到成长期的过渡时刻加速集中与整合,其中龙头企业引领技术变革并进一步重塑市场格局。

电池壳业务迎发展窗口期,募投加码匹配市场需求

以特斯拉为代表的新能源汽车快速发展,带动动力电池需求倍增,未来随着全球新能源汽车供给端的释放和需求端的渗透,动力电池行业中长期将维持高度景气。以Wind动力电池指数(884963.WI)为例,预计2020全年A股动力电池上市公司主营业务收入和净利润分别同比增长13.34%和26.15%,其中净利润增速双倍于收入增速,表明动力电池企业迎来高成长与高盈利的双增长,配套电池壳生产企业亦迎来业绩收获期。

圆柱电芯由于具有自动化生产水平高、能量密度高、单体一致性好、成本低、膨胀低等优势,成为新能源车企动力电池选用的理想型。特斯拉是圆柱形锂电池忠实用户,在Roadster、Model S、Model X三款车型中应用18650型号的圆柱电池,在Model 3车型中和预计即将投产的Model Y车型中使用21700型圆柱电池。此两种型号的电池壳均为斯莱克日前生产与重点建设的配套电池壳项目,根据此前斯莱克公告,公司总投资8亿元在河南省新乡市启动年产30亿只圆柱形动力电池钢壳项目;总投资约5亿元在合肥肥东经济开发区投资年产3亿只铝制圆柱电池壳项目。

近期斯莱克公开发行可转债获深交所审核通过,其中募投项目之一为新能源电池壳自动化生产线3条,预期效益将从第二年的6300万元上升至第5年的1.35亿元,届时将大幅改善公司的业务结构,增强多元化经营能力和综合竞争力。

政策加速新能源汽车产业基建,汽车零部件业务静候放量

就目前而言,新能源汽车产业的痛点之一是基础设施方面的短板,长期较小的车桩比一直为市场所诟病。根据国家能源局统计,截至2020年6月底,全国各类充电桩保有量达132.2万个,其中公共充电桩为55.8万个,数量位居全球首位;但从相对量上来看,车桩比仍有较大的提升空间。

令人欣喜的是,新能源汽车充电桩列属今年新基建七大关键领域之一,政策与资金的推动将加速基础设施建设进度,同时解决了新能源汽车充电荒的痛点,进一步拉动燃油车向新能源车的转化。根据公安部数据统计,截至2019年底,我国新能源汽车渗透率仅为1.46%,在市场自然增长和新基建政策推动下将加速渗透,同时也相应提高了对新能源汽车零部件的需求。

不同于传统汽车,新能源汽车零部件产品在质量、轻量化能力、设计能力、优化生产流程的能力、成本控制能力等方面的要求均较高,同时也拥有高于前者的盈利水平。斯莱克子公司“苏州先莱新能源汽车零部件有限公司”(简称“先莱汽车”)主要研发、生产和销售电动汽车的电池、零部件、监测设备、智能设备等产品。公司表明,在扎实做好电池壳业务的基础上,将尽快做大做强新能源汽车零部件业务,努力早日使“先莱汽车”的新能源汽车零部件项目成为斯莱克收入的主要来源之一,比肩或超过现有斯莱克的易拉盖、易拉罐自动化制造设备的收入水平。