央行数字货币的设计需要中央银行在货币的诸多功能间进行权衡。例如，央行需权衡单层/双层运营体系对货币体系运行的影响，权衡央行数字货币采集上报的信息以平衡个人信息保护与三反义务。BIS近期发布“数字货币金字塔”描述数字货币的设计选择与消费者需求间的对应关系。央行数字货币的设计需根据各国国情具体分析确定，其功能定位、制度设计、技术手段及对现有经济金融体系的影响尚无定论。

（一）对于央行数字货币的功能定位尚无定论

关于是否计息。欧央行提出数字欧元可计息。数字欧元的利率可以是固定的，也可以是浮动的，在浮动时应与其他央行汇率挂钩，利率可分层实施。加拿大央行则明确提出其央行数字货币将不计息。关于离线支付。欧央行强调离线支付功能，以实现数字欧元的现金替代作用，并提出线下数字欧元交易原则上是匿名的，与享有法定货币地位所需的特性完全兼容。

加拿大央行也表示，要将央行数字货币设计成“增强型现金”，央行数字货币的理想设计应包括强大的离线功能。加拿大的支付体系比较完善，包括现金、（非接触式）借记卡和信用卡、Interac电子转账、移动支付应用程序以及在线支付账户等，其共同点是都需要基于互联网开展业务，如央行数字货币可离线使用，将成为差异化推广的切入点。而英格兰银行则提出，实现离线支付是一项重大的技术挑战，但不可避免地会涉及一定程度的风险。可考虑通过使用多种不同类型的通信网络，避免或减少对离线功能的需求。

（二）对于央行数字货币的制度设计尚无定论

央行数字货币设计的一个关键要素是央行和私营部门在公众获得和使用央行数字货币时如何各自发挥作用。央行数字货币的运营体系包括单层体系和双层体系两种。在单层体系中，央行负责包括发行、记账、交易验证等全流程的所有事项。目前，冰岛Rafkrona项目、巴哈马SandDollar项目、瑞典E-krona项目、挪威E-krona项目和丹麦E-krona项目采取了单层体系。在双层体系中，央行负责开发技术，并将央行数字货币发行给私营部门实体，然后由这些实体负责所有面向客户的活动。

欧盟提出双层运营模式比单层模式更加可取，但央行必须对中介机构严格监管，并防止中介机构超发数字货币。澳联储明确支持双层运营体系。在一系列面向客户的活动中，央行不太可能拥有比较优势，特别是在技术快速变化的环境中（包括向公众兑换现金、账户管理服务、客户验证检查、交易验证、移动设备配置等）。欧洲中央银行的E-euro项目、巴西的Digitalfiatcurrency项目等均明确使用双层运营体系。最后，包括南非ElectronicLegalTender项目、乌拉圭BilleteDigital项目、以色列E-shekel项目、瑞士Efranc项目和法国E-euro项目等则尚未明确选择。

（三）对于央行数字货币的技术选择尚无定论

关于是否使用区块链。部分央行热衷于将分布式账本（DLT）技术等去中心化技术作为央行数字货币研发的底层技术。例如，新加坡金管局开发了基于DLT技术的支付平台“Ubin”，目前已完成测试，并计划进行商业推广。南非央行也与商业银行合作测试了基于DLT技术的批发式支付系统。此外，巴哈马的“沙元”、柬埔寨的Bakong均采用了DLT技术。但也有观点认为，去中心化技术可能削弱央行对央行数字货币发行与流通的控制，DLT技术交易达成规则较复杂且算力有限，导致其单位时间内所能处理交易的数量远不及中心化技术，因此对大型经济体，DLT技术可能难以支撑其庞大的交易规模。

俄罗斯央行的态度代表了目前的主流观点：分布式架构和中心式架构各有优缺点，如果仅使用其中一种技术无法满足央行数字货币的所有要求，可能需要采用混合技术架构，结合每种技术的优点。然而，还需要考虑同时使用这两种技术包括集成方案的成本。关于基于账户或基于代币。澳联储提出基于复合系统的可能。这种模式有助于检测到伪造的代币，并有可能在用户设备丢失的情况下恢复价值，还将允许有关当局实现对央行数字货币进行某种程度的追溯。

（四）央行数字货币对货币政策的影响

英格兰银行提出，央行数字货币可为非常规货币政策提供支持。首先是负利率政策。央行数字货币的利率将为实施货币政策提供额外的手段和技术，可能包括设定负利率和放宽有效利率下限。其次是“直升机撒钱”政策。将央行数字货币直接发放给市民，需要家庭普遍使用央行数字货币并开立央行数字货币账户。

如果引入央行数字货币并让非银行私营部门广泛参与，可直接向非银行私营部门购买量化宽松的资产，更有针对性和直接性。俄罗斯央行表示，在引入数字卢布的初始阶段，资金将在银行账户和数字卢布电子钱包之间重新分配，银行需要时间更新流动性及资产负债管理办法。银行会试图通过调整客户账户利率来影响资金再分配过程，进而影响贷款利率和贷款。但长远来看，随着银行体系适应新模式，央行数字货币短期效应将很快消失，而央行数字货币的广泛使用可能使货币政策传导更加顺畅。

（五）央行数字货币对跨境支付的影响及模式选择

跨境汇款长期以来存在链条长、成本高、速度慢等问题，其中许多障碍的根源在于各国立法的差异，如执行反洗钱、反恐融资要求、最终结算规则、央行支付结算系统参与标准及法律规则等。提高跨境支付效率是各国央行央行数字货币工作的一个重要动机。各国央行大多倾向于将批发型央行数字货币用于跨境支付，模式选择上各国正在开展以下三种形式的测试：一是提高央行数字货币的兼容性，各国通过遵守共同的国际标准来实现单个央行数字货币系统间的互操作性；二是通过共享技术接口或指定结算账户实现央行数字货币系统互联；三是建立一个跨司法辖区的独立系统。

究竟哪种方式更优，还需进一步探索。央行数字货币的应用也将带来以下问题：央行数字货币的便利性将提高全球市场一体化程度，增加风险传染，从而使各国金融风险管理和汇率管控难度上升；若其他国家央行数字货币的获取、存储、使用成本较低，将带来货币替代，干扰发行国货币政策制定，降低接受国对国内流动性的控制；央行数字货币在国际上的广泛使用可能产生新型储备货币，便捷、低成本将成为一项竞争优势，但一国的金融开放程度、法制化程度、地缘政治力量仍是决定性因素。

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