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【灰度报告深度解读,个人投资指南】2024比特币减半将至,结构性变化揭秘!

摘要:比特币的市场结构正在发生重大变化,投资思路需及时转变!


作者:MJ

编辑:小多

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灰度在春节期间发布了“2024 年比特币减半“分析报告,该报告提供了很多新的观点,本次减半将发生结构性变化!

https://www.grayscale.com/research/reports/2024-halving-this-time-its-actually-different

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这份灰度报告,从供应影响、矿工处境、链上活动、比特币现货 ETF 对市场的影响共4个角度进行阐述!

先看供应影响方面:

比特币的发行量将在 2024 年 4 月底左右减半,之后每个区块的奖励,会下降到只有3.125枚BTC,比特币固定总供应量与逐渐降低的通货膨胀率的结合,不仅创造了稀缺性,而且将通货紧缩特性内嵌其中。

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这种通缩性是吸引许多比特币持有者青睐的根本所在,每一轮减半周期带来了价值共识的增强,也带来了底部的逐年抬升,就像现在如果期待它暴跌回1美元,是根本不现实的。

很多重大的宏观经济事件,也与比特币的波动相吻合,像在 2020 年开始的疫情期间,大规模的放水造就了史无前例的通货膨胀,将投资者推向比特币作为避险工具,导致其价格从 8600 美元上涨到 2021 年 11 月的 68000 美元。

宏观经济的不确定性和对替代投资选择的探索,与比特币引起的兴趣增加的时期相吻合,并且巧合地发生在减半之时。尽管未来的宏观经济环境仍然不确定,但减半对比特币供应结构的影响是确定的。

接着看矿工处境和链上活动方面:

减半对比特币矿工收入影响非常大,收入实际上要减少一半,支出却不断增加。

2023 年,7 天平均哈希率从 255 EH/s 飙升到了 516 EH/s,增长了 102%,明显超过了 2022 年的 41% 的增长率。挖矿军备竞赛愈演愈烈,导致很多矿工不得不在减半前就开始卖币回款!

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好消息是,在比特币生态系统内,铭文和L2 的作用越来越大,已经成为有前景的应用案例。这些创新可能为矿工提供了新的希望,链上活动持续增长,交易费用带来可观利润。

迄今为止,已经有超过 5900 万资产被铭刻,为矿工带来了超过 2 亿美元的交易费用。

特别是在 2023 年 11 月 20 日,比特币网络的交易费首次超过了以太坊网络,创下了最近历史上的新纪录。矿工从铭文费中获得超过总交易费的 20% 已经有多次。

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铭文协议的兴起,还有以下几个重要意义:

1、数据永久不可篡改地存储在BTC主链,拥有绝对的数字主权 ;

2、为减半后比特币网络的安全预算提供一种可能的解决方案;

3、数字黄金到数字黄金饰品市场的诞生,让BTC更有趣;

由于BTC区块链自身的局限性,开发者社区也正在积极探索类似以太坊所采取的 Layer 2 Rollups 等途径,以增强可扩展性和可用性。

像当下支持 Taproot 的钱包越来越受欢迎,这些钱包通过增强的隐私和效率功能提供了更高的可编程性。

在现有的L2解决方案中,灰度特别提到Stacks ,它是一个引入了完全表达式智能合约到比特币的平台。

它促进了各种利用比特币安全性的去中心化应用程序(dApps)的开发,使功能从 DeFiNFTs 都得以实现。

最后来看比特币现货ETF 资金流方面

从历史上看,区块奖励给市场带来了潜在的卖压,可能导致所有新挖掘的比特币都被出售,从而影响价格。

目前每个区块挖掘的 6.25 比特币相当于每年约 140 亿美元(假设比特币价格为 43000 美元)。为了维持当前的价格,每年需要相应的购买压力为 140 亿美元。

减半后,这些需求将减半:每个区块只有挖掘的 3.125 比特币,这相当于每年减少到 70 亿美元,有效减轻了卖压。

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ETFs为更广泛的投资者、财务顾问和资本市场配置者提供了获取比特币敞口的途径,随着时间的推移,这可能会导致主流采用的增加。

在美国现货比特币 ETF 获得批准之后,这些新推出的产品在最初的 15 个交易日内的净流入额达到了约 15 亿美元,几乎相当于三个月的潜在减半后的卖压。

假设在持续的比特币生态系统采用和成熟的情况下,净流入额保持稳定状态,ETF 流动性可能会对来自挖矿发行的持续卖压起到一定的抵消作用。

对每日净流入额从 100 万美元到 1000 万美元的敏感性分析表明,在较高端,抛售压力的减少会反映出另一次减半的效果,以积极的方式从根本上转变比特币的市场结构,即提供新的稳定需求来源,这对价格是积极的。

比特币已经承受住了熊市的风暴,而且还以过去一年的发展更新了大众过时的认知!

受链上活动的激增的推动,和重大市场结构的势头支撑,并且以其固有的稀缺性为背书,比特币显示出了其韧性,使得这次的减半在根本上与以往不同。

P.S 本文不构成投资建议!


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