GSR联合创始人、前高盛全球石油衍生品交易全球主管Richard Rosenblum在分析近期行情时表示，“3月12日之前，整个数字货币市场还比较稳定。在黄金都没有上涨的大行情下，有些交易员认为甚至整个数字货币市场是“独立生长，摆脱了大环境影响”。当BTC价格跌破$7000时，大部分之前在币价高位借出资金的借贷平台接近平仓线，市场上出现了大规模的清算。”www.mingliancaijing.com

过去几个月，借贷市场大部分用户在$9000左右进行抵押借贷，质押率在65%，当价格快速下跌到$7000以下，触及平仓线，借款方没有足够时间追加质押物导致大量比特币资产在现货市场被强制平仓。在这个市场恐慌的环境下，多家衍生品交易所包括Bitmex与Deribit出现抛售行情，大量的空头订单导致多头头寸爆仓并价格暴跌至$4000。3月12日当天一度导致Deribit的平台保险基金资产几乎接近零，Deribit不得不追加平台保证金。期货市场的价格曲线进一步验证了借贷市场清算引发的这一场危机——正常情况下，一般都是期货溢价，所以借贷方可以利用长周期的期货合约来对冲法币本位风险，然而3月12日出现了现货高于期货价的现货溢价情况。

Richard进一步称，而当天最大的市场恐慌情绪出现在了美国的晚上，短短几分钟内，一些主流数字资产的价格都有接近50%的波动。这很可能是由于很多做市商在这样的行情下直接暂停了流动性服务交易程序。，做市商的行为主要是做空波动率，因为所有的做市策略里都包含一些均值回归元素，但当市场短时间内暴跌40%时，波动率突然增长，MM的风险增大，可以出现巨大的损失。

“纵观整个市场，数字货币市场中长期还是会有利好，尤其是两个月后BTC将迎来下一次的减半。从买卖市场来看，3月12日并没有很多抛售行为，大部分卖单都是借贷引起的被迫平仓。但是币价走势还是会受到整个宏观经济的影响——美国和其他国家对COVID-19采取的措施，以及中国目前是否已经完全走出了COVID-19造成的系列困境。”

全球金融市场最糟糕的时刻可能尚未到来，几乎全球商业的所有领域都已遭受重创。一旦整个数字资产市场资金份额得到重新分配，价格就会趋向稳定。而届时哪些传统金融世界的投资者将会意识到——数字资产是他们投资组合里必不可少的一部分。

公开资料显示，GSR成立于2013年，是算法数字资产交易领域的先驱。利用专有软件套件，24/7全天候交易各种各样的数字资产，能够满足从基本执行服务到高度复杂的解决方案的所有流动性需求。