从某种程度上来说，反脆弱性是币圈生存的最重要因素。反脆弱性是一个项目抵御外部风险，实现又快又好、稳健发展的最重要能力，在竞争激烈的币圈，这个能力几乎决定了一个项目的生死。

如何判断一个币圈项目是否具有反脆弱性，具有多强的反脆弱性？

这个问题是大多数币民很少思考的，因为这不是一个消费者角度的问题，而是一个创业者角度的问题。作为一个创业者，如何使自己的创业项目抗击打，反脆弱？笔者认为，大致有以下几个因素，在此我们以最近业内一致认可的AT通证项目为例，逐一阐述：

一、项目本身所在的市场是否足够大？

池塘难钓大鱼，江海才生龙蛟。比如今年早些时候DeFi被媒体一顿捧吹，但实际上，这是个只有少数老玩家才玩的转的市场，“农民”、“科学家”和大资金收割了本就为数不多的散户甚至项目方。时过境迁我们现在其实看的很清楚：DeFi还只是个池塘，市场深度远未达到理想创业环境的标准。

币圈的江海仍然是中心化交易所，这个状况短期内不会改变。DeFi的牛市并没有为区块链带来大量新进用户。Gas费门槛、阅读门槛和时间门槛使得DeFi仍是少数老用户的游戏。相比之下，一个用户信赖的、方便、快捷、手续费低廉的中心化交易所仍是区块链领域为数不多的有实际价值的落地应用，是大多数人接触数字资产的首选。一个中心化交易所的生态能够为币圈带来全新的二级市场投资者，不断壮大区块链的世界。

这也是业内看好AT通证的最大原因。目前美生在线APP有300万日活用户使用USDT与TATO消费，未来美生在线APP将连接A.TOP亚交所，亚交所将提供基于TATO、USDT的诸多货币对交易服务，并支持美生在线的消费者进行交易和提现。这意味着未来将有美生在线超过三百万的用户进入A.TOP亚交所，打造商业生态闭环。

二、项目是如何盈利的？

盈利是项目的“核”，很多币圈项目空有模式和包装，但没有“核”。2018年起，我们遍历几乎所有的币圈项目，都带模式。但模式的本质是什么？模式的本质是项目方额外兑付的成本。一个项目的模式越重，给到投资者的好处越多，这个项目要后期兑付的成本就越大。一旦项目方无力兑付，后果不言而喻。在企业的财务里，模式是现金流，而不是利润区。

所以利润区在哪里？如果项目方自己都不知道怎么真正地赚钱，又怎么能让一级市场投资者赚钱呢？在币圈，有一条利润通道被公认为已经发展得足够成熟、完备，那就是交易所业务的利润通道。交易所的利润主要来自于交易手续费。只要一家交易所公信力强，用户量够多，那么庞大的交易量带来的手续费收入将极其可观。

因此你会发现，在所有类型的数字资产里，“平台币”这个品类的行情大都不错，差也差不到哪里去。火币平台币HT、币安BNB、亚交所AT等等……平台币的币价代表着该平台的“门面”，为了树立这个门面，项目方往往很舍得护盘，它的价值由此得到了保障。

三、项目有没有自身的竞争壁垒？

很多人在进行区块链投资的时候都忽略了竞争，这是非常不应该的。比如最近Uniswap 孵化的Unisocks限量商品（收藏品）交易平台，如果Uniswap要进入NFT领域，凭借其影响力，应该很快能获得不错的市场份额，而原来做类似事情的项目，就会受到很大影响了，这种影响一定会表现在业务数据上，比如数据增长放缓甚至倒退。这些东西表面是竞争，背后却是产品核心竞争力、护城河、以及团队的问题。

一个有核心竞争力、有护城河项目才值得投资。因为这种项目已经形成了所谓的“竞争壁垒”，很难被市场的同类产品取代。这在币圈至关重要，因为币圈最是逐利，一旦某个项目被“取代了”，等待它的就是大体量资金的迅速撤出，任何创业者都经受不住这种事情。

最近大热的AT，它又有没有形成自己的竞争壁垒呢？

当然有。A.TOP亚交所是亚洲首个成功的“社区共治”型交易所，自带百万社区流量，且未来将有美生在线超过三百万的用户进入A.TOP亚交所，在流量规模上已属于顶级交易所之列。更重要的是，美声在线APP作为实体经济的支撑，使得亚交所区别于一般的没有实际意义的交易所，其平台通证AT的落地应用范围之广，也是普通交易所无法做到的。

市场深度、盈利能力、竞争壁垒共同构筑了币圈项目的“反脆弱性”。我们希望币圈多多出现像AT这样具备反脆弱性的项目，让更多人拥抱区块链的世界。