随着网络信息技术迅速发展，全球正在呈现出数字化内嵌式的变革，传统经济社会向数字经济社会演变，数字货币在数字化浪潮推动下应运而生并蓬勃发展。数字货币就发行主体不同，分为私人数字货币和主权数字货币。私人数字货币是货币市场自发演化的产物，由货币当局以外的市场主体发行，不具备法偿性。主权数字货币是以国家信用为背书的法定货币的数字化，具有法偿性，全球80%的央行正在试点推行。

数字货币基于互联网和计算机算法，以超低成本完成货币创造、流通、交易，并且跨国流动，改变社会、经济和信息互联的方式，进而改变货币和支付系统。尽管大部分国家对私人数字货币的法律地位未给予明确定位，但其带来的风险和挑战已引起国际社会的极大关注，很多国家根据本国国情出台了相关监管政策。二十国集团（G20）峰会、国际货币基金组织（IMF）等国际组织也关注数字货币对全球金融市场产生的重大冲击，数字货币全球治理逐步提上议事日程。本文主要聚焦于私人数字货币的治理问题研究，总结国内外数字监管的经验教训，探讨数字货币从国家监管到全球治理的必要性和可行路径。

私人部门设计和发行数字货币时缺乏国家信用背书，数字货币发行后可借助未受限的网络空间跨国境自由流动，高风险性凸显。

一是交易风险。交易风险指投资者在数字货币交易中权利和义务没有法律框架下的具体规范，权益得不到保障。其一，数字货币价格泡沫严重。比特币、来特比等数字货币被认为是历史上最大的资产泡沫之一。其二，数字货币在互联网上匿名交易，参与者几乎不受监管，用户各种隐私和重要信息容易被泄露。其三，数字货币交易平台处于自由发展状态，存在虚假宣传、蓄意操纵价格、内部交易、不合规经营等情况。

二是系统性风险。系统性风险指数字货币发展过程中因内部或外部的不利因素经过长时间积累而未被重视，在某段时间共振导致对金融系统造成重大影响。数字货币脱离传统金融系统管辖，便于跨境资本流动，外国资本更容易进入本国市场，而这些跨境资本不经过银行清算和结算，导致系统性风险上升。

三是流动性风险。流动性风险指数字货币因供给量限制和交易量变动引发价格剧烈波动使得市场未能有效运行。一方面，数字货币体系不具备法定货币机制特征，比特币等数字货币总量近乎刚性供给易造成流动性紧缩。另一方面，大部分国家和地区要将法币购换泰达币、比特币等一些平台币，通过这些平台币代购其他数字货币，这导致数字货币流动性管理难度加大。

四是法律风险。法律风险指某些组织或个人利用数字货币规避现有法规或做出不合规的行为。第一，洗钱犯罪。数字货币革新了洗钱犯罪的行为模式，快速化的支付结算提高了洗钱犯罪的概率，多样化的支付方式为洗钱提供了无形且便利的渠道。第二，非法融资。首次代币发行（ICO）是数字货币发行的主要融资手段，很多ICO最终成为“旁氏骗局”。第三，数据泄露。数字货币供应商收集用户的交易数据和个人信息，过度集中的数据面临入侵和泄露的风险。

五是技术风险。技术风险指受现有技术水平的限制，数字货币存在无法预见、无法解决的困难。数字货币的技术风险源于区块链系统和交易货币平台两方面。区块链本身主要存在两种技术风险，第一种是区块链自身技术缺陷的内部风险；第二种是量子计算、人工智能等快速发展带给区块链应用的外部风险。数字货币平台风险首先是平台开发中编程结构不完善、编程语言使用不当等原因产生代码层漏洞，其次是智能合约的使用导致平台监管功能的弱化。

六是挑战主权货币风险。比特币已成为继美元、欧元、人民币、日元、卢比后的第六大“货币”，随着全球影响力提升，比特币可能会逐步成为世界储备货币，使得一些主权货币边缘化，丧失国际地位。数字货币在全球范围内推动货币传输的“去中心化”，不可避免地出现金融生态“去政府化”。

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