文章来源：碳链价值

原文 标 题 ：《 tZERO 母公司 Overstock 股票五个月暴涨 37 倍背后：已深耕区块链业务数年》

撰文：碳 16

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今年是 Overstock 步入区块链领域的第 6 年，它曾因区块链大热而攀上股价高峰，也因发币惹上政策监管，面临集体诉讼跌入低谷，但回顾这 6 年，Overstock 发展的道路虽然是迂回的，但总体趋势是向上和前进的。8 月 6 日，Overstock 股价破历史新高，登上 95.36 美元，我们希望 Overstock 在电商零售业务上发力的同时，能继续深耕区块链领域，打出其期待的「组合拳」效果，也希望能如其 CEO 所言，「我为我们所取得的进展感到自豪，并相信我们能够沿着这一轨迹继续前行！」

比特币在维持了一个多月的横盘震荡后终于向上发力，经过数轮高峰后于 7 月 27 日再次破万，这也是比特币在年内第四次站上万元大关。

受比特币价格攀升，以及加密货币市场整体走高影响，区块链概念股再度集体上涨。据 8 月 3 日消息，Marathon Patent 盘中一度涨超 96%，Riot Blockchain 上涨 30%，Mercurity Fintech 和嘉楠耘智上涨 15%，第九城市上涨 7%，但其中最显眼的要数 Overstock。

作为今年表现最佳的股票之一，Overstock 自 3 月 18 日触及历史低点 2.53 美元后，一路走高至 8 月 5 日高点 95.36 美元，在不到 5 个月的时间里，涨幅近 3700%，而这比 Overstock 在 2018 年 1 月 8 日达到的历史高位 89.80 美元还要高 6.19%。Overstock 的股价经历过从高点跌去 97% 的「至暗时点」，也迎来了今年年内上涨近 37 倍的「高光时刻」。

作为组建于 1999 年的美国知名在线购物平台和品牌折扣销售平台，Overstock 却对区块链展露了极大的兴趣，早在 2014 年便已涉足区块链及加密货币业务，并且曾一度疯狂到想卖掉其零售业务，全面押注区块链，而它股价的巅峰与低点，也都与加密货币市场的沉浮不无关系。

经历过股价缩水 97%、集体诉讼、临危换帅，到如今年内股价上涨近 37 倍，第二季度零售业务总销售额同比增长一倍以上，Overstock 除了在电商领域继续发力外，对于区块链技术、STO （Security Token Offering，证券型代币发行）等加密货币领域的投入依旧热情不减。相较于 2 年前，因政策变化、股价缩水、自身盈利能力和比特币价格暴跌等因素叠加而令整个公司深陷囹圄，如今逐渐拥有可持续盈利能力的 Overstock 看起来似乎正逐渐步入正轨，走得愈发稳当了。

01

新冠疫情肆虐下，Overstock 交出喜人答卷

7 月 30 日，Overstock 公布了其 2020 年第二季度财报。报告显示，在整个 Q2 季度，Overstock 的总收入为 7.83 亿美元，较去年同期的 3.74 亿美元激增 109%。总利润为 1.80 亿美元，同比增长 143%。调整后的税息折旧及摊销前利润为 4180 万美元，相较去年同期同比增加了 5490 万美元，增长了 400% 以上。其管理费用占收入的比重为 4.4%，同比下降 413 个基点，这意味着 Overstock 在收入表现强劲的同时，营运成本亦是控制得当。Overstock 第二季度每股净收益为 0.84 美元，相比之下，去年同期每股净亏损为 0.69 美元，扭亏为盈，增长了 1.53 美元。

早在 2019 年的第四季度末，Overstock 的营运资本就初步显示出了良性改善，而这种改善延续至今，并在此次 Overstock 发布的第二季度财报上体现明显，公司的营运资本已由去年同期负值转为正值，且期末现金余额为 3.19 亿美元，环比增长 1.77 亿美元。在面临流动性紧张的疫情环境下，公司经营有着充足且稳定的现金保障。相较于过去两年，Overstock 的财务状况改善明显，收入增长呈上升趋势，每季度毛利率有所增长，且每股盈利也稳步改善，这些数字反映在二级市场上面就是股价的节节攀升。

经查询，Q2 财报发布当日，Overstock 的收盘价为 76.19 美元，较前日 60.74 美元，大涨 25.44%。自 3 月份以来，Overstock 一直是表现最强劲的股票之一，股价已上涨近 3700%。

当前 Overstock 的企业架构主要由三大板块构成：Overstock 零售业务（Overstock Retail）、证券型代币交易平台 tZERO 以及全资区块链投资公司 Medici Ventures。

身为美国本土知名的线上购物网站，也是著名的尾货处理商之一，Overstock 最早以出售家具为主，如今热销品类已覆盖家具家居用品、床上用品、珠宝手表、3C 数码，、户外运动等。Overstock 零售作为 Overstock 的主营业务，贡献了 98% 的收益。

今年受席卷全球的新冠疫情影响，许多国家采取了防疫封锁措施。大量实体店关门，大部分商业活动迁移至线上渠道，居家隔离及智能手机的普及使得美国电商出现了类似黑色星期五的销售景象。

Adobe 的 Digital Ecnonmy 最新数据显示，美国消费者已经将很大一部分的购物转移至线上，对照该机构此前对 3-6 月的预期来看，实际网上消费超预期 770 亿美元，其中 6 月份的在线消费就达到了 732 亿美元，同比增长了 76.2%。2020 年上半年美国消费者在网上的消费总支出就达到了 3688 亿美元。

美国消费者购物向线上转移也体现在了家具和家居用品线上行业。据 Overstock Q2 财报数据显示，Overstock 零售的总收入同比增加了 4 亿美元至 7.67 亿美元，其收入增长率已从 2019 年的第四季度下跌 19% 实现了 120% 大逆转。

Overstock 零售的月访问量将近 5000 万，新客户增长超过 200%，且 28 天内新客户的复购率较去年同期同比上涨 16%。

对于家具和家居用品，过去人们依赖于从实体渠道购买，但随着互联网的发展和此次居家防疫措施的催化，线上一站式海量产品筛选的优势，加上新一代 VR、3D 等技术发展，线上新零售势必成为新的潮流。

据 Overstock 发布 Q2 财报显示，2019 年美国的家具和家居行业线上渗透率仅为 23%，预期 2020 年 6 月将达到 36%，可见行业市场前景广阔。而 Overstock 作为一家老牌互联网零售商，先发优势明显，再加上后期积淀，包括资金充裕、市场铺垫良好、技术优势、品牌效应，目前 Overstock 已经站稳全美第五大家具电子零售商位置，未来势必会在这片蓝海中占据一席之地。显然，市场对于 Overstock 的积极预期也体现在了其当前一路高歌猛进的股价上。

当然 Overstock 股价的飙升也与该公司赢得建造联邦政府电子商务平台的合同相关。6 月 26 日，美国总务管理局（General Services Administration）在其政府网站披露同 Overstock 签订了一项为期三年的试点合同，为联邦政府构建企业对企业的电子商务平台，旨在改善为政府机构提供家具和其他物品的过程，一同入选的还有亚马逊及 Thermo Fisher Scientific。消息发出后，Overstock 当天股价上涨 7.13%。

Overstock 的 CEO Jonathan Johnson 对今年 Overstock 在市场上的表现做了点评：「在瞬息万变的市场环境中，Overstock 的产品继续表现出色。Overstock 的零售业务第二季度总销售额同比增长了 1 倍以上，如果业务发展符合预期，今年我们的零售业务将实现可持续的盈利增长。」

此外，他还对涉足的区块链板块充满信心，表示：「tZERO 和我们基于 Medici Ventures 的区块链业务也在继续取得进展，其中投资的一些公司因解决国家正在面临的问题而获得媒体的关注。Overstock 在执行计划时仍会保持专注、自律和弹性。」

如 Jonathan Johnson 所说，作为自 2014 年便布局区块链业务的公司，尽管 Overstock 中途面临股价大幅缩水，深陷集体诉讼的囹圄到临危换帅，但却始终没有放弃对于区块链行业的探索。

02

积极拥抱区块链，望其成为业务新增长点

Overstock 旗下的区块链业务主要分为两个板块，一是打造证券型代币平台 tZERO，直接涉足加密货币；二是成立全资子公司 Medici Ventures 在区块链领域进行投资、收购及合作。

Overstock 一直以来在业内便是以「STO 先行者」形象出现，得益于 Overstock 自身持有的 ATS （Alternative Trading System，另类交易系统）牌照，因此 tZERO 也间接成为受监管认可的 STO 平台，可为证券代币、美国股票类交易提供便利。

当前 tZERO 的主要业务板块分为 Crypto App 和 Digital Securities （数字证券）。Crypto App 是一款提供交易和存储加密货币服务的移动应用程序，最初于 2019 年 7 月 9 日推出，当前平台支持 BTC、ETH 和 Ravencoin。平台会对用户买卖加密货币收取 1% 的固定费用。Q2 财报显示，年初至今 Crypto App 的用户数已实现翻倍。

tZERO 内由 tZERO ATS 运行的另类交易系统是数字证券的首要市场，目前平台里可交易两种代币：tZERO 通过 STO 发行的私募股权代币 TZROP；Overstock 的数字投票系列 A-1 优先股 OSTKO，股东将根据持有的股票数量以 10:1 的比例获得 OSTKO。本次股息发放的股权登记日为 2020 年 4 月 27 日，支付日期为 5 月 19 日，共发放 437 万个 OSTKO。

随着 OSTKO 的发放，Overstock 便确立了其在 STO 交易市场的领先地位。据 Cointelegraph 报道，OSTKO 发布初期 24 小时交易量已然是之前最高证券化代币交易量的两倍，尽管它投放的时间距离 5 月结束还剩不到 2 周，但却是 5 月份交易量最大的证券化代币。在 3 个月不到的时间里，OSTKO 的价格从 5 月 19 日的开盘价 14.5 美元上涨至 8 月 5 日的 73 美元，涨幅达 403%。

根据 SecurityTokenCap 最新数据显示，当前排名第一的 STO 是 OSTKO，市值是 2.71 亿美元，24 小时交易量为 22.54 万美元；排名第二的则是 TZROP，市值为 1.31 亿美元，24 小时交易量为 64.30 万美元。

Overstock Q2 财报的数据显示，tZERO 占据了 STO 市场 95% 的交易量，且其发布的两大证券化代币就坐拥了 81% 的 STO 市值，由此可见，tZERO 在 STO 领域头部作用明显。tZERO ATS 内的代币交易量从年初至今上涨了 77%，增长显著。值得一提的是，tZERO 在今年上半年就已经达到了 2300 万美元的收益，远超 2019 年的全年综合收益。

此外，据 7 月 23 日消息，tZERO 已经与房地产发行商 Elevated Return LLC 的子公司 Aspen Digital Inc 建立合作关系，以支持 Aspen 的证券化代币 ASPEN 在 tZERO ATS 上交易，ASPEN 的份额代表了阿斯彭瑞吉度假酒店（St. Regis Aspen Resort ） 1800 万美元的间接所有权。预计 ASPEN 将于本季度在 tZERO ATS 上交易，这将是 tZERO 上线的第三个证券化代币，也是第一个第三方证券化代币。

相较于 tZERO，Medici Ventures 一直从事的是区块链领域的投资、收购及合作。截至目前，已经投资了至少 18 家公司，包括 Voatz、GrainChain、SettleMint、Vital Chain 等，涵盖了身份验证、土地所有权、金融资产、资本市场、供应链和投票这六方面。

曾经有报道称，Medici Ventures 不仅纵向投资不同的区块链产业，还希望能将它们横向联系起来以发挥协同效应，Medici Ventures 甚至为这些公司取了一个统一的名字“Keirestu”，意为一组连锁企业。

以区块链投票应用 Voatz 为例，美国总统特朗普前段时间公开呼吁推迟 11 月大选日期，表示此举是担忧因疫情而增加的邮寄投票“可能导致舞弊和不准确结果”，显然 Voatz 希望能借助区块链技术的一些优势，改善传统选举方法。Voatz 通过生物面部识别和区块链技术确认用户身份，支持平板电脑和智能手机上，它不仅可用于政治选举投票，也可用于教堂、大学、工会等投票。美国犹他州共和党全国代表大会在今年 4 月便使用 Voatz 区块链手机应用进行投票。目前，Voatz 已经在包括犹他州、俄勒冈州、科罗拉多州和西弗吉尼亚州在内的多个州使用或试用。

Medici Ventures 投资的另一家 SettleMint，主要是提供基于区块链的行业解决方案。它在 Everest Group 的“低代码平台前 14 家新兴企业”报告中被评为快速应用开发的开拓者，也被欧盟初创公司评选为十大最具潜力的区块链公司。SettleMint 还推出了为期 14 天的区块链平台免费试用服务，使用户能够以较低的门槛进入区块链。

在新冠疫情期间，建立基于区块链自我主权身份（SSI）工具的技术人员正在合作开发「免疫护照」，以实现在不损害用户隐私的情况下阻止新冠病毒的传播。Medici Ventures 投资的 Evernym 和 Vital Chain 作为其中的重要参与者，亦是发挥积极作用。

今年是 Overstock 步入区块链领域的第 6 年，它曾因区块链大热而攀上股价高峰，也因发币惹上政策监管，面临集体诉讼跌入低谷，但回顾这 6 年，Overstock 发展的道路虽然是迂回的，但总体趋势是向上和前进的。8 月 6 日，Overstock 股价破历史新高，登上 95.36 美元，我们希望 Overstock 在电商零售业务上发力的同时，能继续深耕区块链领域，打出其期待的「组合拳」效果，也希望能如其 CEO 所言，「我为我们所取得的进展感到自豪，并相信我们能够沿着这一轨迹继续前行！」