最近，前中国银行行长、现任中国互联网金融协会区块链研究小组组长李立辉在清华大学五道口金融学院全球资产管理高级研究课程三个班进行了以区块链技术变革与产业创新为主题的内部交流。李立辉认为，虚拟货币存在技术和经济缺陷；理论上，数字资产市场可以建立公平、平等、点对点的直接交易机制，稀释甚至取消中介；数字货币的广泛应用可能对传统金融机构产生颠覆性影响。

 

   记者:基于区块链技术，国内外商业模式再造过程中有哪些案例值得研究？

 

   李礼辉：值得研究的案例很多。IBM、Ripple推出基于区块链技术的跨境支付服务；香港金融管理局、中国银行、汇丰银行、东亚银行、恒生银行、渣打银行勤联合建立区块链贸易融资平台；基于区块链的纳斯达克证券交易所Linq基于区块链技术的债券由世界银行发行bond-i，执行区块链债券的创建、转让和管理流程，记录二级市场交易行为；英国初创公司Electron利用区块链技术搭建分布式电力能源平台。

 

   国内一些私营机构也做了很多实践，值得学习。例如，微银行建设的金链联盟开源社区可应用于金融服务、供应链管理、社会管理、共享经济、物权保护、慈善等领域；蚂蚁金融建设双链区块链平台，形成可容纳众多参与者、保护数据安全的联盟网络；汽车物流、石化物流管理和融资平台的通用应用区块链技术。

 

   此外，值得研究的是，上海港口办、上海海关等机构联合推出了上海国际贸易区块链 单窗口平台，改变旧的金融服务模式。

 

   记者:虚拟货币有哪些缺陷？

 

   李立辉：虚拟货币所依赖的区块链基础技术创新，如果能够突破大规模应用的瓶颈，解决价值稳定问题，就有可能进入流行的交易和支付场景。目前，有两个主要缺陷：技术缺陷和经济缺陷。采用分散的公共区块链架构，大量数据存储需要巨大的空间，数据同步需要高速网络，各节点的运行能力需要达到标准和平衡。比特币和以太坊仍然无法解决交易效率和规模问题，这是一个技术缺陷；缺乏足够的实体资产支持和信用认可，价值不稳定，投机性太大。2018年，比特币触底3158美元，比最高价格下降84%。全球虚拟货币总市值从年初的8350亿美元下降到1100亿美元，下降近87%。这是典型的经济缺陷。

 

   记者：可信机构数字币的条件是什么？

 

   李立辉：可信机构包括金融机构发行的数字货币，称为可信机构数字货币。能够成为气候的数字货币必须是可信的。法定数字货币因其法定地位和国家主权认可而可信；任何其他机构的数字货币必须具备以下五种质量：公共信任机构的信用认可、商业价值客户规模、高效可靠的金融交易和支付平台、可审计的金融资产支持、行政许可的市场准入。

 

   记者:如何理解资产数字化？

 

   李立辉：资产数字化主要指两个方面：一是实体资产数字化。存款、债券、股票、票据、房地产等金融资产在数字资产市场获得认证、定价和交易，实现酒店、住房、汽车、设备、工具、景点等实体资产的转让和转让，在数字资产市场获得认证、定价和使用权。

 

   二是指数据产权的资产化。游戏、音乐、电影、电视、作品、教学等数字产品的使用权，通过证券化安排，获得数字资产市场认证、定价和交易，具有数字产品的投资价值，数字资产所有者可以保留所有权，转让完整的使用权和股份收益。

 

   记者：资产数字化的特点是什么？

 

   李立辉：数字资产市场具有不同于传统金融市场的特点。主要包括以下三个方面：一是交易可能会稀释中介机构。理论上，数字资产市场可以建立公平、平等、点对点的直接交易机制，从而稀释中介机构，甚至取消中介机构。第二，它可能会降低交易成本。数字信任可以节省信任成本和信用风险成本，从而降低数字金融资产的风险定价。对于资产化的数字产品，随着使用权共享范围的扩大，边界交易成本为零，边际收益率可能急剧上升。第三，数字货币可能成为数字资产市场的价值规模、支付工具和存储手段。

 

   记者:中国已经把区块链作为自主创新的重要突破口。在区块链技术的发展过程中，我们应该重点关注什么？

 

   李礼辉：技术研发和制度创新，一个也不能少。对国外开源程序的广泛应用可能导致技术依赖风险，这就要支持技术创新，力争掌握数字技术主导权。着力研发下一代计算架构，确保数学算法的公正性和正确性，确保数据的隐私性和可靠性，确保数据的全流程全周期安全，同时，确保数学算法的速度和效率。

 

   在制度层面，应尽快完善区块链金融的技术标准、安全规范和认证审计制度；加快数字金融体系建设，制定区块链金融监管、数字资产市场监管、数字货币监管、法定数字货币发行等数字金融体系。

 

   在有效防范系统性金融风险的前提下，适当放宽数字金融市场准入，积极探索数字金融业务监管的新模式、新规范，加强国际监管协调，建立统一的数字金融国际监管标准。