几个月来，美国最大的加密货币交易所Coinbase Global Inc.网站的访问者会看到该公司提供了一个名为USD Coin的稳定币(stablecoin)，其前提很简单：向投资者提供的每一美元，都有1美元“在银行账户中”作为支持。这一承诺对stablecoin很重要，它与比特币不同，有固定的价格，用户可以将其兑换成普通货币。它帮助美元币成为世界第二大稳定币，拥有280亿美元的资产。

但当Coinbase的合作伙伴Circle Internet Financial Inc.上个月首次披露USD coin的资产时，事实证明这一承诺是错误的。

根据7月份的一份披露，这些资产实际上包括商业票据、公司债券和其他可能遭受损失的资产，如果客户试图集体赎回stablecoin，这些资产的流动性就会降低。

专家表示，这可能会引起美国监管机构和执法机构的注意，他们最近将stablecoins视为经济的潜在风险。

哥伦比亚大学法学院讲师Lev Menand说：“你不能在市场上销售有虚假成分的产品。他补充说，不披露真相可能被视为违反消费者保护法。”有一个实质性的区别，有大量证据表明，由银行账户中持有的美元支持的东西与由美国国债或公司票据支持的东西不同。”

联邦贸易委员会（Federal Trade Commission）可以根据其对“不公平或欺骗性行为或做法”的强制执行调查

在过去几个月里，随着美国投资者向市场注入资金，StableCoin受到政府越来越多的审查。截至上周，这类硬币持有1170亿美元。最大的stablecoin，Tether，在她说Tether在支持其硬币的储备方面撒谎后，已经与纽约司法部长达成和解。

Circle的一位高管在一份声明中表示，他的公司自己的披露和营销材料提供了准确的信息。Circle和Coinbase联合成立的管理USD Coin协议的联合体Centre没有回应置评请求。

Coinbase发言人指出，本月早些时候的一篇博客文章称，美元硬币的储备符合监管要求。在彭博新闻联系该公司的当天，其网站上描述USD Coin资产的一些语言发生了变化。

发言人安德鲁·施密特（Andrew Schmitt）周二在一份声明中补充说：“每笔USDC都有一美元或具有同等公允价值的资产作为后盾，这些资产在美国监管金融机构的账户中持有。”用户始终可以将1美元硬币兑换为1.00美元。我们在网站上添加了更多细节，以便客户了解更多有关USDC储备的信息。”

从2018年12月互联网档案馆提供的最早保存页面，到周一彭博社打电话时，Coinbase在其网站上描述美元硬币由“银行账户中持有的美元”支持。一个更深入的关于该硬币的帮助页面说它“100%由发行人银行账户中持有的相应美元进行抵押。”

该中心财团发布审计员出具的报告，证明储量水平。截至2020年3月，这些报告称，硬币的储备由联邦保险的美国储蓄机构持有。但从2020年4月开始，这些证明说，这些储备也可以以“批准的投资”形式持有，但没有说明这些投资是什么。

该中心在今年7月披露，61%的准备金是现金及其等价物等无风险资产，但部分准备金是存在一定违约风险的资产，如公司债务和外国银行存款证。另外12%的资金是美国国债，这些债券不被视为违约风险，但流动性也不如现金。

乔治敦法学院金融监管专业教授亚当·莱维廷（Adam Levitin）表示，Stablecoin发行人“说相信我们，在出现问题之前一切都很好。”他们不能向美联储寻求流动性，也没有存款保险——这是一场投资赌博。”

加密货币投资者通常将StableCoin用作存放现金的场所，因为他们希望减少比特币等波动性较大的货币的风险敞口，或者希望比银行更快地将资金进出加密货币市场。Stablecoins还允许用户几乎在瞬间轻松地在不同的加密交易所之间转账，如果通过银行转账，这一过程可能需要几天时间。stablecoins承诺的关键在于，投资者可以在任何时候将stablecoin的1美元兑换成1美元的真实货币，并存入银行。

Circle首席执行官杰里米·阿莱尔（Jeremy Allaire）在一篇解释更详细披露的博客文章中表示，随着StableCoin对更广泛的金融体系变得越来越重要，Circle向上市公司迈进，Circle希望“以更高的透明度继续领导该行业”。

Circle周一宣布，它打算申请成为一家提供全方位服务的美国联邦特许加密银行，此举可能会让监管机构更深入地了解其做法。

决策者们越来越担心消费者不知道他们在购买stablecoin时会冒什么样的风险。这一担忧是因为一些硬币没有披露其储备中到底包含了什么。

7月，财政部长珍妮特·耶伦召集美国官员讨论滚雪球般的stablecoin市场是否会对金融稳定构成风险。不久之后，美国证券交易委员会（SEC）主席加里·根斯勒（Gary Gensler）建议，一些StableCoin可能应该作为证券进行监管，并受到更多投资者保护。

纽约州司法部长莱蒂西亚·詹姆斯（Letitia James）的一项调查发现，最大的stablecoin公司Tether并不总是支持其硬币。Tether在今年早些时候解决了这起案件，现在说它在美国不运作。

成立于2018年9月的USD Coin利用了对Tether支持的怀疑，进入了快速增长的市场。从一开始，这些公司和中心就表示，USD Coin将对其资产透明，并遵守美国法规。

Gensler和其他监管者表示，支持StableCoin的准备金看起来更类似于货币市场共同基金，而不是现金存款。这些基金还试图保持1美元的价值，可以投资于国库券、公司债券或其他有可能违约的证券。这些基金收取管理费，并向投资者支付收益。尽管这些基金通常被认为是安全的，但它们过去曾“跌破一美元”，这意味着它们的价值跌至1美元以下。2008年，雷曼兄弟控股公司倒闭后，储备一级基金无法承受投资者的快速撤资。

一些政策制定者表示，如果投资者恐慌，stablecoins可能面临类似的风险。

转投非现金资产使得Circle能够在今年计划上市之前积累利润。与货币市场基金不同，美元硬币不会给持有者带来收益。相反，Circle保留为其股东赚取的任何利润。在一次投资者介绍会上，Circle将其外汇储备的投资收益描述为“我们金融模式的基本要素”之一

Circle在上周提交给SEC的文件中表示，该公司第一季度从USD Coin的储备中获得约320万美元的利息收入，截至3月底，该储备约为110亿美元。这比该公司单独投资于现金等价物的成本要高。

这份与Circle竞购上市公司有关的文件称，该收入的一部分是根据合同协议与Coinbase分享的。同一时期，该公司从其他业务领域（如管理业务账户和支付系统）获得了约1410万美元的收入。

Circle尚未披露美元硬币储备的具体投资构成。

“这就像薛定谔的稳定硬币，”威拉米特大学教授Rohan Grey说，他提到了用来解释量子理论的著名思想实验。在你打开盒子之前，你不知道猫是死是活，”格雷说，他一直批评StableCoin，并建议立法者加强监管。

相关报道：Coinbase第二季度净利润15.9亿美元：交易量跃升1500%

金融虎讯 8月11日消息，美国加密货币交易所Coinbase Global Inc周二公布的第二季度利润超过市场预期，交易量连续增长近38%，但预计本季度交易量将下降。截至6月30日的季度，该加密货币交易所公布的归属于普通股股东的净利润为15.9亿美元，即每股6.42美元。

Coinbase Global Inc周二公布季度交易量跃升超过1,500%，原因是这家美国加密货币交易所巩固了今年年初的大规模扩张，并且比特币交易量激增持续到本季度。

平台上用户增长和活动的激增帮助推动了Coinbase 6月季度的业绩。交易量增至4,620亿美元，高于第一财季公布的3,350亿美元，好于预期的3,816亿美元。零售月度交易用户较第一季度增长 44%至880万，已验证用户总数从5600万增长至6800万。

截至6月30日的季度，比特币交易占Coinbase本季度交易量的24%，低于第一季度的39%。经调整后，加密交易所每股盈利3.45美元。根据来自Refinitiv的IBES数据，分析师预计每股利润为2.33美元。

然而，Coinbase预计，第三季度的交易量将低于第二季度，因为8月份迄今的交易量较7月份有所改善，但仍低于今年早些时候的交易量。 

得益于数字资产越来越多地被采用的Coinbase表示，报告的季度表明，这一仍处于萌芽阶段的行业的波动性，需要加强监管。

Coinbase首席财务官Alesia Haas表示，Coinbase正在密切关注美国证券交易委员会（SEC）主席加里·根斯勒（Gary Gensler）的评论。他上周呼吁国会寻求更多权力，以更好地监管加密货币交易、贷款和平台。

Alesia Haas在与分析师举行的盈利后电话会议上表示：“我们渴望了解他提出的担忧的法律框架，以及这些担忧可能对我们的产品路线图产生的影响。”。

交易所还计划增加在其平台上上市的资产数量，Coinbase首席执行官布莱恩·阿姆斯特朗（Brian Armstrong）表示，他希望Coinbase成为“资产亚马逊”（Amazon of assets），并列出其平台上的所有合法加密资产。

在周二公布收益结果时，Coinbase的股票自4月份直接上市以来一直波动不定，并且在加密货币价格普遍下跌的情况下，基本低于每股381美元的开盘价。

比特币价格 ( BTC-USD )在Coinbase首次公开亮相时创下了超过 64,000 美元的历史新高，但自 7 月中旬以来已跌至不到30,000美元的年初至今低点。截至周二下午，比特币是市值最大的加密货币，交易价格约为45,000美元。

Coinbase是世界上最大的加密货币交易所之一，于4月份通过直接上市方式上市。Coinbase在给投资者的信中表示：“第二季度说明了我们在加密经济早期阶段所预期的波动性。”“由于波动性和加密资产价格与交易收入高度相关，加密市场环境严重影响了我们第二季度的财务业绩。” 

展望未来，监管风险仍然是Coinbase和其他严重依赖交易相关费用的加密平台的担忧。上周，美国证券交易委员会主席Gary Gensler将加密交易环境比作“狂野西部”，并表示许多交易平台正在提供非法的、未注册的证券。周一，《华尔街日报》报道称，前SEC董事布雷特·雷德费恩 (Brett Redfearn)在仅仅四个月后就辞去了Coinbase资本市场部门负责人的职务，据报道，这是由于加密平台的战略转变。  (志晗)


来源：金融虎