全球性的疫情大流行使得风投资金向初创公司的流动冻结，这种情况对早期加密公司的影响尤为严重。

加密货币初创公司 Yellow Card 首席执行官 Chris Maurice 表示：“过去的一周半里，三家与我们谈到了尽职调查最终阶段的 VC 放弃了出资。他们说，这并不是你的原因，但考虑到市场上刚刚发生的事情，他们不会在接下来的六个月内部署资金了。”

Crunchbase 数据显示，尽管新型冠状病毒的全面影响尚未显现，但与去年同期相比，2020 年全球报告的融资数量已下降了近一半。

加密货币领域同样正在遭受影响。PitchBook 数据显示，自今年年初以来，总计已有 125 笔区块链、加密货币初创公司的融资交易被报道，尚不及 2019 年（326 笔）及 2018 年（363 笔）数据的一半。从某种程度上说，加密领域对风投的节奏放缓尤其敏感，因为大多数加密初创公司都仍在起步阶段，依靠着一两年前的少量风投资金维系运营。

PitchBook 数据显示，2017 年-2019 年，约 87.7% 的公开融资规模低于 500 万美元，且许多交易完成于 2018 年和 2019 年，没有后续融资跟进。

截至目前，部分加密初创公司已经耗尽了大部分的资金。因此，这些企业要么需要补充新的资金，要么就得面临破产和倒闭的危险。

事实上，在 2020 年的头三个月里，有关某些公司已完成融资或是某些公司希望进一步筹资的消息堆积如山。这些交易的范围很广泛，从Bakkt 完成 3 亿美元 B 轮融资，到 Amber 的 2800万美元 A 轮融资，再到一些早期小公司得到的数十万美元的小额支票。

与此同时，一些公司（项目）也被迫倒闭（Sparkswap 和 Paradigm Labs），“缺乏资金或用户吸引力”是这些公司失败的主要原因。

Outlier Ventures 创始人兼 CEO Jamie Burke 指出：“截至去年年底，主要聚焦加密货币相关领域的 VC 数量已大幅减少，尤其是在欧洲（甚至美国）。”

“这是黑天鹅的一个缩影，为本已举步维艰的加密行业蒙上了一层阴影。”

第一个受害者是谁，会是 DeFi 么？

加密领域中哪个行业可能受到最大冲击？现有迹象表明，DeFi 可能是风投资金冻结的首批受害者之一。作为一种新生的生态系统，DeFi 目前仍处于试验阶段。

DeFi 项目在努力实现权力下放和创收之间的平衡关系时，普遍缺乏明确的盈利途径。早在疫情大流行之前，那些无法吸引用户的项目已失去了投资者的兴趣。

Paradigm Labs 于本月早些时候宣布关停。其创始人 Liam Kovatch 表示，在 2018 年成功完成了一轮种子融资后，该公司未能在不断变化的去中心化交易所（DEX）格局中找到产品与市场的契合，导致其被迫停运。

在最近的一次采访中，Pantera Capital 副总裁 Paul Veradittakit 也警告称，随着风投对投资领域的选择越来越挑剔，DeFi 项目的融资可能会放缓。

分布式资本董事总经理 Peter Yang 向 The Block 表示：“很多DeFi项目要么没有太多用户，要么很难盈利。我们一直在想办法，要么能让他们转型，要么就去做点儿能带来收入的事情。有几个团队一直在就此咨询我们。”

然而，也并不是所有的 DeFi 项目都在勒紧裤腰带度日，一些资产负债状况较好的项目也可能正趁机在市场上“狩猎”。

Zerion 于去年 12月 完成了 200 万美元的新一轮融资，投资方包括 Placeholder、Blockchain.com Ventures 以及 Gnosis。该项目最近收购了提供类似服务的 MyDeFi。

Zerion 首席执行官 Evgeny Yurtaev 表示：“我们目前资金充足，持有用于投资的现金……因此，我们可以多一些机会主义。那些好看 DeFi、并在这一领域大量投资的人并没有失去兴趣，所以主要还是短期的人口流入可能会下降。”

新的故事

为了度过困难时期，一些初创公司已在融资谈判中接受了更少的资金和更低的估值。与此同时，另一些公司正在担心长期生存问题——即如何调整自己的产品，以适应疫情大流行后的世界，这可能会带来不同的叙事方式，进而引发投资者兴趣的转变。

Justin Banon 目前经营着一家基于以太坊的优惠券兑换平台 Redeemeum，其表示：“我们与投资者的一些对话内容是，当你有了巨大的转变时，你就能够盈利。这不是一个缓慢发展的市场，（疫情结束后）你将会看到大量压抑的需求被释放。这就是我们市场的变化，我们希望能够加速发展，摆脱当前的局面。”

Evgeny Yurtaev（Zerion CEO）表示，加密初创企业迫切需要创造出一个适应疫情大流行后的市场的故事，因为比特币的价格与其他资产类别一起下跌，已经赶走了一些潜在的投资兴趣。

“对我们（DeFi项目）来说，未来的融资肯定会更为复杂，因为加密技术并没有证明它是一种像很多人希望的那样的不相关资产。可能会有很多其他公司将开始考虑把更多的资金投入到这些资产或 DeFi 中来。”

希望仍在

尽管一些投资机构选择在市场动荡期间保持低调，但市场仍不乏“激进者”。

一份开源的电子文档正在投资人和企业创始人之间流传，其中列出了 250 多家仍在接受推介的风投机构，包括 Accel、Index Ventures、Kindred Capital 和 Techstars。名单上的大多数机构表示，仍在考虑投资处于早期阶段的初创公司。一家 VC 透露，他们最近一次投资是在上周五。

The Block 新闻总监 Frank Chapparo 指出，a16z 和 Polychain Capital 等一批加密领域 VC 最近或是已完成了募资，或是坐拥大量现金。由于市场低迷压低了初创公司的估值，这些机构已准备好使用其“弹药”。

然而，风投交易、并购乃至公司倒闭都是需要很长时间的发酵才会有定论，短时间内可能不会出现在公众的视线中。事实上，最近披露的一些交易实际上是发生在疫情大流行以及随后的市场低迷之前。因此，现在看到的可能仍然只是冰山一角。

Jamie Burke（Outlier Ventures 创始人）表示，他预计许多初创公司将“在下个季度实现盈亏平衡，并在6个月内实现盈利”，以度过疫情及其遗存影响。

“初创公司们将会发现这真的很难，但好的公司就是好的公司。”

本文来自 The Block，原文作者：Celia Wan