自10月份以来，数字加密货币在市场上出现疯狂暴涨，众所周知，比特币在前段时间最高价格达到69000美元，而以太坊价格高达4800美元左右的高点。然而以ETH为代表的底层公链及DeFi应用，成为了例外。

其最主要原因在于，以太坊的机密探索取得了成功，而且ETH链上应用成为了新兴市场的典范，而ETH质押的持续攀升，使其价格具备了不输比特币的稳定性基础。同时，ETH大量的燃烧及网络效应，也使得以太坊具有价值。

众所周知，ETH总发行量约为1.17亿枚，截至今天，其中ETH 2.0质押量为307万枚，占比2.7%。自EIP-1159以来，以太坊总产量出149.04万枚ETH，总销毁88.78万枚ETH，平均每分钟销毁6.05枚ETH，总销毁率高达59.57%。

综合上述数据来看，个人觉得ETH在中期内锁仓率将会继续攀升，并且有望使得ETH充当着“抵押品”和“价值存储”的角色，ETH也将成为以太坊网络上的“比特币”。

随着时间的推移我们可以认为，ETH流通量的20%-30%将长期锁定，我们再从ETH2.0质押、以太坊销毁以及灰度购买力三个方面聊聊ETH的发展趋势。

1、 ETH 2.0质押回报率极具吸引力

ETH在当前质押量=307万枚的情况下，ETH 2.0质押的年化收益率为8.56%。在今后，随着ETH 1.0和ETH 2.0合并的前景下，ETH确定性的收益前景有望吸引更多的质押资金。如果质押量达到1000万，年化收益率将接近5%。

随着比价攀升并逐渐稳定在某个区间之内，5%的定期理财收益将变得极具吸引力，因此ETH2锁仓率最终很有可能达到10%。

2. 以太坊应用锁仓有望创下新高

自今年1月以来，DeFi项目中ETH的锁仓量一直持续攀升，但是仍未达到2020年9-10月的质押率前高8.3%。随着DeFi借贷市场的逐渐壮大，ETH抵押借贷场景将会更加丰富，ETH锁仓率有望达到新高，该比例将很容易将超过10%。

3. 无赎回机制，部分ETH或被灰度长期锁定

灰度CEO曾提到，除了BTC，还有很多潜在买家在向他们询问ETH和BCH，而从去年12月起就停止申购的以太坊信托（ETHE），也于近期重新开放。有部分投资者将这一举措其解读为，ETH某些潜在性的政策风险解除（比如被认定为证券），因此，基金的投资者和散户均进入了ETH买买买的模式。因为监管原因，目前灰度只接受数字货币的申购，但不接受赎回。

当前灰度的BTC持仓约为65.38万枚，价值320亿美元（以49000美元/枚计），占总市值的3.5%，而ETH持仓312.86万枚，价值57亿美元（以1830美元/枚计），占总市值的2.7%。

4. 什么情况下会减少ETH锁仓量？

答案无非是：DeFi触发清算可能导致ETH短期崩盘。

随着多头完全占据上风，整个数字货币市场的杠杆率可能已经超乎想象的高。现在市场上可能主要存在3类杠杆：

第1、 交易所合约

第2、 去中心化

第3、 解锁ETH2代币的流动性

由此可以看到，ETH在以太坊网络上成为“比特币”，享受到了BTC“价值存储”优势同时（流动性减少易于推涨币价），也将承受BTC作为“抵押品”角色的清算风险，该风险在牛市时并不显露，但在熊市时可能成为加速下跌的催化剂。