引言：随着新的一轮大牛市的到来，稳定币将会迎来一个新的大爆发。稳定币价值的核心是质押，算法只是实现稳定，去中心化是透明。质押如果是超额的，那么就会相对于质押的资产是价值稳定；如果是以小博大杠杆，那么就会相对于质押的资产是不稳定。比特币就是这样，不稳定。这是经济原理。算法只是实现稳定，去中心化实现的是“透明”。有的文章本末倒置，或者很多稳定币项目，没有看到稳定币的这个经济学原理，其必然不够稳定，算法稳定币的创新，不能打破这个基本原理。

随着新的一轮大牛市的到来，稳定币将会迎来一个新的大爆发，创新项目会大量冒出来。稳定币价值的核心是资产质押，当然这仅仅是我的认知。AMPL最近猛涨，很多文章出来了，很多大V热情很高，但作为稳定性来说，这真只是一个算法稳定币的初级品。?

这几个月，YFI创始人AC非常热，都在看他下一个合并的目标是谁？我之前说过，可能是稳定币项目，比如YAM。AMPL基本上不太可能，太强了。YAM曾经有豪华团队、有大量曾经的用户和品牌知名度，是非常好的合并目标。

这几天API3热了一下，不过我的感觉，类似这种比较豪华的项目最好不要想不要看，远离它，历史上的例子太多了,EOS、YAM，还有十大天王等等。凡是看到一个项目有华丽名称的，最好不要参与，包括豪华团队、豪华投资人、颠覆性技术，等等。当然这一点需要较长时间验证。这种项目通常不是来自“需求”或者“点子”本身，而是来自资本的意志。

通常这种项目启动的过程是这样的：就是看到一个赛道具有大资金特征，资本找人组建团队，通过“讨论”来形成这个赛道中的创新，这也是是标准传统互联网时代的打法。结果就是经过一段时间，有时还是较长时间验证以后，发现只是一个割韭菜的项目，所谓创新其实是伪创新。这有点反惯性认知，但这也可以认为是对极早期项目判断的基本定律，不适用于成熟期项目。

似乎下一个合并的目标是Bancor，现在去中心化交易所是Uniswap一家独大，所以后面的都有意愿合并整合。AC大合并，让AC掌控的DeFi生态愈加繁荣，成为了区块链3.0世界的中心。而其他项目只能“趋向”于这个世界的中心，否则会变成生态沙漠。

现在有一个现象：DeFi西方抱团取暖，随着资本市场在周期中起伏，寒冷时加速技术市场整合，等到热潮来临再次引领全世界。而东方的项目各自为政，缺乏创新，原创性项目几乎为零，甚至还以做起来的山寨品为荣，如对YFI分叉后的项目。

其实判断项目，不应该看国内还是海外，而是看资金效率。资金效率提高，那项目的理论上就是进化，当然能否做起来还要看除了基因以外的各种原因。比如aaaa.finance这个项目就感觉是国产项目，但创新有了，在AAAA.finance，用户可以通过抵押不同去中心化交易所的LP Token来进行资产借贷。在抵押的同时，LP Token持有者还可以继续在原先的去中心化交易所中进行流动性挖矿，同时收取交易手续费。存款方在AAAA.finance也可通过质押借贷资产来获得高额利率。目前，AAAA.finance支持的抵押资产包括SushiSwap上的5种不同的LP Token，而借贷资产包括USDT、USDC以及ETH。未来，AAAA将支持更多的抵押和基础资产。目前它已经通过安全审计。

随着新的一轮大牛市的到来，稳定币将会迎来一个新的大爆发。

对于稳定币，我认为最佳模式还是“质押+算法”双重机制作用。因为一个代币的价值形成，核心还是资产的支撑，而算法的目的是为了维持稳定。算法并不能支撑价值，只是用来维持稳定性。我认为这是经济学原理，质押已经认可的资产的必须。就像海外有大V认为，比特币也是DeFi，因为比特币是质押了法币，这个说法其实有道理的。我认为，一个全新的“符号”或者替代物，要想成为货币，一定是要有已经认可的资产做质押，也就是其实本质上说，价值是用金钱支撑起来的。

这个质押如果是超额的，那么就会相对于质押的资产是价值稳定；如果是以小博大杠杆，那么就会相对于质押的资产是不稳定。比特币就是这样，不稳定。这是经济原理，而去中心化实现的是“透明”，而不是打破原理。有的文章本末倒置，或者很多稳定币项目，没有看到稳定币的这个经济学原理，其必然不够稳定。

这一点上说，AMPL，肯定不是好的算法稳定币。它真的只是一个“社会实验”，一个没有达到理想目标的符号而已。AMPL最近猛涨，很多文章出来了，很多大V热情很高，但作为稳定性来说，这真只是一个初级品。YAM是模仿AMPL，但发行方式采用了全部挖矿产出模式，这种社会实验其实也是创新。

比特币属于纯算法货币，是人类追求纯算法驱动的自运行系统的一个极伟大尝试！但这个纯算法货币能够形成价值，也是如同海外大V说的是质押的法币资产，而且是以小博大的杠杆质押，必然不稳定。

未来将会有大量的纯算法驱动的自运行系统，会有更多匿名开发者出现。回溯历史，USDT就是一个当时最有创新的项目，对标美金，稳定币。一下子就吸引了所有币圈用户。因为以前没有稳定币，都是比特币为基准买其他币。另外创新，不仅仅是产品上的，更是推广传播上的。今年8月一批swap山寨，没有传播上的创新，还是沿用2.0时代的媒体宣发，给钱发朋友圈，这种没什么用。推广上的创新，大多也是结合技术，流动性挖矿本身也属于基于技术的推广创新。

现在稳定币领域非常热，就是都在找更好的方向，可以说AMPL是最初级的算法稳定币。未来稳定币还要大发展，算法稳定币一定会起来。就像有了USDT，还要有DAI，有了DAI，还要有AMPL，未来的趋势是算法稳定币。不是说已经有了，就停了。区块链的进化速度因为很快，所以我们才能感觉得怎么这么多。传统现实其实也是进化中，但是以百年为单位的，所以感觉不到。

还有一个也比较有创意：Base Protocol （BASE）代币的价格与整个加密货币市场的总市值挂钩，比例为1 : 1万亿。BASE允许交易者用一个代币来炒作整个加密行业。BASE有助于机构投资者和交易者分散和对冲他们的加密投资组合。BASE还将帮助散户投资者消除疑惑，并接触到所有当前和未来进入市场的数字资产的增长。

让BTC加速进入DeFi

昨天12月4日，Badger Finance发布治理代币BADGER，并向符合条件的DeFi操作者空投总供应量10%的代币BADGER，即210万枚 。Badger Finance愿景是构建产品以让BTC加速进入DeFi。Badger Finance这一名字来自BTC的社区MEME，BTC社区把BTC称为“the honey badger of money”。Honey badger也叫蜜獾，绰号“平头哥”，其特点是横行无忌，不惧于向体型数倍于自己的动物发起进攻，连狮子老虎见了都发愁，被封为“世界上最无所畏惧的动物”。

Badger Finance核心产品是Sett Vault，它可以让代币化比特币自动获得收益。一个Sett是一种代币化的比特币机枪池，以便会在DEFI协议之间执行自动化策略，获得收益。接下来8周的流动性挖矿中，Sett vault用户除了获得策略产生了的收益，还能获得治理代币BADGER。为Sett Vault开发策略能获得什么好处？主要有2个：1、赚取最多50％的绩效提成（20％）；2、根据你策略为DAO带来的收入与总收入之间的关系，从开发者矿池中赚取BADGER代币收入，总量315万枚BADGER，占BADGER总供应量的15％。

这里，最有价值的是它的愿景，即：愿景是构建产品以让BTC加速进入DeFi，随着比特币价格暴涨，这样愿景的项目会越来越多。现在整个DeFi市场就像火山在岩层暗自涌动，酝酿下一个大爆发。

KP3R到$1万是保守估计，很可能会在一年多时间内到$10万。看到又有人发出不同声音:?以太坊2.0创世，恰逢BTC攻2万，在同一时间内到达热潮，热度最高点就是顶峰。这种看法忘了一个事情，就是以太坊质押会越来越多，同时随着DeFi的用户越来越多，以太坊的需求会越来越大，整个的关键还是以太坊上的应用带来的真实使用，真实的用户量“增长”和价值增长。

另外的就是比特币，比特币的价格肯定会越来越高，一个是美国近万亿美金的刺激，另外灰度等机构大量买进，比特币流通量越来越少，而需求增加，只要大型机构持有不抛出，这个价格就会越来越高。除非到一个临界点这些大型机构抛出导致暴跌，所以后面关键还是这些大型机构会怎样做。

比特币已经变成了国家级别的争夺。比特币在今年下半年开启了由美国大型机构加速增持的引擎，要知道美国金融机构的意义，是意图掌控全球经济的主导力量，在这种力量驱使下，各国也会进入加速增持比特币的状态中。如果说最早比特币大户是个人级，上一波是公司级，那即将到来的大牛市将是国家级的比特币争夺战。这种意义上说，灰度等大型机构所持有比特币也不会大量抛出，顶多未来会小部分抛出获利，也就是很可能明年大牛市结束时，比特币暴跌并不大，比特币已经逐渐走向平缓的波动（相对比特币以前来说），比特币越向后发展，波动越小。影响整体市值暴跌的版块其实不再是比特币，而是新生币种，尤其是进入TOP10市值的DeFi代币。