云隐｜链捕手

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随着DeFi浪潮的愈发涌动，越来越多类型的DiFi应用出现在投资者面向，以YFI、YFII、Plouto为代表的去中心化资产管理协议则是今年DeFi市场最大的亮点之一，也是DeFi走向成熟化、结构化的重要表现之一。

从行业环境来看，DeFi市场过去几年主要在交易、借贷等基础性金融业务着力拓展，形成了DeFi生态的基本框架与格局，其中借贷业务作为可以为投资者带来稳定收益的方向，尤其受到众多初创企业的青睐，已经发展出AAVE、Copound、MakerDao、Fortube等众多优质的去中心化借贷产品。

而随着今年Compound等项目开启流动性挖矿计划，投资者对USDT、USDC等加密资产的需求大涨，各大去中心化借贷产品的利率由此大涨，乃至在不同借贷产品间形成较大利差，由此许多投资者在参与挖矿前需要在不同借贷产品查看实际利率并比较，最后再决定将资金存入哪款借贷产品，整个过程较为繁琐与耗时，也不利于整个市场的资金配置效率的提升。

Yearn.finance（YFI）等去中心化资产管理协议产品在前述痛点的刺激快速成为投资者竞相追逐的对象。实际上，在今年夏天DeFi走红前，该项目已经在今年1月份上线，该项目的目标是大幅简化投资者的资金放贷过程，通过智能合约交互自动比较不同借贷产品的利率，选择最优利率平台存入资金，并可以根据实时利率变化自动调配资金，帮助用户实现最优的利率回报。

今年7月18日，Yearn宣布启动流动性挖矿并推出治理代币 YFI，这直接引爆整个DeFi市场并使得多数投资者意识到去中心化资产管理协议的价值，大量类似的仿盘项目随之诞生，但去中心化资管协议作为众多DeFi应用类型技术门槛最高的类型之一，大多数仿盘项目都不具有相应的技术开发实力与创新力，不过YFII、Plouto等项目是少数的亮点项目。

相比Yearn，YFII项目的最大创新点则是增加了Vault（即机枪池）概念，这是一个比Stake业务更简洁的质押挖矿业务，用户可以实现一键入金、一键提现，进一步降低用户参与DeFi生态的门槛。

Plouto最大的创新点是针对于Yearn项目投资策略过于单一的问题，设置了开放式金库这个特色概念。

对于大部分去中心化资管协议，它们都会为用户提供经过验证器验证、DAO选举的投资策略，投资者将资金转入金库即统一执行前述投资策略，Plouto在这方面与Yearn等项目几无差异，但开放式金库的推出则反映出Plouto项目对市场需求的敏锐捕捉。

由于大部分资产管理协议的投资策略相对固定，每次更改都需要记过社区治理投票，这也就需要耗费更多时间应对市场变化，Plouto由此推出开放式金库机制，为第三方提供创建独立投资策略的功能，投资者将资金转入“开放金库”即单独执行其特定策略，不受到DAO治理的影响，可以帮助投资者更快地响应市场变化，并享受到新兴项目的早期挖矿红利。

Plouto通过金库与开放金库机制的结合，可以为不同投资需求与偏好的投资提供针对性服务，产品的市场竞争力以及覆盖范围得到大幅提升，帮助更多普通投资者获得参与DeFi生态的通道。

尽管外界更多地将Yearn这类项目称为“聚合器”，但实质上它们在DeFi中发挥着用户资产管理的作用，帮助用户优化资产配置效率，降低投资者参与DeFi的门槛，“这不但可以吸引数字货币市场的存量资金，随着DeFi的繁荣，还能吸引数字货币行业之外的资金，演变为DeFi领域的资产流量入口与资金沉淀平台，极具重要价值。”Plouto项目相关负责人表示。

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在传统金融体系中，资产管理也向来是其中的支柱性业务。根据安永咨询发布的研究报告，截止2019年6月全球金融资产管理规模达到95.3万亿美元，创下历史新高，这个数据也意味着资产管理在现代社会中的地位越来越高，它已经被证明可以成为市场经济的支柱及影响企业兴衰的命脉。

同时，充裕的资金体量也进一步促进与激发了资管产品生态的繁荣，例如固定收益类产品、权益类产品、商品及金融衍生品类产品、混合类产品等等，它们的出现大幅优化经济体系中资金配置的效率，帮助优秀项目获得更多流动性，帮助投资者获得更优收益率。

作为加密货币资产支撑的新兴业务，去中心化资产管理协议同样蕴含巨大的发展前景，同时在在财富效应的驱动下，近几个月来整个去中心化资管市场都在急速狂奔，这意味着更大的资金与财富聚焦效应正在发酵，并驱动DeFi生态底层资产的多元化。

如今，几乎所有去中心化资管协议的底层理财产品都是借贷产品，随着投资者对加密货币资管需求的持续高涨，也势必会类似于传统金融市场，激发更多投资模式与项目的涌现。

目前来看，去中心化资管协议可以为DeFi市场提供优质的便捷性和效率，已经成为以太坊生态中最广泛的资金分配者，这使得在整个?DeFi 生态系统资金流向中扮演了非常重要的角色，并在整个?DeFi 价值链中形成具有决定性的地位。

从Yearn到Plouto等一众项目，去中心化资管市场的规模与魅力正在迅速放大，它们基于智能合约可以迅速实现对新兴DeFi生态项目的价值捕获，为投资者带来最优化的投资收益率，也代表着基于加密货币的DeFi生态的无限可能与前景。

当然，在各类项目疾速狂奔、疯狂吸金的同时，投资者也应当注意其中泡沫与风险的积累，尤其注重其真实创新价值以及代码审计情况，只有真正的优质项目才能诡谲多变的DeFi市场获得长期价值与认可。