6月15日，品钛(NASDAQ: PT)发布了其截至12月31日的2019财年全年未经审计业绩数据，2019年品钛实现营业收入12.852亿元(约合1.846亿美元)，相比于2018年的16.036亿元下降了19.9%。毛利润为5.155亿元，毛利率由2018年的32.4%大幅度上升到40.1%。

相比于2018年的盈利1.334亿元，品钛2019年调整后净利润为亏损8.886亿元。原因在于其关联方积木宣布清退，公司评估其对积木的债权已经无可回收性，全部计提减值计入当期管理费用。如果扣除减值影响，品钛2019年调整后净利润为2.021亿元，较同期大幅度增长50.5%。

品钛商业模式为金融科技解决方案供应商，通过卓越的大数据、人工智能(AI)、和流程自动化(RPA)技术能力，在消费金融、企业信贷、供应链金融、财富管理、金融流程自动化等多个领域具有丰富的金融科技实战经验，助力合作机构快速高效地实现金融数字化转型和业务落地，提升竞争力和客户价值。

发出这样一份业绩报表，意味着什么？又会对公司产生怎样的影响？

?01 表层：快刀斩乱麻，P2P关联一次性减值

财报最受关注的数据莫过于净利润。数据显示，由于品钛长期合作伙伴积木盒子P2P宣布清退，意味着公司评估积木盒子的债权已经无可回收性，全部计提减值计入当期管理费用，导致运营费用大幅度上升，进而导致调整后净利润（按照美国通用会计准则Non-Gapp计算）为亏损8.886亿元。

-8.886亿元金额虽然惊人，但笔者从投资者电话会上得知，这一减值影响是一次性的，如果扣除这个影响，品钛2019年的调整后净利润为2.021亿元，较2018年大幅度上升50.5%，此外品钛在2019年的经营性现金流为正的1.75亿，显示其主营运营并未受到减值的影响。

近年助贷业务、P2P业务监管趋于成熟，众多科技金融公司正在转型，市场对P2P业务普遍不看好。表层来看，品钛这次一次性计提全部债权损失，一方面是出于会计上的审慎性考虑，另一方面也是快刀斩乱麻，一次性斩断与P2P过去的关联，导致财报数据“不好看”。品钛与积木盒子的往来曾是影响外界对公司认知的重要因素，一次性减值调整也使得该负面因素得以消除。

02 底层：P2P合作逐年减少，实际业务影响已消化殆尽

P2P究竟与品钛是何关系？

2016年9月，积木拼图集团与品钛集团分拆，P2P积木盒子并入积木拼图集团，至此品钛与积木盒子走向不同的道路，实质成为两家完全独立的公司，两家公司进行正常的商业往来。但鉴于历史因素，双方享有多个重合股东。而且在分拆之初，品钛促成贷款中99%的资金均从积木盒子上募集（截至2016年12月31日）。随着网贷行业“下坡路”，市场也常对品钛的盈利能力产生质疑。

因此，在分拆之后定位于解决方案服务商的品钛，信贷类业务大力拓展传统金融机构客户，实现客户来源多元化。品钛历年财报中， P2P资金在品钛的信贷解决方案中占比逐年下降，2019年四季度，在通过品钛解决方案所促成的新增信贷额中，来自P2P资金占比已经不到5%。

数据显示，品钛有160多家机构合作伙伴，其中积木盒子并不属于其“主要合作伙伴”。2020年2月积木盒子宣布退出p2p，不再是品钛资金合作方，积木盒子对积木的影响已经彻底消除。

所以这次一次性计提的做法对品钛业务本身并无伤害，只是一次性将已经消化的业务，用财务数据呈现而已。

笔者认为，本次2019年年报，一次性减值表面上让品钛的财报数据看起来非常突兀，但本质上，纵向观察品钛数年财报，实际品钛 “资金多元化”已经大幅降低P2P资金在助贷业务的信贷规模，此次调整只是财务口径层面的“大手笔”，在业务层面其实双方合作的信贷类业务已经接近消化殆尽。

截止2019年9月30日，公司有160多家机构合作伙伴，通过这些机构服务了650万个人用户，P2P对品钛影响已然不大，品钛早该有此举，如若财务层面披露更早，或许本次数据也不会如此扎眼。

03 品钛重回科技赋能正轨，推出RPA、CVX等新解决方案

据公开资料显示，品钛商业模式为金融科技解决方案供应商，通过卓越的大数据、人工智能(AI)、和流程自动化(RPA)技术能力，在消费金融、企业信贷、供应链金融、财富管理、金融流程自动化等多个领域具有丰富的金融科技实战经验，助力合作机构快速高效地实现金融数字化转型和业务落地，提升竞争力和客户价值。

财报数据显示，品钛近年不断压缩信贷类业务，纯技术解决方案近年来不断被提上日程。2019年品钛收购澳大利亚全资子公司Infrarisk，为华美银行打造数字化银行服务，推出CVX企业信贷解决方案。2020年，品钛推出RPA（Robotic process automation），在疫情期间帮助传统金融机构实现远程办公，为港交所打造RPA解决方案……

相比于传统的技术服务商，具有现代科技技术服务商会利用先进的大数据技术、人脸识别、文本识别、知识图谱等机器学习技术，品钛作为金融科技服务商中领先者，主要优势在于三个方面

第一，对AI等技术在金融行业的理解，可以应用金融机构的多种业务。品钛在消费金融、企业信贷、供应链金融、财富管理、金融流程自动化等多个领域，了解金融机构需求，可以熟练地将先进技术灵活应用到金融行业各个领域。

第二，品钛的解决方案是全流程端对端的解决方案，与部分专注于某细分环节（比如反欺诈、风控、引流等）的金融科技供应商相比，品钛全流程、模块化的解决方案不仅可以有效地发挥单一模块在整体解决方案中的作用，还可以满足金融机构的统一化系统管理。

第三，品钛自身具备丰富的实战经验，品钛所提供的各类技术在品钛自身的业务当中都有应用。并在长期的实践当中获得了可验证的优秀成果。

总结而言，P2P对品钛的负面影响从业务层面、财务层面都成为过去，目前中国大环境下，金融科技to B业务是新基建的重要组成部分，加之疫情之下，金融机构对在线办公、金融科技解决方案的拥抱，品钛适时选择了一条好赛道。

前几年品钛抓住了金融科技风口，帮助自身积累了大数据技术经验、金融全流程服务经验、众多金融机构客户等。此时品钛再次踏入一条新基建的好赛道。2020年品钛重新调整自己，甩掉历史包袱，启航更多金融科技解决方案，不知未来TO B的道路是否能够一帆风顺？