在《比特币挖矿是一门好生意吗》以及《普通用户参与挖矿的方式有哪些》两篇文章里，我们分别介绍挖矿择时的重要性和普通用户参与挖矿的路径。比特币挖矿是“公地悲剧”的模型，全网多一份算力，矿工的收益就会摊薄一份，就如科斯定律说的那样，资源最终总是会落到那些更善于利用资源的人手里，比特币挖矿也一样，算力最终会集中在那些有技术优势、成本优势的矿工手里。会选择矿机就是更好利用资源的体现，好的矿机能降本增收、缩短回本周期。今天我们就来介绍选购矿机的方法。

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收益法与成本法

选购矿机的方法主要有：收益法和成本法。

收益法主要是看矿机的静态回本天数。静态回本天数=矿机价格除以矿机每天净收益。静态回本周期的好处是直观，多少天回本一目了然，它是选购矿机的重要指标之一。

成本法是用制造一台矿机的成本，与矿机当前的售价相比较，如果两者的差异数倍，说明矿机价格有较大泡沫，此时买入要承受较大的风险；如果矿机售价接近甚至低于矿机制造成本时，说明矿机售价泡沫很小了，这时买入风险较低。

成本法需要拆分矿机，计算其组成部件、工艺、材料等成本，这是有较高门槛的，专业团队才具备做成本分析的能力。

在哪些情况下使用收益法，在哪些情况下又该使用成本法呢？?

在行情向好，币价持续上涨的情况下，使用收益法安全稳妥，能获得不错的收益。分享一个真实案例：

2018年年底，比特币价格暴跌，击穿了部分矿机的关机价，矿工在恐慌情绪中抛售矿机，二手市场S9价格跌至700元左右，之后市场走出一波单边牛市，抄底S9的矿工快速回本，并且实现一年近十倍的收益。

收益法有较大局限性，局限性就意味着风险。当币价快速上涨，矿机的静态回本周期变得很短，矿机的售价也因此暴涨，如果这时候买入矿机，之后再遭遇币价下跌，算力上涨，那么就可能出现无法回本的情况。这种情况同样真实发生过：

2017年年底～2018年年初，二手市场的S9被炒到28000元，按照当时的币价和挖矿难度，静态回本周期小于150天，之后市场走熊，币价一路下跌，算力却持续上涨。截至到目前，那一批S9矿机也只回本了70%左右，随着性能更好的新矿机的上市，S9大概率在下一次减半前后要关机，按照目前的收益计算，很大概率无法回本。

碰到上述情况，使用收益法买矿机可能出现无法回本的风险。这种情况下，成本法的优势便体现出来了，避免买在矿机的泡沫高点。成本法的缺点是，门槛高，专业团队才具备这样的分析能力。莱比特矿池非常精通成本分析法，多次帮助客户避免在矿机泡沫高点买入矿机：

在今年的6～8月份，不少挖矿的老用户想入手蚂蚁S17系列的矿机，我们基于成本法的分析，觉得存在较大泡沫，当时便没有推出这个批次的挖矿。到了10月份，S17矿机价格果然大幅下跌，下跌的幅度远高于早买几个月的产出，成功帮助用户规避了风险，这便是成本法的威力所在。

成本分析法可以看出矿机售价有多大的泡沫。假设矿机的算力成本在150元/T，而售价在200元/T左右，减半之前，每T算力的净收益能让矿机成本下降到成本150T/元以下，这种情况下买入矿机的风险较小。

综上所述，在预判行情会快速且持续上涨时，可以用收益法选择矿机，但收益法无法判断矿机价格是否存在泡沫，如果行情反转走熊，仅用收益法决策的局限性便暴露出来了，成本法可以弥补收益法的不足，避免在泡沫高点买入矿机。

收益法和成本法都是依据当前的情况做出的决策，是静态博弈推演得出的结果。而挖矿是矿机厂商们、矿工群体之间的动态博弈。币价的波动、算力的涨跌、持续迭代的新矿机无不体现了挖矿是个动态博弈，所以选购矿机的工作，到这里只进行了一半，在收益法和成本法的基础上，还需要考虑买新机器还是旧机器，买期货还是现货。

02

买新机器还是老机器？

首先说明一点，我们这里讲的新机器和老机器，是从机器性能来考虑的，性能好的是新机器，性能差的是老机器。在此语境下，二手市场的S17是新机器，刚从生产线下来的S9是老机器。

能效比是评价性能的最重要的指标。能效比的意思是矿机输出1T算力需要多少电。能效比越低矿机性能越好。矿机的关机币价，很大程度上取决于矿机能效比。矿机运行成本主要是电费，矿机的币产出价值刚好覆盖电费成本时的币价，就该矿机的关机币价。矿机的性能越好，其能效比越低，关机价格越低，安全边际越高。

也就是说，矿机性能关乎矿机的关机币价，关乎矿机的安全边际。如果矿机买来跌破关机币价，矿机与废铁无异，所以买矿机时，要考虑买新还是买老的。我们分别以S17Pro-56T和S9作为新、老矿机的代表，举例说明：

▲新老矿机的安全边际对比

从上面数据可见，老矿机的代表S9的安全边际很低，币价下跌5%就触发关机；而新一代矿机的代表S17pro-56T，能承受币价50%以上的下跌，安全边际很高。

安全边际的背后还有一层隐性的信息，低性能矿机是高性能矿机的安全垫。还拿S9和S17举例，假设币价下跌，触发了S9的关机，全网算力因此下降，性能更好的S17单位算力得到币产出增加，这就是低性能矿机给高性能矿机的安全垫。能效比越低的矿机，安全垫越厚。所以安全边际不仅要看“关机币价”，还要看矿机是否有安全垫，有多厚的安全垫。

事情都是有两面性的。安全边际低的老矿机，正因为有关机的风险，所以价格低。如果在低价买入矿机后，币价快速上涨，老矿机的净收益涨幅、回本周期、矿机价格涨幅都要远超新机器。举例说明就不难理解了：

假设当前情况下：

新机器币产出价值为80元/天，其中电费占比50%为40元/天，净收益为40元/天；

老矿机币产出价值为10元/天，电费占比高达90%为9元/天，净收益为1元/天；

再假设，币价上涨一倍且全网算力维持不变：

新矿机币产出价值将翻倍：160元/天，电费成本不变，40元/天，净收益翻了3倍，变成120元/天；

而老矿机币产出价值变成20元/天，电费成本9元/天，净收益11元/天，是之前的11倍。

▲币价上涨，新老矿机的收益涨幅对比

币价快速上涨的情况下，老矿机在每日净收益、回本周期以及矿机价格涨幅等各方面的表现都要好于新矿机。

老矿机很好地体现了投资高风险与高收益相伴的属性：一边是归零风险的警示，一边是高收益的诱惑，该选老矿机赌一把还是选新矿机稳健地挖矿呢？

小编选择新矿机，做安全稳健的矿工。安全边际低的老矿机，一旦关机，矿机没了产出和流动性，只能被动关机等待，矿机关机下架、封存都会产生额外的支出，时间越久市场上新矿机越多，老矿机永远无法开机的风险就越大。这种情况发生，对于普通用户来说，是难以承受的。老矿机的容错空间小，不具备反脆弱性，不能冒着归零的风险去赌上涨带来高收益，安全的“活着”比什么都重要。

倒是可以在高性能机器中选择性价比高的机器。具体操作如下：

性能相同的机器，可以比较单位算力价格，选择性价比更高的；性能有差异的，可以计算挖回性能溢价所需天数。

还是通过具体案例说明：

假设我们有以下三种矿机供我们选择：T17-40T/T17-42T/S17Pro-56T ，它们相关的信息见下表（假设三款机器的故障率等都相同的情况下）：

▲矿机售价来自某矿机经销商

1、T17-40T和T17-42T的能效比同样为55W/T，T17-40T单位算力的价格更低，性价比更高；

2、S17Pro-56T比T17-42T的能效比更低，因此单位算力的价格也高出了75元/T，需要矿机有效运行1550天（约4.25年），才能挖回75元的性能溢价，很少有矿机有这么长的经济寿命而且性能略微的优势带来的安全边际也是有限的。

综上分析，上述三款矿机，T17-40T是兼顾了安全边际与性价比最优选择。

03

买现货还是买期货？

在时间维度上，矿机有现货和期货之分。买现货还是期货算的是经济账。现货更早拿到矿机，更早得到收益，享受了时间溢价，因此价格也更高。比较时间差内矿机的净收益和时间溢价，如果收益大于矿机的差价，那么买现货更加划算，反之买期货更划算。这个判断也是建立对未来币价的走势基础上的，普通用户很难对短期的币价走势做出正确的判断，建议用静态收益和现货矿机溢价做对比。

挖矿收益受币价、算力、电费（丰水期/枯水期）、减半周期等诸多因素影响，时间跨度越长，变数越大，很难准确计算的。如果某个型号的矿机经过收益法、成本法、安全边际、性价比的考验，其实买现货矿机还是期货矿机差异并不明显，只是不建议买期限超过两个月的矿机，尤其是在减半将至的情况下。

04

总结

是否参与挖矿是一个系统决策，要考虑参与时机、参与方式和选购矿机等诸多方面。最终决定参与挖矿，就需要考虑怎样选购矿机了。挖矿是矿机厂商、矿工群体之间的复杂博弈。选择矿机是个层层选拔的过程：

1、首先从收益法和成本法分析矿机，选拔出回本周期短、售价泡沫小的矿机；其中成本分析法很专业也很关键，专业的挖矿机构才具备这样的能力，挖矿应用此法，多次帮助用户规避了损失；

2、通过第一关之后，还要从能效比及性价比的角度选拔，找出关机币价低、单位算力价格低的矿机；

3、顺利通过上面两关之后，买现货还是期货主要是算经济账，除非遇到极端情况，一般差异不会太大，考虑到减半时间临近，不建议购买时间超过两个月的期货矿机。