这两个月下来币圈真是热闹的不行，DeFI连带着ETH、BTC和主流币轮番补涨，阿空的社群里不少朋友也追着热点跑，大行情下面时间也过的飞快，阿空也趁着9月“开张”的第一天，对前两个月的行情做一个复盘，顺便阿空也聊聊对行业的趋势分析，趁着今天的功夫大家也稍作休息，从狂热情绪中冷静一下，该想一想为啥老在踏空。

其实DeFI在进入国内之前，今年老外就已经开始一片唱多。只要稍微了解海外资讯或者操作过uniswap的朋友就会发现，uniswap就是新生代的“野币交易所”，里头每周都会出现十倍、百倍币，对老外来说，疯狂程度不下于国内17年的牛市。阿空从去年就开始聊DeFi，那时候DeFI项目基本都没有发行代币，习惯炒币的国内玩家也不想去了解DeFI的借贷功能，留言都是说DeFI是新概念割韭菜，再加上当时的安全性实在不行，DAO的黑客事件闹得那么大，一时间DeFI被锤的头都不敢冒。不能炒币+出现安全问题，阿空觉得这就是国内玩家踏空DeFI的关键所在。

然则Maker DAO虽然形态不完善，但去中心化借贷是真的有应用价值的东西，引入“真实资产”以后更是打开了数字货币和传统金融的路障，现实向借贷平台借贷还得当心平台方，怕卷了钱就跑路，抵押给去中心化平台就没这顾虑了，大家可以把房车直接抵押给去中心化平台，有了钱赎回来就好了，也不用担心平台方跑路。

中心化平台有中心化做市商，但却不能完成DeFI，为什么？花费的精力太大，平台上币成千上万，每一种币都是一种资产，要用CEX做DEX的事，需要的成本是没有一家CEX能够独立完成的。但早年的以德和DEX也没做起来，就是缺了一块拼图，直到uniswap横空出世，这才出现了今时今日的DeFI盛况，这角拼图就是AMM自动做市商。

说简单点，做市商其实就是提供流动性，你在某个平台交易，你想9500买BTC，但卖单10000，买单9000，盘面稀烂，你根本不会去在这个平台交易，做市商就是“搞活跃”，把卖单、买单各点位点位都挂上，想交易就可以直接撮合，这种事原来是中心化操作，AMM出来以后就去中心化自动了，只要你投币放到池子里，大家都可以做市商，去中心化协议会按照比例自动分配，更新币价，而平台为了加强流动性，鼓励大家参与AMM，协议就制定了奖励，参与做市商的人可以按比例获得平台币的“奖励”，YM（流动性挖矿）就是这么来的，而这，就是这轮行情的起点。

Compoud就是这轮行情的发令枪。但可惜的是，DeFI点燃了市场，comp只是点燃了DeFI，阿空发现在交易过程中，Compoud留存用户的能力太差了，钱包上可以随意切换平台，没办法，只能发行平台币来留存用户，支持的币种也太少。随后相关项目的风起云涌，带起了太多的暴涨币，但每个阶段的变化都有“中心”热点，人只能赚到认知上的钱，国内炒家对Defi了解的实在不多，所以很难吃到其中的红利。现在知道DeFI的人越来越多，炒币就越来越难赚到钱。

说到底，DeFI本质就不是来炒币用的，核心是因为要推动大家参与AMM而提出更好更优的代币分发机制，真正参与DeFI的途径就是挖矿，但挖矿的收益打哪来？谁去消化？那只有二级市场接盘，别看现在YFI的币价比BTC还高，真正赚钱的就是早期参与流动性挖矿的玩家，后面十个有6个是接盘的。

所以大家会发现，只要市场上炒的热度最高的项目，你要去炒币基本上就凉凉，Curve发币、YAM两个重量级项目丢出来，一个币价破发，一个约等于归零，剩下的谁是赢家？在Mstable拍卖中不起眼的YFI以及匿名协议ren。

阿空之前已经梳理过一次DeFi生态，其实只要认真看文的朋友不难上车。Compoud带出了热点，但加上代币稳定币支持交易的只有七种，怎么办？需要“中介”来归纳总结分发吧？所以收益聚合器应运而生，YFI包括YFII提供收益聚合，有价值有作用，虽然现在里头泡沫太大，但也是靠落地价值支撑起来的；随后大家发现DeFI本质还是金融借贷平台，参与质押或者真实资产交易，链上链下数据怎么统一？怎么保证真实不被篡改？需要预言机吧？LINK、NEST就开始爆发；大家一看，以太坊这么强，BTC怎么办？屯着币等增值可太不币圈了，大家就想着怎么能把BTC也抵押到Dex上搞搞收益吧，跨链协议开始走强，包括DOT、WBTC、renBTC一路走高。

老朋友应该知道，去年阿空聊小币聊得多，但今年阿空聊小币聊得比较少，主要聊的币种都是国外的小币，尤其是REN。其实阿空在4月聊REN的时候是单独提出聊，因为阿空比较喜欢这类匿名协议，虽然因为大环境不能在国内落地，但技术币种永远不会错，说到底能支持项目活下去的，只有应用价值，不管是BTC、ETH还是主流币、山寨币、DEFI都是这样，现在全球大放水，只有有用都能涨，赶上风口出现杠杆泡沫就是爆赚。

现在已经走到了9月，提到的都只能说是复盘，没赶上行情的也就是只能梳理梳理，琢磨一下未来怎么走，现在DeFI已经走出了牛市，当大多数人都了解后是赚不到信息差的钱了。现阶段最大的分歧又回到了Cex和Dex上，即便是unsiwap日交易量再增大，也难以撼动中心化平台的基石，而中心化平台要想发展又不得不吸收Dex补充短板。阿空觉得未来DeFI不会独立出来，而是会和CeFI结合，还是那句话，DeFI的关键是AMM和去中心化。一旦中心化平台建设了Dex框架，那么用户不但能获得流畅的中心化撮合交易，也能获得去中心化的金融协议功能，也就是说，未来主流现货有望通过中心化平台的DEX回暖。

另外，DeFI项目本身的热点走进了尾声，未来冒头的会是补充DeFI缺陷的底层协议和周边建设。比如针对DeFI的保险NXM，以及匿名技术币种REN、BEAM都是有应用价值且关联热点的币种。说起来也很可惜，DeFI项目都是老外操刀，严格执行Dex发币、流动性挖矿，国内大所上币收割的流程，国内没了定价权，项目方想专门做DEX不现实，连just都搞不起来，何况其他的呢？反倒是做汉化版的DEX工具，或者是Dex数据采集来的实在。

聊了很多，今天发文太早，就不写行情分析了，最后阿空还想说的是，不管是DeFI牛市还是17年牛市，玩小币最终都是要换成BTC和ETH的，阿空自己重仓的也只有BTC和ETH，我觉得大家也是一样吧。小币值得投资，但终归还是短中线操作，真正值得长久的数字资产仍然是BTC和ETH。

终归是要有人仰望星空，未来终归是赋予最终仍有信仰的人。

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